Les 100 premières ventes de mai ont augmenté à un rythme positif par rapport à l’année précédente.
Les ventes mensuelles des 100 premières entreprises immobilières ont diminué d’une année sur l’autre pendant huit mois consécutifs, ce qui a permis de corriger la croissance d’une année sur l’autre. Les données de Kerry montrent qu’en mai 2022, le montant des ventes par mois des 100 principales entreprises immobilières (taille comparable de l’entreprise) a diminué de 60,1% d’une année sur l’autre et que le taux de croissance a diminué de 1,0 PCT par rapport à avril 2022. Le montant cumulé des ventes de janvier à mai a diminué de 52,6% d’une année sur l’autre et le taux de croissance a diminué de 2,3 PCT par rapport à janvier à avril. Par rapport au mois précédent, le montant des ventes et la superficie des ventes des 100 principales entreprises immobilières ont augmenté respectivement de + 5,7% et + 18,4%. Parmi les 100 premières entreprises immobilières, 4 ont vu leurs ventes mensuelles augmenter d’une année sur l’autre, soit une de plus qu’en avril; 55 en hausse d’une année sur l’autre, soit 16 de plus qu’en avril.
Les principales entreprises immobilières ont diminué d’une année sur l’autre et les petites et moyennes entreprises immobilières ont continué de baisser. En mai 2022, les ventes mensuelles de Top3, TOP10, top11 – 30, top31 – 50, top51 – 100 ont changé de – 48,5%, – 53,0%, – 56,9%, – 65,2%, – 67,3% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a changé de + 2,1 PCT, + 2,7 PCT, + 1,7 PCT, – 5,7 PCT et – 5,6 PCT respectivement par rapport à avril 2022. De janvier à mai, les seuils de ventes des entreprises immobilières Top 10, Top 20, top 30, Top 50 et top 100 ont atteint respectivement 591, 343, 253, 173 et 5 milliards de RMB, avec des variations annuelles de – 51,5%, – 54,8%, – 53,6%, – 49,5%, – 60,3%, dont la baisse la plus évidente a été observée pour Top 100.
Les données sur les transactions à haute fréquence sont également marginales. En mai 2022, le chiffre d’affaires mensuel des nouvelles maisons était de – 43,48%, soit une amélioration de 7,81 PCT par rapport au mois précédent; Les ventes de maisons d’occasion ont augmenté de – 28,10% d’une année sur l’autre, en hausse de 10,08 PCT par rapport au mois précédent. À notre avis, l’amélioration marginale des ventes a principalement bénéficié: 1) de l’amélioration de l’épidémie. La mise en œuvre de la politique urbaine a continué de s’améliorer. Selon l’Institut chinois de recherche, en mai 2022, 43 villes au total ont publié des politiques d’assouplissement à quatre restrictions et 51 villes ont publié des politiques d’assouplissement du Fonds d’accumulation. L’hypothèque reste lâche. Le 15 mai, la Banque centrale et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont publié un avis sur l’ajustement de la politique différenciée de crédit au logement, précisant que la limite inférieure du taux d’intérêt des prêts individuels commerciaux au logement pour la première maison commune devrait être ajustée à 5 ans LPR moins 20 BP (c. – à – D. 4,4%), et que la limite inférieure des deux maisons communes devrait encore être mise en œuvre conformément aux règlements en vigueur. Le 20 mai, la Banque populaire de Chine a autorisé le Centre national d’emprunt interbancaire à publier un LPR de plus de 5 ans de 4,45%, en baisse de 15 points de base par rapport au mois dernier. Selon Shell Research Institute, en mai 2022, le taux d’intérêt du premier prêt immobilier dans 103 grandes villes était de 4,91% et le taux d’intérêt du deuxième prêt hypothécaire était de 5,32%, en baisse de 26 points de base et 13 points de base respectivement par rapport au mois dernier, atteignant un nouveau creux depuis 2019.
Les ventes de maisons neuves et d’occasion se sont nettement redressées en mai
Le nouveau marché du logement a enregistré 4,06 millions de ventes cette semaine, soit une amélioration de 7,81 PCT par rapport au mois précédent, soit – 43,48% d’une année sur l’autre. L’inventaire cumulé s’élève à 157,35 millions de m2, la désintermédiation de la deuxième ligne s’accélère et la désintermédiation de la première ligne et de la troisième ligne ou moins ralentit. Le marché du logement d’occasion a enregistré 1,14 million de transactions cette semaine, en hausse de – 28,10% par rapport à l’année précédente, soit une amélioration de 10,08 PCT par rapport au mois précédent. Le marché foncier a fermé 15,53 millions de m2 cette semaine, soit – 37,16% d’une année sur l’autre pendant 12 semaines; Le chiffre d’affaires total a atteint 40,4 milliards de RMB, soit – 58,12% d’une année sur l’autre sur 12 semaines; Le taux de prime national moyen était de + 3,15%, soit – 17,65 PCT sur 12 semaines.
L’indice immobilier de Shenwan – 2,38% a augmenté de 1,01 PCT cette semaine, soit 30 / 31 de plus que la semaine dernière, perdant 4,58 PCT sur l’indice Shanghai – Shenzhen 300. En ce qui concerne les actions H, l’indice immobilier de Wind Hong Kong a augmenté de + 0,29% cette semaine, en hausse de 2,30 PCT par rapport à la semaine dernière, en hausse de 7 / 11 et en baisse de 1,57 PCT par rapport à l’indice Hang Seng. L’indice creener Housing Leading Index était de – 0,77%, en hausse de 2,57 PCT par rapport à la semaine dernière.
Saisir la bêta de l’assouplissement structurel des politiques et l’alpha des fusions et acquisitions
Conseils en matière d’investissement: la bêta de l’industrie à l’avenir dépend de l’ajustement structurel de l’industrie, du rythme de dégagement des capacités et de la force de soutien des politiques; Alpha se concentre sur la réparation du bilan et de la marge bénéficiaire des principales entreprises immobilières, la précision du cycle inverse et de l’effet de levier, et l’exploration à long terme de la valeur des scénarios de logement. Recommandations continues: 1) chef de file de haute qualité: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Groupe Longhu, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; Croissance de haute qualité: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui Holding Group; Gestion immobilière de haute qualité: biguiyuan service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Xuhui Yongsheng service. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises publiques locales telles que Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu Real Estate, jianfa international, etc.
Indice de risque: propagation du risque de crédit industriel; La baisse des ventes de l’industrie a dépassé les attentes; La mise en œuvre de la politique urbaine n’a pas été aussi vigoureuse que prévu.
