Marché de la semaine dernière
Defence Military Industry (Shenwan) Index (+ 4,57%), Industry (Shenwan) ranking (6 / 31); Shanghai Composite Index (+ 2,08%), Shenzhen Composite Index (+ 3,88%), GEM index (+ 2,21%); Cinq premières augmentations: Harbin Xinguang Optic-Electronics Technology Co.Ltd(688011) (+ 28,67%), Costar Group Co.Ltd(002189) (+ 26,48%), Sichuan Tianwei Electronic Co.Ltd(688511) (+ 23,09%), Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) (+ 20,49%), Beijing Tongyizhong New Material Technology Corporation(688722) (+ 19,57%); Les cinq premières baisses sont Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) (- 4,03%), St New Research (- 2,75%), Wedge Industrial Co.Ltd(000534) (- 1,65%), Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) (- 1,62%) et Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) (- 0,79%).
Événements et annonces importants
Le 30 mai, Guanglian Aviation Industry Co.Ltd(300900)
Le 30 mai, Qinhuangdao Tianqin Equipment Manufacturing Co.Ltd(300922)
Le 1er juin, Guangzhou Hangxin Aviation Technology Co.Ltd(300424)
Le 2 juin, Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436)
Le 31 mai, l’avion amphibie d’extinction d’incendie et de sauvetage d’eau à grande échelle “kunlong” ag600, un nouvel extincteur d’incendie à configuration complète développé indépendamment par l’industrie aéronautique, a effectué son premier vol réussi à Zhuhai, dans la province de Guangdong. L’avion ag600 est un équipement a éronautique important qui doit être mis au point d’urgence pour répondre aux besoins du système chinois de secours d’urgence et du système national de prévention et de contrôle des catastrophes naturelles. Il s’agit d’un grand avion spécial développé pour la première fois en Chine conformément aux normes de navigabilité civile. Il s’agit de l’un des trois types d’avions domestiques qui transportent 20 gros avions de transport et C919 gros avions de passagers.
Le 1er juin, l’industrie de l’armement a tenu une réunion spéciale du Groupe directeur sur l’approfondissement global de la réforme, qui a souligné la nécessité d’affiner et de clarifier les tâches et les objectifs des trois noeuds. Achever la réforme du compte d’action triennal d’ici à la fin du mois de juin; D’ici à la fin du mois de septembre, l’objectif de trois ans d’action pour la réforme sera pleinement atteint; Achèvement de la réforme de haute qualité d’ici la fin de l’année et clôture complète de l’opération de trois ans. Le 2 juin, la Chine a lancé avec succès le Groupe 01 de satellites de la constellation Geely au centre de lancement de satellites Xichang en utilisant le lanceur Long March II c. neuf satellites ont été mis en orbite avec succès et la Mission de lancement a été couronnée de succès.
Conseils en matière d’investissement
I. principaux points de vue
Récemment, tous les indices ont été ajustés successivement. Nous avons effectué des statistiques et des calculs pour l’ajustement de position de l’indice qui suit l’échelle totale des produits du Fonds de plus de 3 milliards de RMB. Les cinq principaux entrées nettes de l’ajustement de position sont China Cssc Holdings Limited(600150) (+ 931 millions de RMB), Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) (+ 576 millions de RMB), Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) (+ 477 millions de RMB), Kuang-Chi Technologies Co.Ltd(002625) (+ 386 millions de RMB), China Greatwall Technology Group Co.Ltd(000066) (+ 357 millions de RMB); Les cinq principales sorties nettes sont Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) (- 2618 milliards de RMB), China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) (- 961 millions de RMB), Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) (- 522 millions de RMB), Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) (- 491 millions de RMB), China Shipbuilding Industry Company Limited(601989) (- 151 millions de RMB).
L’ajustement de l’indice est entré en vigueur plus tôt que le 13 juin. L’ajustement des positions des produits du Fonds pour suivre chaque indice est concentré autour de la date d’entrée en vigueur. Les entrées nettes augmentent au niveau de la transaction, tandis que les sorties nettes et les fondamentaux demeurent inchangés. L’impact de la transaction ou les possibilités à court terme sont apportés.
