Comparaison de l’impact de l’épidémie vs2022 sur l’industrie automobile en 2020: la durée de l’impact négatif sur les ventes d’automobiles est similaire; L’amplitude de l’influence est inférieure à celle du premier; Le moment de l’événement correspond à différents fuseaux horaires de l’horloge de l’automobile de Minsheng (après confirmation de la période de récupération par rapport à la fin de la dépression), l’impact n’a fait qu’aggraver la baisse de la demande dans la période de dépression de ce cycle, et le nouveau cycle de récupération de l’automobile au cours du troisième trimestre de 2022 après l’épidémie sera plus déterminé. Le cycle actuel d’ajustement des stocks d’automobiles a eu lieu à l’étape de l’horloge d’investissement de Minsheng automobile « automne (stagflation) hiver (dépression) ». La combinaison de changements dans les bénéfices et l’évaluation de l’industrie à l’étape de la stagflation et de la dépression a décidé qu’il n’y avait pas de rendement relatif dans le secteur automobile à cette étape de l’histoire et que le rendement absolu était incertain. Au début de 2022, nous avons jugé que l’industrie devrait amorcer une nouvelle reprise en 2022h2 dans le cadre de l’hypothèse neutre et optimiste. Après l’impact de l’épidémie, l’industrie du 2022q3 a confirmé qu’il s’agissait d’une nouvelle reprise du cycle, ce qui est plus certain. Le secteur automobile devrait saisir d’importantes possibilités de configuration (comme 2015q4 et 2019q4).
On s’attend à ce que la stimulation des politiques atténue l’impact négatif de l’épidémie sur la demande, mais comme la « nouvelle normalité » et la « structure d’ajustement » sont les principales caractéristiques de l’industrie, la politique, en tant qu’outil de réduction du cycle, a finalement un impact sur la réalisation d’un changement de poussée de l’horloge automobile de la « dépression » à la « reprise », une forte probabilité ne déclenchera pas une forte reprise et ne poussera pas l’horloge automobile à passer davantage à la surchauffe au cours de l’année. Dans l’hypothèse neutre, l’épidémie affecte environ 1,2 million de ventes de voitures particulières. La taxe d’achat est l’un des outils de la politique de croissance stable. L’effet de levier financier et la portée d’influence sont les plus importants. Bien que la politique de réduction de moitié de la taxe d’achat ait élargi la Portée de la subvention par rapport à l’histoire, le montant total est conforme aux attentes et la durée est inférieure au niveau historique. L’effet final n’est pas l’inondation de l’eau, mais la mise en œuvre précise dans le contexte de l’amélioration de l’appel à une croissance Tirer efficacement la demande d’automobiles pour se prémunir contre l’impact de l’épidémie et réaliser la reprise. Mais il est difficile d’amener l’horloge de Minsheng à surchauffer davantage en 2022, et cela n’affectera pas non plus la tendance à l’accélération à moyen et à long terme de la popularisation des véhicules électriques intelligents.
Au cours des trois cycles de reprise de 2012 à aujourd’hui, les caractéristiques d’investissement du secteur automobile au cours de la période de reprise sont les suivantes: revenu relatif stable + revenu absolu de type bande. Les stocks d’automobiles connaîtront un « rebond en trois étapes » au cours de la nouvelle reprise. Sur la base de la reprise des cycles automobiles précédents et de l’étude des bénéfices, de l’évaluation, des bénéfices absolus et des bénéfices relatifs au cours de la période de reprise de l’industrie, nous avons estimé que le rebond des stocks d’automobiles dans le cadre du nouveau cycle de reprise de l’industrie automobile peut être divisé En trois étapes: 1) depuis mai, le rebond excessif fondé sur la situation épidémique contrôlable et la reprise de l’offre et de la demande est la première étape, ou est à la fin; De juillet à septembre 2022, on s’attend à un rebond de la deuxième étape fondé sur la confirmation de la reprise de l’industrie, et il est suggéré de mettre l’accent sur la possibilité d’une forte bêta en tant que plaque; On s’attend à ce que la troisième étape se produise au quatrième trimestre de 2022q4. L’intensité de la reprise de la demande après l’éclosion n’a pas été efficacement renforcée au quatrième trimestre. L’anticipation ou l’affaiblissement de la reprise, le taux approximatif de la plaque a fluctué pour réaliser « un rendement relatif continu + un rendement absolu de type bande ».
Proposition d’investissement: l’industrie automobile devrait commencer à résonner avec le cycle des stocks (cycle des modèles d’environ 4 ans) et le cycle zhugla (cycle des dépenses en capital de 8 à 10 ans) au cours du troisième trimestre de 2022, ce qui ouvrira d’importantes possibilités de mise en page des secteurs. Trois lignes principales d’investissement sont recommandées: 1) sur la base de la confirmation de la reprise de l’industrie que la récupération de l’évaluation de la plaque est la principale caractéristique de la plaque de voiture de tourisme (la caractéristique du cycle précoce est évidente) et des possibilités de configuration de la puce bleue de pièces (le noyau de la récupération de l’évaluation provient de l’anticipation du point d’inflexion du cycle, et l’évaluation passe à la surchauffe de l’industrie et à la performance de la phase de stagnation), il est recommandé Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Et les principaux composants du champ de subdivision Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) et Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ; Il est recommandé de prêter attention à Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) et Saic Motor Corporation Limited(600104) On s’attend à ce que l’électrification par relais devienne la principale direction des dépenses en capital de l’industrie. On s’attend à ce que le poste de pilotage intelligent entre dans une itération rapide semblable à celle de l’électronique grand public sous l’itération de l’architecture EE et la production de masse de puces à haute puissance de calcul. Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) La tendance à la pénétration de la conduite intelligente de niveau L3 augmente, et le châssis à commande par fil devrait reproduire le débit rapide de la courbe de perméabilité des véhicules électriques au cours des cinq dernières années, ce qui est le premier revenu. Il est recommandé que [châssis de commande par fil] les principales sociétés Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) , Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) et Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689)
Indice de risque: le risque opérationnel et le risque de marché causés par l’épidémie; Risque d’augmentation des coûts des matières premières en amont supérieure aux prévisions; Risques liés aux politiques; Le processus de développement technologique est moins risqué que prévu; L’approvisionnement en puces atténue les risques imprévus.
