Principaux points de vue
Conseils d’investissement: les appareils ménagers sont disposés à gauche en attendant la récolte. Avec une période de 10 ans, la plaque d’électroménager actuelle PE (TTM) est au sous – niveau 36%, la prime de risque est au sous – niveau 82%, l’évaluation implique une compensation de risque plus élevée. Depuis 2021, l’industrie des appareils ménagers est confrontée à des difficultés telles que l’inflation en amont, la stagnation en aval et l’appréciation de la monnaie locale, mais la plupart des risques ont été reflétés dans les prix. À l’heure actuelle, la plaque convient à la disposition de gauche et attend des changements positifs dans les fondamentaux et l’évaluation. Le pendule émotionnel de l’investissement dans les appareils ménagers a commencé à osciller vers l’arrière, et l’élimination des facteurs négatifs s’est progressivement développée: (1) L’amélioration du côté des bénéfices est arrivée en premier, la pression sur les coûts a diminué + les prix des produits finaux ont augmenté, le taux d’intérêt net global de 22q1 appareils ménagers a changé positivement, l’effet de base + la conduction des prix conduira à l’amélioration du taux de profit tout au long de l’année; Il faut encore de la patience du côté de la demande. Supposons que les ventes immobilières atteignent le bas du 22q2 et que la prévention et le contrôle de l’épidémie soient appropriés, le volume des ventes d’appareils ménagers s’améliorera avant et après le 22q4, et la réaction du cours des actions pourrait être un pas plus tôt; L’inversion des facteurs externes défavorables (dépréciation appropriée de la monnaie locale et réduction des coûts de transport maritime) protégera efficacement la demande européenne et américaine contre la hausse et la baisse. Nous recommandons de prêter attention à trois directions: (1) Nous recommandons Midea Group Co.Ltd(000333) L’évaluation est au bas de l’échelle et bénéficie de la restauration économique de la plaque d’électroménager de cuisine. Il est recommandé de Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) , Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ; La catégorie de nettoyage avec les attributs requis dans les nouveaux appareils ménagers est recommandée Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) .
Environnement extérieur des perspectives fondamentales des appareils électroménagers au second semestre de 2022: les prix des matières premières augmentent et diminuent à mesure que l’immobilier augmente régulièrement. Immobilier: après 2012, 2014 et 2020q1, les ventes immobilières au 21q3 sont confrontées à une nouvelle croissance négative évidente. La croissance stable de l’immobilier est imminente. La Banque centrale a réduit le taux d’intérêt du premier prêt immobilier en Chine pour la première fois depuis 2016 à la mi – mai. 22q2 la grande probabilité devient le bas de la ronde actuelle de ventes immobilières, et son amplitude et son taux ascendants doivent être observés plus en détail. Matières premières: la liquidité mondiale et l’énergie cinétique économique ont diminué, l’écart entre l’offre et la demande s’est réduit et le taux approximatif des prix des matières premières a diminué. Demande à l’étranger: une forte exportation d’appareils ménagers est difficile à maintenir, mais elle a peu d’impact sur les résultats de l’entreprise. Le taux de change, le prix des matières premières et les frais de transport maritime évoluent vers une marge brute favorable à l’exportation.
Perspectives de base des appareils électroménagers au cours du deuxième semestre de 2022: le taux de profit s’améliore d’abord et le côté de la demande est progressivement réparé. Catégorie traditionnelle: 22q1 la croissance des ventes au détail est encore faible, y compris les réfrigérateurs / machines à laver (mises à jour dominantes + moins de substituts) climatiseurs / chefs / téléviseurs couleur. La conduction des prix est relativement lisse, la croissance du volume des ventes au détail de chaque catégorie est meilleure que celle du volume des ventes, à l’exception de la climatisation, qui a augmenté plus tôt dans la plupart des catégories, la climatisation a également augmenté progressivement les prix au 21q4, et les ventes de quatre catégories de couleurs de lavage de glace vides au 22q1 ont graduellement repris et convergent d’une année sur l’autre (- 10%). Les ventes intérieures de climatiseurs / réfrigérateurs / machines à laver en Chine devraient atteindre 8228 / 4170 / 4433 millions d’unités en 2022, avec une croissance annuelle de – 3% / – 2% / – 1%. Petits appareils ménagers de cuisine: en 2021, sous la pression des ventes de base élevées, la concurrence des prix est également féroce, la baisse des ventes de 22q1 s’intensifie, mais la concurrence industrielle ralentit. On s’attend à ce que l’industrie des petits appareils ménagers de cuisine ouvre un espace de profit plus riche à mesure que les États – Unis se concentrent à nouveau sur les bénéfices. Appareils électroménagers émergents: en 2021, les lave – vaisselle et les poêles intégrés ont un haut niveau d’atmosphère (la quantité et le prix augmentent tous), les ventes de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) On s’attend à ce que les ventes de nouveaux produits à prix unitaire plus élevé soient temporairement touchées par l’épidémie, mais qu’elles ne modifient pas la tendance de l’industrie à l’augmentation progressive de la perméabilité.
Conseils sur les risques: les ventes immobilières continuent de baisser, les prix des matières premières sont élevés à long terme, le taux de change du RMB s’apprécie considérablement et la demande de biens durables à l’étranger diminue considérablement.
