Événements:
Shanghai a repris ses travaux le 1er juin.
Principaux points d’investissement:
Avec la reprise de la production, la demande d’outils devrait augmenter rapidement. Auparavant, l’industrie manufacturière était fortement touchée par l’épidémie (par exemple, la production de machines – outils de coupe de métaux était de – 19% d’une année sur l’autre en avril 2022), ce qui a entraîné une baisse de la demande d’outils de coupe en tant que consommables industriels. Toutefois, les principaux fabricants chinois ont bénéficié d’un blocage des importations de marques étrangères, de sorte que les revenus ont continué de croître à un rythme positif malgré une légère baisse de la demande globale par rapport à l’année précédente. Aujourd’hui, avec la reprise de la production, la demande d’outils de coupe augmentera rapidement.
Sous l’influence de l’épidémie, il n’y aura pas de retournement important du processus d’accélération de la substitution domestique. Nous pensons que la proportion de rotation n’est pas trop élevée: 1) en ce qui concerne le rapport coût – efficacité et la force du produit, les outils de coupe fabriqués en Chine ont la force de remplacer les marques japonaises et coréennes, et le processus de remplacement a été lent en raison de la viscosité des outils de Coupe (faible valeur et grande importance); L’épidémie est équivalente à un accélérateur: l’importation d’outils de coupe étrangers est bloquée en raison de l’épidémie, ce qui fait que les clients en aval sont dans une situation de « non – disponibilité des outils », ce qui accélère la transformation de la demande en fabricants chinois; La proportion d’inversion n’est pas grande: d’une part, le rapport coût – efficacité de la production nationale a rattrapé ou même dépassé les marques japonaises et coréennes, et la probabilité d’inversion de cette partie est faible; D’autre part, sur le marché des outils de coupe haut de gamme, il existe encore un grand écart entre les marques chinoises et les marques étrangères (principalement en Europe et aux États – Unis), ce qui signifie qu’après l’amélioration de la situation épidémique, les commandes continueront de se tourner vers les marques européennes et américaines (la proportion totale est relativement faible).
La hausse des prix unitaires s’ajoute à l’effet d’échelle et à la rentabilité des principales entreprises. Les fabricants d’outils 2022q1 ont généralement augmenté leurs prix, par exemple Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) le prix moyen est passé de 5,90 yuan / pièce en 2021 à 6,50 yuan / pièce en 2022q1 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) L’augmentation du prix des lames a couvert l’augmentation du prix des matières premières, et l’effet d’échelle augmentera également la rentabilité à mesure que les fabricants de têtes augmenteront leur capacité de production.
Notation de l’industrie et stratégie d’investissement. Nous croyons que la reprise de la production a un effet évident sur la promotion de l’industrie. Actuellement, les fabricants de tête ont des mesures d’expansion de la production et d’augmentation des prix. L’évaluation actuelle est faible. Il est recommandé de prêter attention aux possibilités bêta de l’industrie et de maintenir la cote de « Recommandation » de l’industrie.
Mettre l’accent sur les unités individuelles. Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , etc.
Conseils sur les risques: l’éclosion est répétée, la demande en aval est inférieure aux attentes et la capacité est inférieure aux attentes.
