Événement: le CIRC a publié les principaux indicateurs de surveillance pour le premier trimestre de 22 ans. Le total des actifs des banques commerciales du 22q1 était de 295 billions de RMB, en hausse de 9,7% d’une année sur l’autre (vs 8,8%, 21A); 22q1 les banques commerciales ont réalisé un bénéfice net de 659,5 milliards de RMB, en hausse de 7,4% par rapport à l’année précédente (vs 12,6%, 21A); 22q1 la marge d’intérêt nette des banques commerciales était de 1,97% (vs 2,08%, 21A); À la fin du premier trimestre, le taux de défaillance des banques commerciales était de 1,69%, en baisse de 4 pb par rapport à l’année précédente.
Les bénéfices sont restés stables et les performances des différentes catégories de banques ont été différenciées. Avec le recul de l’effet de base faible du bénéfice net en 2020, le taux de croissance du bénéfice net des banques commerciales est revenu à la normale, le bénéfice net des banques commerciales du 22q1 a augmenté de 7,4% d’une année sur l’autre (vs 12,6%, 21A). Par catégorie, le bénéfice net des grandes banques du 22q1 a augmenté de 8,7% d’une année sur l’autre (vs 12,7%, 21A), et la croissance du bénéfice est restée stable; Le bénéfice net des banques par actions a augmenté de 10,2% d’une année sur l’autre (vs 13,4%, 21A), se maintenant à un niveau de boom à deux chiffres; Le bénéfice net des banques commerciales urbaines a connu une croissance négative, en baisse de 4,0% d’une année sur l’autre au premier trimestre. Étant donné que le bénéfice net des banques commerciales urbaines cotées au 22q1 a augmenté de 15,1% d’une année sur l’autre, on suppose que la croissance des bénéfices des banques commerciales urbaines non cotées est plus sous pression; Le bénéfice net des banques commerciales agricoles a augmenté de 8,7% d’une année sur l’autre (vs 9,1%, 21A), restant stable sur une base faible.
L’expansion de l’échelle s’est accélérée et la marge d’intérêt a été sous pression. À la fin du premier trimestre, la taille totale des actifs des banques commerciales a augmenté de 9,7% (vs 8,8%, 21A) d’une année sur l’autre, ce qui a encore augmenté par rapport à 2021, dont 11,6% (vs 12,2%, 21A) de la taille des prêts à la fin du premier trimestre, et l’expansion du crédit est restée positive. 22q1 l’écart net de taux d’intérêt des banques commerciales a diminué de 11bp à 1,97% par rapport à 2021, principalement en raison de la réévaluation, de la baisse du RPL au premier trimestre et de la faiblesse de la demande de crédit des entités. En ce qui concerne les perspectives de suivi, sous la pression à la baisse de l’économie et la demande de réduction des coûts de financement des entités, on s’attend à ce qu’il y ait encore une pression à la baisse sur les prix de l’actif, mais la réforme du mécanisme de tarification des dépôts du côté de la dette devrait être efficace progressivement. On s’attend à ce que les coûts du côté de la dette des banques aient encore de la place pour une optimisation plus poussée et qu’elles couvrent la pression à la baisse sur les prix de l’actif. Globalement, on s
La qualité des actifs est stable et les risques des banques commerciales non cotées devraient être exposés. À la fin du premier trimestre, le taux de défaillance des banques commerciales était de 1,69%, en baisse de 4 pb par rapport à l’année précédente, le taux d’intérêt était de 2,31%, le taux de couverture des provisions était de 200,7%, en hausse de 3,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, la qualité des actifs des banques commerciales est restée stable. En ce qui concerne la classification, seules les banques commerciales urbaines ont connu une hausse du taux de non – conformité, qui est passé de 6 BP à 1,96% au cours de l’anneau Q1. Étant donné que le taux de non – conformité des banques commerciales urbaines cotées au 22q1 n’est que de 1,15% (vs 1,17%, 21A), le rendement de la qualité des actifs est resté stable et l’exposition au risque de crédit des banques commerciales urbaines non cotées est principalement prévue. En ce qui concerne le suivi, l’impact de l’éclosion pourrait être reflété à la traîne dans les relevés bancaires et les taux de défaut comptable à court terme de l’industrie pourraient fluctuer. Toutefois, par rapport à 20 ans, la qualité des actifs en stock de l’industrie est solide et le niveau des provisions est plus solide. Avec la stabilisation de l’économie et la reprise du marché immobilier au second semestre de l’année, le risque de crédit futur devrait être contrôlable et la performance de la qualité des actifs devrait rester stable.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Au 2 juin, l’évaluation statique pb du secteur n’était que de 0,54x, son niveau le plus bas depuis 2013, reflétant pleinement les attentes pessimistes du marché quant à la croissance économique future et à la qualité implicite des actifs. À l’heure actuelle, d’après les données réglementaires du premier trimestre, les fondamentaux de l’industrie demeurent solides et la qualité des actifs est stable. En ce qui concerne les perspectives de suivi, avec l’augmentation continue des politiques de croissance économique stable et l’atténuation de la situation épidémique, l’économie devrait se redresser progressivement et les attentes pessimistes du marché devraient s’améliorer. Nous continuons d’être optimistes quant à l’évaluation et à la restauration du marché au cours du deuxième semestre de L’année et maintenons la cote « optimiste ».
En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de prêter attention: 1) aux banques régionales qui présentent une amélioration marginale fondamentale, des avantages régionaux importants et une croissance exceptionnelle des performances, représentées par Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , achat), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , non évalué), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , non évalué), Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , non évalué); L’objectif de valeur de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , non évalué), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , non évalué) en tant que représentant d’une entreprise historique stable et d’une excellente rentabilité; Variétés sous – évaluées représentées par Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , non évalué), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , non évalué), Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , non évalué).
Conseils sur les risques
Le ralentissement économique a dépassé les attentes; Le risque de liquidité immobilière continue de se propager; La durée et la couverture de l’éclosion ont dépassé les attentes.
