1. Augmentation de la demande d’investissement dans la construction d’immobilisations et poursuite de la mise en page à faible intensité
Investir dans une croissance stable et donner la priorité à la construction d’immobilisations: l’investissement dans la construction d’immobilisations pour une croissance stable est très déterministe, il y a une demande, il y a des fonds, il y a des projets, il est optimiste que la construction d’immobilisations tout au long de l’année!
La demande d’investissements dans les infrastructures a augmenté et les politiques ont été renforcées. Le 25 mai, le Conseil d’État a publié des avis sur la poursuite de la revitalisation des actifs en stock et l’expansion des investissements efficaces: il a souligné la nécessité de revitaliser les actifs en stock de diverses façons et d’accroître raisonnablement les investissements efficaces. La téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie, qui s’est tenue le même jour, a souligné que la stabilisation de la croissance devrait être placée dans une position plus importante et que l’économie devrait fonctionner dans une fourchette raisonnable. Avant la publication de l’ensemble des politiques et mesures de stabilisation de l’économie lors de la réunion ordinaire de la Chine, nous avons estimé que le taux de croissance des investissements fixes dans les infrastructures de suivi devrait dépasser les attentes du marché avant la fin du mois de mai.
Les fonds d’infrastructure sont abondants: l’émission d’obligations spéciales a augmenté en mai et devrait culminer en juin. Selon les données communiquées par wind, les nouvelles émissions d’obligations spéciales devraient dépasser 630 milliards de RMB en mai, soit plus de 2 billions de RMB au cours de l’année. Au total, 61,7% des obligations spéciales émises de janvier à mai de 22 ans (jusqu’au 27) ont été investies dans la construction d’immobilisations, contre 53% en 21 ans.
Deux nouveaux contrats ont été signés: 22q1, 8 grandes entreprises centrales de construction ont signé 22q1 pour un total de 3,3 billions de RMB, en hausse de 18% par rapport à l’année précédente. Janvier – avril 2022, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) / China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) / Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) / Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) En 2021, 8 grandes entreprises centrales de construction ont signé de nouvelles commandes totalisant 23,5 billions de RMB, soit + 18% d’une année sur l’autre, avec une garantie de commande suffisante.
Il est recommandé de recommander l’entreprise centrale de construction d’immobilisations la plus sous – évaluée China Railway Construction Corporation Limited(601186) China Railway Construction Corporation Limited(601186) 22q1 nouvelles commandes signées / en cours de commande + 2% / 14% d’une année sur l’autre, et l’évaluation est dans la position inférieure historique de 7%; En 2022, la Chine mettra l’accent sur le renforcement des investissements dans la conservation de l’eau et la construction de nouvelles infrastructures énergétiques, China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Préoccupé par China Railway Group Limited(601390)
2. Il n’y a pas de tendance générale à modifier les bâtiments équipés en cas d’épidémie à court terme, et la fenêtre de mise en page est ouverte en cas de chute excessive à court terme.
Entraînement à court terme: la reprise de l’industrie et de la production à Shanghai se poursuit de manière ordonnée, la chaîne d’approvisionnement est progressivement rétablie et la demande de structures en acier augmente; Sous la direction de l’objectif « double carbone », les politiques de l’industrie de l’assemblage continuent d’être renforcées.
Moteur à long terme: le coût de la main – d’œuvre de la ceinture vieillissante augmente, l’industrialisation de la construction est impérative; Le développement de bâtiments préfabriqués est devenu un moyen efficace de réaliser le « double carbone » dans l’industrie de la construction. Nous nous attendons à ce que le Centre de production annuel de la structure en acier du « quatorzième plan quinquennal » soit d’environ 142 millions de tonnes et que la piste de course soit « longue pente et épaisse neige ».
Les principales entreprises sidérurgiques sont privilégiées. Il est recommandé de mettre l’accent sur le rythme de reprise et d’accélération des travaux après l’épidémie et de mettre en place des chefs de file dans la fabrication de structures en acier Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541)
3. Objet principal
China Railway Construction Corporation Limited(601186) : Chef de file de la construction d’infrastructures municipales, avec un taux de croissance composé de 10,4% sur 22 – 24 ans, le rendement de 22 ans ne correspond qu’à 3,9 fois le PE, et le score d’évaluation actuel du PE n’est que de 7%. La Sous – évaluation de la valeur et les recommandations sont axées sur.
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) : leader dans la construction de ressources en eau et d’hydroélectricité, se concentre sur « l’eau, l’énergie, la ville et le sable», et propose d’augmenter l’investissement de 15 milliards de RMB pour la mise en place de camps d’investissement et de construction de centrales de pompage – turbinage, d’équipements marins et d’autres projets. Le taux de croissance composé des performances au cours des trois prochaines années est de 16%,
China Energy Engineering Corporation Limited(601868) : leader dans la construction d’énergie et d’électricité, “le 14ème plan quinquennal” a lancé de nouvelles entreprises d’investissement et de construction d’énergie. Au 22q1, de nouvelles commandes d’infrastructure d’énergie ont été signées pour 102,6 milliards de RMB, en hausse de 188% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance composé des performances au cours des trois prochaines années est de 15%. Les performances au cours
Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) : leader de la fabrication de structures en acier, l’avantage de capacité construit la barrière de base, l’industrie β Superposition α Résonance, 22 ans de performance correspondant à 14 fois PE, court terme super – down ouvre la fenêtre de mise en page, prêter attention à la reprise après l’épidémie, le marché de l’accélération de la production de l’entreprise et les changements de commande, il est suggéré de se concentrer sur.
Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) : Chef de file de l’ingénierie de la structure en acier, 2 milliards de RMB d’obligations convertibles ont été levés pour augmenter la capacité de production et reconstituer les flux, et une coopération stratégique a été établie avec Risen Energy Co.Ltd(300118)
Conseils sur les risques
1. La situation épidémique du covid – 19 en Chine a rebondi
2. Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures est inférieur aux prévisions.
3. Le Fonds d’investissement dans la construction d’immobilisations n’a pas atteint son niveau prévu.
4. Le projet de construction d’énergie et d’électricité n’a pas progressé comme prévu.
5. L’augmentation de la perméabilité des bâtiments préfabriqués n’a pas été aussi rapide que prévu.