Depuis le 27 avril, le secteur de l’industrie militaire a rebondi (+ 29%), les statistiques ont montré que les 20 premières actions ont augmenté. L’augmentation a été principalement concentrée sur les petites entreprises de valeur marchande, ainsi que sur les tronçons moyen et supérieur de l’industrie militaire, y compris les matériaux de l’industrie militaire, l’électronique de l’industrie militaire, le traitement des pièces de rechange et certaines sociétés de sous – systèmes. Cependant, les alliages à haute température dans les matériaux de l’industrie militaire ont rebondi davantage. Influencés par le conflit russo – ukrainien et l’augmentation du prix du nickel, les entreprises de superalliage ont été émotionnellement en surpoids. En raison du rétrécissement de la différence de l’IPC et de l’affaiblissement des creux connexes, ces entreprises de superalliage ont connu une forte reprise, comme Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855)
L’industrie militaire a augmenté de 29% depuis son creux du 27 avril, se classant au troisième rang (après les voitures et le matériel électrique). Bien que la marge de rebond ne soit pas faible, notre point de vue actuel est toujours le suivant: à court terme, juin est encore une période de fenêtre de l’industrie militaire; À moyen et à long terme, la croissance de l’industrie militaire correspond parfaitement à l’évaluation actuelle, et la certitude et la durabilité de la croissance ont une rareté rare, ce qui maintient l’optimisme à long terme.
Les principales raisons en sont les suivantes:
La réforme de trois ans des entreprises d’État a pris fin immédiatement (essentiellement avant le 1er juillet), la SASAC et divers groupes militaires et industriels ont pris des positions intensives et on s’attend à ce que les mesures pertinentes continuent d’augmenter;
Dans le contexte d’une pression économique à la baisse accrue, l’industrie militaire, en tant qu ‘« industrie de l’immunisation », a une chaîne industrielle relativement fermée, la demande et l’offre sont moins touchées, l’avantage comparatif de la certitude de la croissance et de la durabilité est particulièrement important, ce qui améliore encore sa fiabilité après l’encaissement des rapports trimestriels;
Le rachat, l’augmentation de la participation, l’incitation au capital, etc., ont été lancés intensivement;
La « nouvelle demi – armée » a été à la tête des gains récents, le secteur de la croissance est revenu à la vision du marché et l’appétit pour le risque a augmenté;
Depuis le début de l’année, l’industrie militaire a connu la plus forte baisse de plus de 40% et a chuté de 18% du 20 au 26 avril, ce qui a permis de dissiper suffisamment la panique;
L’évaluation se situe à 4% depuis 2014, PEG est proche de 1, sous – estimé sans bulle;
Au cours de la période de vide de performance de juin, il y a encore un soutien émotionnel qui ne peut pas être falsifié, et entrer dans la saison des rapports moyens est susceptible de générer des doutes et des préoccupations sur la réalisation continue.
Le China Avionics Systems Co.Ltd(600372) et Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013)
En ce qui concerne les choix d’orientation des investissements à court terme, nous pensons qu’ils se concentrent principalement sur deux catégories:
La catégorie des attentes en matière de réforme est une société cotée qui a des attentes en matière d’exploitation du capital dans le cadre du Groupe de l’industrie militaire, ce qui est également le cas récemment, mais il est difficile de maîtriser les plans et les rythmes de fond, en particulier les possibilités thématiques;
Les chevaux blancs de l’industrie ont récemment besoin de plus de fonds pour l’industrie militaire. Il est évident que les actions dont le statut est stable, la logique est lisse, l’orientation est optimiste et la performance a été réalisée sont plus conformes à la préférence esthétique de la plupart des fonds et deviennent leurs variétés de configuration; À l’heure actuelle, le degré de réforme continue d’augmenter, ce type de revenu excédentaire sous – jacent n’est pas évident, mais il semble qu’il y ait de la place pour le bas, il peut également être un bon choix.
1. The Three – year Action for the Reform of State – owned Enterprises is ready to be completed, and the Reform or becomes an important Logic for Military Industry
La réforme (la titrisation des actifs, l’injection d’actifs, la réforme des institutions, la réforme de la propriété mixte, l’actionnariat des employés, l’incitation au capital et d’autres mesures d’action peuvent améliorer ou s’attendre à améliorer la qualité des actifs et la rentabilité des sociétés cotées en bourse de l’industrie militaire) a été l’une des logiques importantes de l’industrie militaire et a également été un facteur important pour soutenir une évaluation plus élevée de l’industrie militaire dans le passé. Depuis longtemps, le marché des capitaux est plein d’attentes à l’égard de la restructuration des actifs de l’industrie militaire, et l’injection d’actifs est devenue une logique importante pour plusieurs fois dans l’histoire. Alors que la réforme des entreprises d’État approche (Peng huagang, Secrétaire général de la SASAC, a déclaré l’année dernière que la SASAC s’efforcerait résolument de gagner la guerre d’action de trois ans de la réforme des entreprises d’État, qui sera achevée avant le 1er juillet 2022), la réforme pourrait devenir une logique importante pour l’industrie militaire.
