Sujets de la semaine:
Le 18 mai, la SASAC a déclaré que les sociétés du Groupe devraient trier systématiquement les ressources non cotées et cotées et injecter progressivement des actifs de haute qualité non cotés existants dans les sociétés cotées en fonction de la situation réelle. Si nécessaire, elles peuvent également être cotées séparément. Cette semaine, nous poursuivrons le thème de la semaine dernière et procéderons à un examen systématique des actifs du Groupe.
Principaux points de vue
Avec la production et la vente d’électricité comme noyau, l’ensemble de la chaîne industrielle “charbon – électricité – aluminium” s’étend
State Power Investment Group est l’un des cinq principaux groupes de production d’électricité appartenant à l’État en Chine. L’actionnaire contrôlant et le Contrôleur effectif sont la SASAC, qui a une forte force globale. L’activité du Groupe est centrée sur la production et la vente d’électricité et l’extension de l’ensemble de la chaîne industrielle « charbon – électricité – aluminium». Sur la base de ses avantages synergiques, l’échelle globale des revenus du Groupe a augmenté régulièrement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 332,31 milliards de RMB, en hausse de 20,9% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les actifs, à la fin de 2021, le Groupe comptait cinq sociétés cotées en actions a ( Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) , Spic Yuanda Environmental-Protection Co.Ltd(600292) , Jilin Electric Power Co.Ltd(000875)
Développement des entreprises: répartition des actifs de production d’électricité de différents types, accélération de la transformation de la structure énergétique
À la fin de 2021, la puissance installée totale du Groupe était de 195,44gw, dont 83,34gw pour l’énergie thermique, 38,23gw pour l’énergie éolienne, 24,65gw pour l’énergie hydroélectrique, 8,09gw pour l’énergie nucléaire, 41,13gw pour l’énergie photovoltaïque et d’autres installations. En ce qui concerne les nouvelles installations énergétiques, la part des installations d’énergie propre du Groupe est passée de 43,3% en 2017 à 53,2% en 2021, ce qui en fait la première installation d’énergie propre de plus de la moitié des cinq principaux groupes de production d’électricité. Le Groupe prévoit que d’ici 2025, la puissance installée atteindra 220 millions de kW et que la proportion d’énergie propre installée atteindra 60%; D’ici 2035, la puissance installée atteindra 270 millions de kW et la proportion d’énergie propre installée passera à 75%. En ce qui concerne l’énergie nucléaire, le Groupe est l’un des trois principaux opérateurs d’investissement et de construction d’énergie nucléaire en Chine, avec 7 groupes électrogènes nucléaires en exploitation, 3 groupes électrogènes en construction et un lot de sites de centrales nucléaires au stade initial, ainsi qu’une chaîne industrielle d’énergie nucléaire passive de troisième génération.
Intégration des actifs: la demande de titrisation de l’entreprise est toujours présente, et l’intégration des actifs de haute qualité est réalisable à l’avenir
D’une part, à la fin de 2021, la part de l’hydroélectricité et des nouvelles installations énergétiques cotées du Groupe était d’environ 31%, avec une faible proportion et une dispersion relativement élevée; D’autre part, la demande de fonds dans le cadre du nouveau plan de développement énergétique du Groupe est importante, et le ratio actif – passif du Groupe au cours du premier trimestre de 2022 est de 73,98%, ce qui est encore supérieur à l’exigence de 65% du ratio actif – passif de la SASAC. Par conséquent, nous croyons qu’il existe encore une demande de titrisation pour les actifs du Groupe.
Les actifs de Yellow River Hydropower Company du Groupe sont de haute qualité, avec une capacité installée de 11 542400 kW, une capacité installée photovoltaïque de 8 405500 kW et une capacité installée d’énergie éolienne de 4 889500 kW. En 2021, Yellow River Hydropower Company a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 40997 milliards de RMB, un bénéfice net de 6,24 milliards de RMB, un taux d’intérêt net de 15,2%, et une rentabilité considérable. Sa principale filiale, Qinghai Yellow River Company, ou la sector – forme d’inscription privilégiée, mérite d’être attendue à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement: la Chine accélérera la neutralisation des émissions de carbone. Dans le cadre de l’engagement à double objectif en matière de carbone, la clé d’accélération sera pressée pour la transformation énergétique de l’État. En tant que l’un des cinq principaux groupes de production d’électricité appartenant à l’État en Chine, Le Groupe national d’investissement en électricité (GEIC), en tant que l’un des cinq principaux groupes de production d’électricité appartenant à l’État, assume une mission importante de promotion de la révolution énergétique. Sa proportion d’installations d’énergie propre augmente constamment et devient À l’avenir, avec la poursuite de l’intégration des actifs de haute qualité du Groupe, l’échelle de l’énergie propre devrait continuer à s’étendre et l’espace de croissance devrait être important. En ce qui concerne l’objet, il est suggéré de prêter attention à [China Power] [ Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) ] [ Spic Yuanda Environmental-Protection Co.Ltd(600292)
Conseils sur les risques: la politique n’a pas progressé comme prévu, la demande d’électricité n’a pas répondu aux attentes, le risque de baisse des prix de l’électricité, le risque de fluctuation des prix du charbon, l’intensification de la concurrence industrielle, le progrès technologique n’a pas répondu aux attentes, l’intégration des actifs du Groupe n’a pas répondu aux attentes, etc.
