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China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : apprendre de l’histoire! Comment voyez – vous la durée et l’espace des possibilités d’investissement dans l’automobile de ce cycle?
Dans l’histoire, le secteur de l’inversion du cycle automobile a présenté deux vagues de possibilités d’inversion des ventes et de réalisation des performances. La période allant de 2015q4 à 2016 a augmenté: le taux de croissance annuel des ventes d’automobiles au cours du troisième trimestre de 2015q3 a atteint son niveau le plus bas, et la politique du quatrième trimestre de 2015a stimulé l’inversion vers le haut. Le Segment automobile a eu deux vagues de gains excédentaires évidents. Le 15 septembre 2015, Le bas de l’étape a continué à augmenter jusqu’au Sommet de l’étape du 30 décembre 2015. L’inversion des ventes a entraîné une augmentation de 45,7% (par rapport au rendement excédentaire de l’indice composite de Shanghai de 26,8%), et le 11 mars 2016, le bas de l’étape a atteint le Sommet de l’étape le 5 mai 2016. Le segment « performance Achievement » a augmenté de 16,6% (9,9% par rapport au rendement excédentaire de l’indice composite de Shanghai), ce qui a entraîné une forte performance globale des composantes au cours des deux vagues d’inversion du cycle.
La période allant de 2020q2 à 2020q4 a augmenté: les ventes d’automobiles du 2020q2 ont diminué et diminué d’une année sur l’autre, tandis que les ventes d’automobiles du 2020q3 ont repris à un niveau positif d’une année sur l’autre. Le Segment automobile a également connu deux vagues distinctes de revenus excédentaires. Le Segment automobile a connu une hausse progressive de 39,2% (20,8% de plus que l’indice composite de Shanghai) du 25 mai au 18 septembre 2020, et le segment « inversion des ventes » a augmenté de 39,2% (20,8% de plus que l’indice composite de Shanghai). Le segment « inversion des ventes » a connu une baisse progressive du 28 septembre 2020 au 13 janvier 2021. L’encaissement des résultats et la mise à niveau des technologies de conduite intelligentes ont entraîné une hausse de 28,1% (16,3% par rapport au rendement excédentaire de l’indice composite de Shanghai), ce qui a entraîné une performance plus forte de l’ensemble du cycle.
En ce qui concerne 2022h2, les ventes d’automobiles devraient entrer dans un nouveau cycle d’inversion du cycle, et les possibilités de dépassement du secteur devraient encore être attendues du point de vue du temps et de l’espace. Dimension fondamentale: la production et les ventes de la plaque d’automobile 22q2 ont fortement diminué d’une année sur l’autre en raison de l’impact de l’épidémie. Avec la reprise de l’industrie et la reprise de la production et l’appui de nombreuses politiques nationales et locales, on s’attend à ce que les ventes d’automobiles 22h2 tournent à l’envers;
Dimension temporelle de la déduction des possibilités du secteur: on s’attend à ce que la première vague de possibilités d’inversion des ventes se poursuive en juillet et août, tandis qu’il y a une deuxième vague de « Réalisation des résultats » avant et après le troisième rapport trimestriel d’octobre;
Dimension spatiale de la déduction de l’opportunité du secteur: le rebond du fond de l’automobile de cette ronde (26 avril 2022 – 30 mai 2022) a augmenté en valeur absolue de 28,1% (19% par rapport au rendement excédentaire de l’indice composite de Shanghai), ce qui est inférieur à la première étape des deux inversions historiques. Le dépassement est proche de la première vague de 2020q2 à 2020q4 et inférieur à la première vague de 2015q4 à 2016. Compte tenu du fait que le soutien politique en 2022 est similaire à 2016 et est évidemment plus fort qu’en 2020, Nous nous attendons à ce que la première vague d’inversion du cycle, entraînée par l’inversion des ventes, soit au milieu du marché, et nous nous attendons à ce qu’il y ait une deuxième vague, entraînée par l’encaissement des résultats.