Récemment, la SASAC a publié le plan de travail sur l’amélioration de la qualité des sociétés cotées contrôlées par des entreprises d’État, qui propose de promouvoir la construction d’une sector – forme d’inscription par catégorie et de former un modèle de développement en cascade. Les sociétés du Groupe central d’entreprises devraient coordonner les travaux d’inscription des filiales, mettre en place un mécanisme d’évaluation de la recherche sur la nécessité, la faisabilité et les méthodes d’inscription des ressources pertinentes, guider les filiales à établir des concepts corrects, préciser que l’inscription est un moyen de réforme et de développement et non une fin, et empêcher la poursuite aveugle d’une inscription séparée. Soutenir toutes sortes d’entreprises clés incluses dans les projets pilotes de réforme et les projets spéciaux de réforme, ainsi que les entreprises réparties dans les maillons clés de la chaîne industrielle, de la chaîne d’approvisionnement et des domaines moyens et haut de gamme pour être cotées sur le marché des capitaux au niveau correspondant, qui peuvent être injectées dans La sector – forme existante des sociétés cotées ou cotées séparément si nécessaire. Il est nécessaire de démontrer pleinement que la société cotée a l’intention de séparer les filiales cotées en bourse et de soutenir les filiales cotées en bourse qui sont propices à la rationalisation de la structure des entreprises, à la mise en évidence des principaux avantages de l’industrie, à l’optimisation de la distribution industrielle et à la promotion de La réalisation de la valeur.
Weng jieming, membre du Comité du parti et Vice – Président de la SASAC du Conseil d’État, a déclaré lors d’une réunion spéciale sur l’approfondissement de la réforme des sociétés cotées contrôlées par l’État et la poursuite de la réforme des entreprises d’État en tant qu’exemple d’action de trois ans:
Afin de continuer à renforcer l’injection d’actifs de haute qualité dans les sociétés cotées, les sociétés du Groupe trient systématiquement les ressources non cotées et cotées et injectent progressivement des actifs de haute qualité non cotés existants dans les sociétés cotées de manière planifiée en fonction de la situation réelle, et peuvent également être cotées séparément si nécessaire;
Il est nécessaire d’explorer en toute sécurité la possibilité d’une cotation fractionnée des sociétés cotées à plusieurs secteurs admissibles et de soutenir la cotation fractionnée des filiales qui est propice à la rationalisation de la structure d’entreprise, à la mise en évidence des principaux avantages de l’industrie, à l’optimisation de la répartition de l’industrie et à La promotion de la réalisation de la valeur;
Activez ou quittez la sector – forme d’inscription inefficace.
Dans le même temps, y compris la science et l’industrie aérospatiales, China Shipping Group, China Electronics, l’industrie de l’armement et d’autres ont également tenu récemment des réunions liées à l’action de trois ans pour la réforme des entreprises d’État. L’action de trois ans pour la réforme des entreprises d’État prend fin immédiatement. Les entreprises centrales de l’industrie militaire continuent d’être plus grandes et plus excellentes, de sorte que les mesures de réforme pertinentes devraient être lancées intensivement au cours de l’année, et les attentes en matière d’exploitation des capitaux des
En juin 2020, le plan d’action triennal pour la réforme des entreprises d’État (2020 – 2022) a été examiné et adopté à la quatorzième réunion de la Commission centrale pour l’approfondissement global de la réforme. L’action triennale pour la réforme des entreprises d’État est 2020 – 2022 et le plan de construction spécifique pour la Mise en œuvre du système politique « 1 + n» et la conception de haut niveau pour la réforme des entreprises d’État est mis en œuvre au cours des trois années. L’objectif de la mise en œuvre de la réforme triennale des entreprises d’État est que les entreprises d’État deviennent des acteurs du marché ayant une compétitivité de base, jouent un rôle plus important dans la direction de l’innovation, jouent un rôle de premier plan dans l’amélioration du niveau de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle, jouent un rôle de sauvegarde spécial dans la sauvegarde des moyens de subsistance de la société et la réponse aux grands défis, et jouent un rôle fondamental dans le maintien de la sécurité économique nationale. La SASAC jouera un rôle décisif dans la victoire de la réforme des entreprises d’État au cours des trois dernières années et veillera à ce qu’elle soit essentiellement achevée d’ici le 1er juillet 2022.
L’importance et l’objectif du plan d’action triennal susmentionné pour la réforme des entreprises d’État coïncident avec les points communs du plan quinquennal des dix principales entreprises militaires centrales, ce qui indique pleinement que le plan quinquennal des entreprises militaires centrales est étroitement lié à l’action triennale pour la réforme des entreprises d’État et qu’ils se renforcent mutuellement, ce qui constituera ensemble le noyau du développement de haute qualité du quatorzième plan quinquennal des dix principales entreprises militaires centrales.
