Événement: récemment, de nombreux ministères concernés ont continué de publier des documents d’orientation sur l’assouplissement des politiques immobilières.
Davantage de régions ont introduit des politiques libérales et préférentielles pour guider la reprise du marché du logement. À la fin du mois de mai et au début du mois de juin, de plus en plus de villes et de régions ont mis en place des politiques visant à stabiliser le marché du logement: le taux d’acompte de la première maison à Yichun a été réduit à 20%, et la subvention par mètre carré pour la nouvelle maison est de 300 yuans; Le montant maximal du prêt du Fonds d’accumulation de Yiyang est passé de 300000 à 450000 RMB et le taux d’acompte est de 20%; Qingdao ajuste la zone d’achat limité de logements et optimise les conditions d’achat des ménages non résidents. La ville de Zhuhai a augmenté la limite de prêt du Fonds d’accumulation, tout en prévoyant que les membres de la famille immédiate peuvent utiliser le Fonds d’accumulation pour aider à payer l’acompte et le remboursement du prêt; En outre, le Sichuan Meishan, le Shandong Dongying, le Jiangxi Ganzhou et d’autres endroits ont également introduit des ajustements politiques liés au Fonds d’accumulation, qui impliquent également la réduction du ratio d’acompte et l’augmentation de la ligne de prêt.
La réunion du Politburo a insisté sur le fait que « le mot stable est en tête », et le LPR a été réduit il y a cinq ans. Lors de la réunion du Bureau politique du Comité central du PCC tenue le 29 avril, il a été proposé de « s’en tenir à la « stabilité des mots » pour promouvoir un développement stable et sain du marché immobilier et de « s’en tenir à la politique de la ville » pour guider le cercle vertueux du marché immobilier. Le 20 mai, le Centre national d’emprunt interbancaire autorisé par la Banque centrale a annoncé un taux de LPR de 4,45% sur cinq ans, soit une baisse de 15 points de base par rapport à la même période le mois dernier. Après l’ajustement de la politique centrale et du niveau financier, les autorités locales ont également procédé à un ajustement plus flexible et ont publié de nombreuses politiques pertinentes, telles que la réduction du seuil de restriction des achats et des ventes, la réduction de la proportion d’acompte, l’augmentation de la limite supérieure de la ligne de prêt du Fonds d’accumulation du logement et la réduction du taux d’intérêt des prêts hypothécaires.
Le côté de la demande a continué de baisser et la différenciation entre les entreprises publiques et les entreprises privées s’est intensifiée: Kerui a annoncé qu’en mai 2022, les 100 premières entreprises immobilières ont affiché une baisse de 42,7%, 52,1% et 64,0% des ventes cumulatives de toutes tailles de janvier à mai des entreprises immobilières TOP 10, top 11 – 30 et top 31 – 50, respectivement, d’une année sur l’autre. La baisse globale a légèrement diminué d’une année sur l’autre. Cependant, avec l’introduction de la politique de réduction des taux d’intérêt à la mi – mai, l’amélioration de la situation épidémique superposée et l’introduction continue de politiques plus souples dans diverses régions, nous En ce qui concerne la performance des ventes, les entreprises d’État sont supérieures aux entreprises privées. Compte tenu du fait que les entreprises d’État centrales sont progressivement devenues la principale force d’acquisition de terres depuis le deuxième cycle d’approvisionnement centralisé l’année dernière, nous nous attendons à ce que la reprise future de l’offre permette également aux entreprises d’État de poursuivre leur performance du côté des ventes.
Conseils en matière d’investissement: Nous ne pensons pas qu’il y ait eu d’amélioration substantielle des données agrégées actuelles et que les politiques de réglementation soient encore axées sur un rythme lâche. Dans le processus d’amélioration continue de la situation épidémique et d’élimination progressive des facteurs négatifs qui limitent la commercialisation des entreprises, l’amélioration conjointe de l’offre et de la demande stimulera progressivement la reprise de l’immobilier, parallèlement à l’assouplissement continu des politiques. Les possibilités du secteur passent progressivement des attentes politiques à l’amélioration fondamentale. Les principales entreprises immobilières qui ont la capacité d’acquérir et de vendre des terres bénéficieront le plus possible de l’amélioration du modèle concurrentiel et du marché foncier, ce qui permettra d’inverser à la fois l’échelle des ventes et la qualité de l’exploitation. Trois lignes principales sont continuellement recommandées: 1) Les entreprises inversées en difficulté qui ont fait de leur mieux au début et qui ont bénéficié de l’optimisation de la politique d’approvisionnement centralisé en terres: China Vanke Co.Ltd(000002) ; Principales entreprises immobilières dans le cadre de l’amélioration continue du modèle concurrentiel: Greentown China, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ; Entreprises privées à haut rendement et à fonctionnement stable: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Xuhui Holding Group.
Conseils sur les risques: l’environnement financier est plus serré que prévu; L’épidémie continue d’affecter les ventes immobilières; Modification des règles de transfert du marché foncier; Changement de politique de vente immobilière; Changement de politique de réglementation immobilière; Les données de référence sont en retard ou en retard.