Grâce à l’occasion d’inverser le cycle historique des véhicules, nous pensons que l’occasion actuelle des véhicules se trouve au milieu de la première vague d’opportunités entraînée par l’inversion des ventes, et qu’il est prévu qu’il y aura une deuxième vague d’encaissement des performances par la suite. Il est recommandé de participer activement à l’occasion du deuxième semestre de l’année, en particulier: 1) profiter de la nouvelle tendance de l’intelligence électrique Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) (inversion de la tendance du ciel et du moulage), Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) Leader indépendant de l’ensemble du véhicule, Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) , Geely automobile (couvert par l’équipe des actions de Hong Kong); Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) En outre, il est recommandé de prêter attention à Wuxi Best Precision Machinery Co.Ltd(300580) , Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667)
Sur la base des subventions pour les « mesures visant à promouvoir davantage la consommation dans la province de guangdong» publiées à la fin du mois d’avril, les politiques municipales de Shenzhen, Foshan et Zhuhai ont été renforcées. Le 26 mai, Shenzhen a publié les « mesures visant à promouvoir la reprise durable de la consommation», qui accordent aux consommateurs individuels de nouveaux véhicules énergétiques une subvention maximale de 10 000 RMB / Unit é et une subvention maximale de 20 000 RMB / unité pour l’achat de nouveaux véhicules énergétiques en fonction de l’indice d’accroissement des voitures ordinaires signées avec succès; Foshan Nanhai prévoit d’allouer 50 millions de nouvelles subventions à la consommation de véhicules énergétiques, jusqu’à concurrence de 15 000 RMB par Unit é, et les subventions provinciales combinées peuvent atteindre 23 000 RMB par unité. Le 29 mai, Shanghai a publié le plan d’action de Shanghai pour accélérer la reprise économique et la revitalisation, qui accorde une subvention de 10 000 yuans / Unit é aux consommateurs individuels pour la mise au rebut ou le transfert de minibus conformes aux normes pertinentes et pour l’achat de véhicules électriques purs.
En outre, Hubei, Wenzhou, Changchun et d’autres endroits ont mis en place des politiques de stimulation de la consommation d’automobiles exclusives ou comprenant de nouveaux véhicules énergétiques. Dans le contexte de l’épidémie, il est très important d’accélérer la reprise du marché de la consommation d’automobiles et de promouvoir la libération de la consommation de nouveaux véhicules énergétiques. Avec l’atténuation marginale de l’impact de l’épidémie et l’introduction de politiques d’incitation pour les nouveaux véhicules énergétiques, la production et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques devraient être progressivement réparées.
Dans le contexte de la tendance générale actuelle à l’électrification des véhicules, les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques devraient encore maintenir une tendance à la croissance rapide. En 2022, le secteur des nouveaux véhicules énergétiques devrait encore avoir des possibilités structurelles, des ajustements à court terme ou des possibilités d’achat. Selon les prévisions de la Fédération, les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques devraient atteindre 10 millions de véhicules en 2022, tandis que les ventes chinoises devraient atteindre 5 millions de véhicules. La chaîne industrielle automobile chinoise Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617)
Chaîne de l’industrie des piles au lithium: dans le secteur des ressources au lithium, il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises ayant un taux d’autosuffisance élevé, et les sujets pertinents comprennent Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Tianqi Lithium Corporation(002466) , Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) , Avec l’augmentation continue des prix des matières premières telles que les mines de lithium en amont et la demande de nouveaux véhicules énergétiques en aval, les prix des batteries électriques pourraient augmenter en 2022, et les entreprises de batteries devraient être en mesure de réaliser des bénéfices pour la réparation. Les objectifs pertinents sont les suivants: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) , Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) , Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) .
La chaîne de l’industrie des matériaux Lithium – électricité recommande de se concentrer sur les principales entreprises ayant un fort pouvoir de négociation, une disposition intégrée et l’expansion de nouveaux clients à l’étranger: les matériaux cathodiques recommandent de se concentrer sur le phosphate ferrique – lithium et le plomb ternaire à haute teneur en nickel, et les objets pertinents comprennent Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) Objet lié au matériau de l’électrode négative: Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) Objets liés à l’électrolyte: Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) , Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) , Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) ; Objet lié au diaphragme: Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) ; Objet connexe des matériaux auxiliaires Lithium – électricité: Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) , Nuode Investment Co.Ltd(600110) .
Dans le contexte de la vague imminente de déclassement de l’industrie de la récupération des piles au lithium, il est recommandé de se concentrer sur les entreprises ayant des avantages initiaux et intégrés dans les domaines de la récupération et de la fabrication des piles au lithium, de l’alimentation de secours, de la charge et de la décharge. Les objectifs pertinents comprennent Gem Co.Ltd(002340) , Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799)
En outre, les objectifs pertinents du segment des véhicules énergétiques neufs comprennent: les entreprises automobiles traditionnelles Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238)
Cette année, en raison de l’épidémie, le développement de l’industrie automobile a connu un « contre – courant ». Toutefois, à moyen et à long terme, l’impact de l’épidémie finira par s’atténuer, ce qui, combiné à une nouvelle série de politiques intensives de stimulation de la consommation automobile, ramènera progressivement l’industrie automobile sur la voie normale. Dans l’ensemble, la Chine est le plus grand marché automobile au monde, avec la plus grande échelle de production et de vente. Bien qu’elle ait fluctué au cours des dernières années, elle a maintenu une tendance stable à la croissance. En 2021, la production et les ventes de véhicules ont atteint 26 082000 et 26 275000 respectivement, en hausse de 3,4% et 3,8% d’une année sur l’autre, mettant fin à la période d’ajustement de la sector – forme de trois ans, et le taux de croissance s’est stabilisé et a repris. En 2022, l’épidémie a de nouveau eu un grand impact sur le marché automobile, et l’industrie automobile est entrée dans un cycle de reprise sous escorte politique.
Du point de vue du développement futur, au cours de la dernière décennie, le modèle de concurrence de l’industrie automobile mondiale a été relativement solidifié, de sorte qu’il est difficile pour les marques indépendantes de ne pas rivaliser avec les entreprises automobiles établies. Cependant, avec l’approfondissement de la réduction mondiale du carbone et la superposition de La tendance au développement de l’industrie automobile électrique et intelligente, le modèle industriel est confronté à un remodelage, et certaines marques indépendantes ont l’espoir de changer de voie et de dépasser. À l’ère des véhicules à carburant, les coentreprises / entreprises étrangères ont des avantages techniques dans les groupes motopropulseurs et d’autres aspects, et les performances des produits sont supérieures à celles des marques indépendantes chinoises. De 2010 à 2020, seuls Saic Motor Corporation Limited(600104) et Geely Motors se sont classés parmi les 15 premiers constructeurs automobiles au monde, et les principaux constructeurs automobiles sont toujours des marques japonaises comme Toyota, Volkswagen, GM et Ford. Mais avec l’accélération de la transformation de l’industrie automobile, la Chine devrait devenir un nouveau centre de l’industrie automobile.
En résum é, nous avons les quatre jugements suivants sur la consommation future d’automobiles: 1) L’influence de la structure de la population sur la consommation d’automobiles est limitée, la base de la population continuera de fournir un soutien à la consommation d’automobiles. Avec l’amélioration continue du niveau de revenu des résidents chinois et l’accélération de l’optimisation de la structure des revenus, le nombre de propriétaires d’automobiles continuera d’évoluer vers le niveau des économies développées, et l’espace de croissance de la consommation d’automobiles est encore énorme. En 2022, l’efficacité de la politique de « croissance stable » apparaîtra progressivement, la monnaie large sera progressivement transférée à un crédit large, la mise en œuvre de la politique de consommation sera réduite et l’effet d’extrusion de l’immobilier sera réduit, ce qui favorisera la consommation d’automobiles et augmentera les ventes d’automobiles. L’épidémie n’est qu’une perturbation à court terme. L’industrie automobile chinoise est encore dans un cycle ascendant de deux boom S. les nouveaux véhicules énergétiques se développent rapidement, les nœuds de la chaîne industrielle s’accélèrent et s’améliorent. La logique de la montée de la marque indépendante en 2022 continuera d’être déduite, et le marché automobile devrait accélérer la reprise, et la situation de la production et de la commercialisation sera de nouveau ouverte.
Citic Securities Company Limited(600030) : la politique de réduction de la taxe d’achat a été officiellement mise en place! Soyez optimiste quant à la récupération et au développement de l’ensemble du secteur automobile
La politique d’exonération de la taxe d’achat a été officiellement mise en place et la portée de la couverture a dépassé les attentes du marché, ce qui devrait stimuler considérablement les ventes d’automobiles et favoriser la reprise et le développement de l’ensemble du secteur automobile. Cette politique profitera évidemment aux entreprises automobiles qui ont une grande élasticité des ventes et un bon bénéfice marginal, en particulier celles qui ont des véhicules à carburant traditionnels comme noyau de profit: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) , Geely automobile, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) En outre, à long terme, nous pensons toujours que les ventes à chaud de nouveaux véhicules énergétiques sont la ligne principale d’investissement la plus sûre. Même sans le lancement ultérieur de la politique, les ventes à chaud de weixiaoli, Byd Company Limited(002594)
Nous continuons de mettre l’accent sur les recommandations suivantes: Ideal Motor, Xiaopeng Motor, Weilai et d’autres nouvelles forces de construction automobile menant à l’innovation intelligente, ainsi que Byd Company Limited(002594) (A + H?) Dans le secteur des pièces de rechange, nos principales recommandations actuelles comprennent Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) , Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) , Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) , Foryou Corporation(002906) , Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) , Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , etc. Dans le même temps, nous pensons que les principales entreprises de concessionnaires de haute qualité bénéficieront pleinement de la reprise des ventes d’automobiles, en mettant l’accent sur les recommandations: Zhongsheng Holdings, meidong automobile, Yongda automobile.
La Chine a publié de nombreuses politiques de promotion de la consommation pour stimuler la consommation d’automobiles, d’appareils ménagers verts et de produits électroniques grand public. Depuis le début d’avril, près de 20 provinces et municipalités, dont Guangdong, Sichuan, Shaanxi, Hubei et Shanghai, ont publié des politiques de promotion de la consommation pour les produits liés aux automobiles et aux appareils ménagers. Parmi eux, les nouveaux véhicules énergétiques sont au Centre des politiques de promotion de la consommation des provinces et des villes, et la demande en aval de nouveaux véhicules énergétiques est stimulée par des mesures telles que l’octroi de subventions à l’achat aux consommateurs, l’accélération du remplacement des véhicules dans les institutions nationales et les services publics et L’augmentation de l’indice d’accroissement des véhicules. De janvier à la mi – avril 2022, les ventes de véhicules Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) ont augmenté de 114% d’une année sur l’autre; On s’attend à ce que la demande de nouveaux véhicules énergétiques augmente à moyenne et à grande vitesse au fur et à mesure que la politique de promotion de la consommation prendra de l’ampleur.
Selon les propositions d’investissement, la demande en aval de l’industrie des semi – conducteurs devrait maintenir une croissance structurelle au cours de la première moitié de 2022, et le déséquilibre entre l’offre et la demande de nouveaux véhicules énergétiques, de contrôle industriel, d’IOT haut de gamme et de puces de gestion de l’énergie, de MCU et d’autres produits devrait se poursuivre, ce qui stimulera la performance des entreprises liées à la chaîne de l’industrie des semi – conducteurs. À moyen et à long terme, les conflits géopolitiques ou l’accélération du processus de mondialisation inverse de l’industrie de la science et de la technologie, le processus de substitution de la localisation accélère et profite aux entreprises chinoises de semi – conducteurs. Du côté de la demande, les marchés en aval, tels que les téléphones mobiles 5G, les téléphones mobiles pliants, les nouveaux véhicules énergétiques, les équipements Internet des objets et la transformation numérique des entreprises, sont en plein essor, ce qui apporte de nouvelles augmentations, possibilités et concurrence à l’industrie des semi – conducteurs. Les Principales entreprises de fabrication, de conception et de réglementation des semi – conducteurs continueront de bénéficier. Il est recommandé de continuer à prêter attention à l’industrie des semi – conducteurs et de maintenir la cote de surpoids de l’industrie.
Ping An Securities: the Automobile Industry is the Pillar Industry of the National Economy! La combinaison de politiques stimule la consommation d’automobiles pour stimuler l’économie
Une combinaison de politiques stimule la consommation automobile pour stimuler l’économie.