Le plan d’action triennal pour la réforme des entreprises d’État accélérera les progrès dans les quatre dimensions de la réforme des entreprises d’État, puis guidera les dix principales entreprises d’État de l’industrie militaire à réaliser un développement plus grand, plus fort, meilleur et de haute qualité au cours du « quatorzième plan quinquennal ». Les quatre dimensions comprennent:
Les dimensions de l’entreprise guident le développement des entreprises militaires à la fois avec une croissance raisonnable de la quantité et une amélioration constante de la qualité;
La dimension commerciale encourage les entreprises centrales de l’industrie militaire à continuer de se concentrer sur leurs principales activités tout en optimisant et en modernisant leurs industries;
La dimension de la gestion devrait inciter les entreprises centrales de l’industrie militaire à stimuler la vitalité de l’innovation et à améliorer la compétitivité technologique de base;
La dimension axée sur le marché devrait inciter les entreprises centrales de l’industrie militaire à tirer pleinement parti des fonctions du marché des capitaux, à améliorer leur capacité de résistance aux risques et à réaliser davantage la préservation et l’augmentation de la valeur des actifs appartenant à l’État.
2022 est la dernière année et l’année décisive de la réforme des entreprises d’État. Nous prévoyons que le processus de réforme des entreprises d’État sera encore accéléré. 2022 devrait être la première année de récolte du plan d’action triennal de réforme des entreprises d’État, et l’impact positif se poursuivra au cours des quatre prochaines années du « quatorzième plan quinquennal ». On s’attend également à ce que le développement de la haute qualité et de la quantité des entreprises centrales de l’industrie militaire du côté de l’offre se poursuive et se concrétise dans les réalisations des entreprises affiliées aux entreprises centrales de l’industrie militaire.
2. Les gros aéronefs sont en train de décoller, et les aéronefs civils sont la « deuxième courbe » du développement de l’industrie militaire.
Récemment, China Eastern Airlines a proposé d’introduire quatre nouveaux C919 et le premier essai en vol du premier gros avion C919 qui sera livré au premier utilisateur a été mené à bien avec succès, ce qui indique que les gros avions nationaux sont en train de décoller et que les stocks liés à la chaîne industrielle des gros aéronefs, tels que Hunan Boyun New Materials Co.Ltd(002297) Comme nous l’avons toujours souligné, l’a éronef civil est l’extrémité de la tige de relais et de la « deuxième courbe » du développement de l’industrie militaire. La production par lots de C919 à l’avenir apportera une nouvelle augmentation de la performance aux entreprises de soutien de l’aviation liées à l’industrie militaire.
En 2021, Comac a publié le rapport annuel sur les prévisions du marché de COMAC (2021 – 2040). On s’attend à ce que le marché chinois de l’aviation reçoive 9 084 avions de plus de 50 sièges d’une valeur d’environ 1 400 milliards de dollars au cours des deux prochaines décennies. Parmi eux, 953 avions à réaction à ventilateur de 50 places ou plus, 6295 avions à réaction à canal unique à 120 places ou plus et 1836 avions à réaction à double Canal à 250 places ou plus. D’ici 2040, la Chine comptera 9 957 aéronefs, soit 22% de la flotte mondiale d’aéronefs de ligne, ce qui en fera le plus grand marché aérien unique au monde.
À notre avis, les possibilités d’investissement à long terme dans le domaine des aéronefs civils à l’avenir résident dans les domaines où il y a plus d’espace pour la promotion de la localisation, tels que l’usinage haut de gamme, le système d’alimentation électrique et le système a éroporté. La structure de la cellule ① est encore dominée par l’usine d’ordinateurs centraux de l’industrie de l’aviation par l’absorption et la transformation de technologies de pointe étrangères en Chine, et les avantages à court Par exemple, Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768)
Le système moteur est principalement basé sur le Groupe de développement de l’aviation, par exemple la China Aircraft Development Corporation, la West Airlines Corporation, l’Institut de recherche sur les matériaux de l’aviation de Beijing, etc. Avec l’avancement continu et la mise en place progressive de deux machines spéciales, le remplacement national est entré dans la période d’opportunité historique, l’espace de marché de chaque lien de la chaîne industrielle est large;
Le système aéroporté s’appuiera sur la société de systèmes aéroportés de l’industrie de l’aviation et les instituts subordonnés de la CETC pour progresser progressivement vers la localisation, le développement selon la classification spécifique du système et le partage des dividendes industriels du développement des aéronefs civils;
Les entreprises privées bénéficiant d’avantages technologiques méritent également une attention particulière. Avec l’amélioration progressive de la localisation, un certain nombre d’excellentes entreprises privées seront certainement cultivées pour promouvoir le développement global de l’industrie manufacturière chinoise de haut de gamme. Avec la croissance et l’expansion de l’industrie nationale des gros a éronefs, la Chine va créer un groupe d’excellentes entreprises de niveau international avancé dans ces domaines, former sa propre chaîne industrielle d’aéronefs civils et stimuler le développement global de l’industrie manufacturière chinoise de haut de gamme. Le jugement spécifique est le suivant:
