Résumé
1. Depuis le début de l’année: baisse de l’humeur et ralentissement des performances
Appétit pour le risque: depuis le début de l’année, l’appétit pour le risque de marché a diminué, le solde des deux fonds devrait baisser, le nombre de nouveaux comptes de crédit a fluctué et diminué, et le sentiment du marché a affecté la performance du marché et du secteur.
Financement fréquent: depuis 2021, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières divulguent des plans de financement, augmentant fréquemment le capital et reconstituant le sang, parmi lesquels les formes d’émission d’actions qui ne sont pas préférées des investisseurs sont les plus courantes, ce qui entraîne une perturbation à court terme du cours des actions.
Traînée sur la performance: Après trois ans de forte croissance, la performance des sociétés de valeurs mobilières a connu une baisse à court terme. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net des sociétés de valeurs mobilières cotées au 22q1 ont diminué de 30% / 46% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une traînée sur la performance Des cours des actions.
2. Perspectives de suivi: mise en place d’un système axé sur la transformation
Système d’enregistrement et mise sur le marché du Conseil d’innovation scientifique: depuis la fin de 2018, le Conseil d’innovation scientifique a mis en place et mis à l’essai un système d’enregistrement et la réforme du système d’enregistrement du GEM ont considérablement augmenté l’échelle des fonds collectés sur l’ensemble du marché et les revenus des sociétés de valeurs mobilières et des banques d’investissement. La mise en œuvre régulière d’un système d’enregistrement complet a été mentionnée lors de nombreuses réunions importantes et devrait être mise en œuvre au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui contribuera à la croissance régulière des activités bancaires d’investissement et à l’amélioration de la concentration. Le système de création de marché du Conseil d’administration de la science et de la technologie a été officiellement publié, ce qui devrait améliorer la liquidité du Conseil d’administration de la science et de la technologie et l’efficacité de l’utilisation des fonds des sociétés de valeurs mobilières, et on s’attend à ce que les sociétés de valeurs mobilières de premier plan puissent prendre l’initiative d’entrer dans l’
Développement de haute qualité de la gestion du patrimoine: dans les années 2022, il est difficile de réaliser une croissance positive des revenus d’achat et de vente en consignation sur une base de base élevée, qui dépend de la performance du marché au second semestre de l’année, mais les sociétés de valeurs mobilières continuent de recruter activement des talents pour la gestion du patrimoine. En ce qui concerne les activités de gestion d’actifs, le degré de concentration des revenus a continué d’augmenter, et les sociétés de valeurs mobilières qui ont pris l’initiative de gérer et de transformer les fonds publics et de les répartir en profondeur continueront de diriger la croissance. En février, les parts des nouveaux fonds de développement ont atteint le point de congélation et ont montré des signes de reprise. Dans l’ensemble, les fonds publics du 22q1 ont maintenu l’état d’abonnement net. En avril, la conception de haut niveau de l’industrie des fonds publics a été mise en place, ce qui peut guider le développement de haute qualité des fonds publics à long terme.
Accroître l’effet de levier dans le secteur des produits dérivés: le développement vigoureux du secteur des produits dérivés peut accroître le multiple d’effet de levier de l’entreprise, ce qui stimule la hausse des Rao. Le niveau d’effet de levier des négociants principaux en options de gré à gré en Chine est évidemment supérieur au niveau moyen des sociétés de valeurs mobilières cotées. L’augmentation de la demande de couverture des risques offre des possibilités d’affaires et, par la suite, une attention continue peut être accordée aux politiques de l’industrie et à la répartition des activités des sociétés de valeurs mobilières dans le secteur des produits dérivés.
Le risque de crédit est contrôlable: la qualité des actifs des sociétés de valeurs mobilières a été consolidée et la dépréciation totale des sociétés de valeurs mobilières cotées au 22q1 a été inversée à 200 millions. Compte tenu de la volatilité du marché cette année, on s’attend à ce que la provision pour dépréciation ultérieure augmente légèrement, mais le ratio de garantie de maintien et le ratio de garantie de bonne exécution sont beaucoup plus élevés qu’en 2018, de sorte que le risque de crédit est contrôlable.
3. Stratégie d’investissement: disposition à gauche, actions préférées
À l’heure actuelle, le secteur des sociétés de valeurs mobilières est dans un état de forte baisse, les évaluations pb et PE sont au bas de l’histoire, juste au – dessus du niveau d’évaluation en cas de catastrophe boursière en 2018, mais le climat actuel du marché, le degré de risque et la qualité des actifs des sociétés de valeurs mobilières sont meilleurs qu’en 2018. Les sociétés de valeurs mobilières qui sont à l’avant – garde de la transformation et qui bénéficient de la réforme du système ont une plus grande stabilité de la performance et une valeur d’allocation à long terme plus importante. Au fur et à mesure que les politiques de croissance stable s’accumulent, le secteur devrait connaître un rebond, et les sociétés de gestion du patrimoine demeurent la principale ligne de rebond à court terme.
Ligne principale de sélection des actions 1: on s’attend à ce que les sociétés de valeurs mobilières présentent une différenciation évidente des performances dans un environnement de marché fluctuant en 2022, que les activités institutionnelles et la capacité d’équilibre global deviennent des stabilisateurs des performances et que les principaux acteurs de la Sous – évaluation avec un degré élevé d’institutionnalisation continuent d’être recommandés Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) (h) Huatai Securities Co.Ltd(601688) .
Ligne principale 2: À long terme, la réforme du système de retraite devrait stimuler l’expansion du marché des fonds communs de placement, et les revenus de la chaîne d’activités de gestion du patrimoine à court terme ne changeront pas le potentiel à long terme en raison des fluctuations du marché.
Nous recommandons Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958)
Indice de risque: forte baisse macroéconomique; L’activité des échanges a considérablement diminué; La réforme des marchés des capitaux n’a pas répondu aux attentes.