L’industrie automobile est l’industrie de base de l’économie nationale (le volume des ventes au détail d’automobiles représente environ 10% du volume total des ventes au détail de biens de consommation dans tout le pays), avec une longue chaîne industrielle et un grand nombre de pièces détachées pour un seul véhicule, ce qui joue un rôle moteur important dans l’économie. Dans l’histoire, le Gouvernement a publié des politiques de stimulation de la consommation d’automobiles à de nombreuses reprises et a obtenu de bons résultats de stimulation. La combinaison de politiques de stimulation de l’automobile de ce cycle comprend la réduction de moitié de la taxe d’achat, la libération de plaques d’immatriculation incrémentales, l’échange d’anciennes subventions pour de nouvelles voitures, et l’envoi de nouveaux véhicules énergétiques dans les zones rurales. La large couverture des modèles de véhicules est utile pour stimuler la demande d’achat initial, d’achat supplémentaire et d’échange d
La politique de consommation d’automobiles prend de nombreuses mesures en même temps, le rythme d’introduction est relativement rapide, et avec la reprise complète de la construction à Shanghai, les entreprises automobiles retourneront progressivement au niveau d’utilisation de la capacité avant l’épidémie. Comme les ventes au deuxième trimestre de 2022 sont fortement affectées négativement par la prévention et le contrôle de l’épidémie, nous n’ajusterons pas temporairement les prévisions de ventes d’automobiles en 2022: les ventes d’automobiles en 2022 seront de 28 millions d’unités (+ 6,5%) et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques de 5,1 millions d’unités (+ 45%). La politique incrémentale est principalement axée sur le soutien aux véhicules à carburant, qui sont actuellement le plus grand panneau de base de l’industrie automobile. À l’heure actuelle, les principales entreprises de véhicules de tourisme ont encore un grand panneau de base de véhicules à carburant en plus de Byd Company Limited(002594) À l’heure actuelle, Great Wall, Geely, Chang’an, Japanese joint venture et German Joint Venture fuel Vehicle Baseboard sont encore relativement grands. Nous sommes optimistes à l’égard des entreprises automobiles qui ont la technologie hybride de nouvelle génération et la promotion stratégique rapide des produits hybrides. Nous recommandons fortement Great Wall Motor Company Limited(601633) (2333.hk), Geely automobile (0175.hk), Saic Motor Corporation Limited(600104)
Shanxi Securities Co.Ltd(002500) : l’industrie des voitures particulières est en hausse! L’aide de la politique permettra à l’industrie de se redresser plus rapidement et plus intensivement que prévu
L’industrie des voitures particulières est dans un cycle ascendant et l’aide politique permettra à l’industrie de se redresser plus rapidement et plus intensément que prévu. Les ventes de voitures particulières ont augmenté de + 6,5% d’une année sur l’autre en 2021, après une croissance négative au cours des trois années précédentes, et l’industrie est en hausse. En raison de la forte baisse de la production et des ventes d’un mois causée par l’épidémie, la restauration sera plus rapide et l’intensité de la reprise pourrait dépasser les attentes.
En ce qui concerne les propositions d’investissement, nous recommandons principalement les véhicules de tourisme et les véhicules commerciaux Great Wall Motor Company Limited(601633) , Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) Il est recommandé de se concentrer sur les entreprises indépendantes de véhicules de tourisme Byd Company Limited(002594)
Recommander principalement des entreprises indépendantes de haute qualité de véhicules et de pièces de rechange
Le Ministère des finances et l’administration fiscale publient l’avis sur la réduction de la taxe d’achat de certains véhicules de tourisme. La taxe d’achat des véhicules de tourisme de 2,0 litres et moins dont la date d’achat est comprise entre le 1er juin 2022 et le 31 décembre 2022 et dont le prix unitaire (à l’exclusion de la taxe sur la valeur ajoutée) n’est pas supérieur à 300000 RMB est perçue de moitié.
Nous croyons que la politique de réduction de la taxe d’achat est relativement forte et qu’elle stimulera la croissance des ventes de véhicules à carburant à court terme; À long terme, les nouveaux véhicules énergétiques devraient accélérer l’amélioration de la perméabilité grâce à l’itération continue à grande vitesse des produits. Par conséquent, dans le cadre de la politique préférentielle en matière de taxe d’achat, nous nous attendons à ce que les ventes (ou les activités) de véhicules à carburant représentent une proportion plus élevée cette année et que les ventes (ou les activités) de nouveaux véhicules à énergie représentent une proportion plus élevée des entreprises de véhicules (ou de pièces de rechange) qui devraient accélérer l’augmentation au cours de l’année à venir, par exemple Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) , Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799)
Il recommande principalement des entreprises indépendantes de haute qualité pour les véhicules et les pièces. Dans l’ensemble de l’entreprise automobile, il est recommandé de se concentrer sur les chefs de file de l’industrie de la haute qualité: Byd Company Limited(002594) Parmi les entreprises de pièces de rechange, il est recommandé Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068)
