Les épidémies répétées en Chine ont eu un impact significatif sur la demande de passagers. Nous observons la tendance à l’évolution de la demande de passagers à l’avenir en suivant l’indice PMI de l’industrie non manufacturière, le taux de croissance social nul, les arrivées de touristes chinois dans les principaux pays et le montant des importations et des exportations de marchandises en franchise de droits. L’indice PMI de l’industrie non manufacturière a augmenté de 5,9 PCT à 47,8% d’une année sur l’autre en mai 2022, se situant dans la fourchette de contraction pour trois mois consécutifs. L’indice PMI de l’industrie des services était de 47,1% en mai, en hausse de 7,1 points de pourcentage par rapport au mois précédent, mais a chuté de 7,2 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente, toujours inférieur au niveau de la même période de l’année précédente. Le niveau de prospérité de l’industrie des services, comme l’hébergement En avril 2022, le taux de baisse de la société a diminué de 11,1% d’une année sur l’autre et a augmenté de 7,6 PCT d’une année sur l’autre par rapport à mars. L’épidémie a eu un impact considérable sur les déplacements et la consommation hors ligne des résidents. En avril 2022, le montant total des importations et des exportations de produits nationaux en franchise de droits a augmenté de 1,3% d’une année sur l’autre. Dans la région de Hong Kong et de Taiwan, le nombre de touristes chinois entrant au Japon en avril 2022 est resté faible à moins de 3 000. En avril 2022, le nombre de visiteurs du continent au Japon était de 23 000, le plus élevé depuis mars 2020. En avril 2022, le nombre de visiteurs du continent à Macao était de 535000, en hausse de 14,1% par rapport à l’année précédente.
La croissance des importations et des exportations a continué de baisser et le volume du fret a continué de baisser d’une année sur l’autre. Nous suivons l’indice PMI de l’industrie manufacturière, le taux de croissance des importations et des exportations, le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle et le taux de croissance des investissements en immobilisations afin d’observer la tendance à l’évolution du volume de fret à l’avenir. En mai 2022, l’indice PMI de l’industrie manufacturière était de 49,6%, soit une augmentation de 2,2 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’efficacité des mesures de lutte contre les épidémies récentes, de la reprise ordonnée de la production et de la chaîne logistique d’approvisionnement des entreprises, de l’accélération continue de la reprise de la production et de l’amélioration des activités de production et d’exploitation des entreprises chinoises. En avril 2022, la valeur ajoutée industrielle au – dessus de l’échelle a diminué de 2,9% par rapport à l’année précédente (+ 5,0%) et le taux de croissance annuel a été de – 7,08% par rapport à l’année précédente (+ 0,39%). Au cours des premiers mois d’avril 2022, le taux de croissance cumulé des investissements nationaux en immobilisations était de 6,8%. Le taux de croissance mensuel des investissements en immobilisations était de 2,4% en avril, en baisse de 4,8 PCT par rapport à 7,1% en mars. En ce qui concerne l’avenir, le taux de croissance de la construction d’immobilisations devrait augmenter régulièrement à mesure que les politiques et les mesures visant à assurer un approvisionnement stable en prix et à assurer la production deviennent efficaces. En avril 2022, le montant des importations et des exportations a augmenté de 2,1% d’une année sur l’autre, dont les exportations ont augmenté de 3,9% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte baisse d’une année sur l’autre, principalement en raison de la propagation de l’épidémie à l’échelle nationale en avril et de l’impact sur la production et la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise. Après l’entrée en mai, avec l’entrée en vigueur progressive de diverses politiques visant à assurer le démarrage et le transport logistique, la dépréciation du RMB a été ajoutée pour améliorer les exportations, et
Le Renminbi a été secoué par rapport au dollar américain et les prix du pétrole brut ont légèrement augmenté. Sur la base de la structure des coûts de la compagnie de transport, nous suivons le taux de rachat de 7 jours, le taux de change LPR de plus de 5 ans et le taux de change du dollar américain pour observer la tendance à la variation des dépenses financières. Suivre les prix du pétrole pour observer l’évolution des coûts d’exploitation. Dans l’ensemble, le taux de rachat à 7 jours a fluctué de 2,0% à court terme et le LPR à plus de 5 ans a été ajusté de 0,15 PCT en mai 2022; Le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a légèrement fluctué autour de 6,70 RMB / USD récemment; Le prix du Brent brut a légèrement augmenté, atteignant près de 120 dollars le baril.
Conseils en matière d’investissement: la situation épidémique en Chine a été répétée et la demande de passagers aériens a été touchée négativement. Nous croyons que la logique de croissance et l’avantage de localisation des compagnies aériennes et des compagnies aériennes de première ligne n’ont pas fondamentalement changé en raison de la situation épidémique; Au fur et à mesure que la technologie de vaccination et de traitement covid – 19 progresse, la demande de passagers aériens devrait reprendre progressivement au cours des deux prochaines années, et la réévaluation de la valeur des compagnies concernées est un événement certain; Les entreprises de livraison express en tête bénéficieront évidemment d’une surveillance accrue, d’un ralentissement ou d’une validation continue de la guerre des prix dans l’industrie de la livraison express. Nous maintenons la cote « surpoids » de l’industrie et recommandons Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) et S.F.Holding Co.Ltd(002352) , et nous recommandons de prêter attention à China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , 60000
Analyse des risques: la durée de l’épidémie de covid – 19 a dépassé les attentes du marché; Une forte baisse macroéconomique a entraîné une baisse de la demande industrielle; Les frictions commerciales sino – américaines se sont poursuivies et le taux de change du RMB a fortement fluctué. Les prix du pétrole brut ont fortement augmenté.
