Événement: le chiffre d'affaires total de meituan 22q1 était de 46,3 milliards de RMB, YOY + 25,0%, soit 2,2% de plus que les prévisions consensuelles de Bloomberg. La perte nette ajustée de 22q1 s'est élevée à - 3,59 milliards de RMB, soit 21,8% de plus que les prévisions consensuelles de Bloomberg et - 3,89 milliards de RMB pour la même période l'an dernier. Le nombre d'utilisateurs commerciaux du 22q1 a augmenté de 21,7% d'une année sur l'autre, de 0,3% d'une année sur l'autre et de 2,4 millions d'utilisateurs d'une année sur l'autre. 22q1 le nombre d'entreprises actives est de 9 millions, en hausse de 26,6% d'une année sur l'autre, de 2,3% d'une année sur l'autre et de 200000 d'une année sur l'autre.
Q1 les activités de restauration à emporter ont connu une croissance régulière, le volume des commandes de Q2 devrait se stabiliser après la reprise de l'épidémie et les bénéfices devraient être résilients.
22q1 meituan Catering outsell a réalisé un chiffre d'affaires de 24,2 milliards de RMB, YOY + 17,4%, un bénéfice d'exploitation de 1,6 milliard de RMB, YOY + 41,3%, une marge bénéficiaire de 6,5%, YOY + 1,1 PCT, qoq - 0,1 PCT. Le nombre de transactions à emporter de 22q1 meituan est de 3,36 milliards, YOY + 15,8%. L'augmentation du volume total des commandes provient principalement de l'amélioration du système d'adhésion et de l'augmentation de la fréquence des transactions due à des scénarios de consommation plus riches. En particulier, la fréquence des transactions des utilisateurs à haute fréquence a augmenté plus rapidement que la moyenne, tandis que le prix unitaire des clients a également augmenté (la société ne divulguera plus de GMV de restauration à emporter à partir de ce trimestre). En même temps que la croissance stable du côté des revenus, l'entreprise du côté des coûts optimise les coûts en améliorant l'efficacité du réseau de distribution des aliments et des boissons à emporter et en réduisant les incitatifs liés aux utilisateurs commerciaux afin d'améliorer continuellement la marge bénéficiaire opérationnelle (GPO). Dans le contexte de la récurrence de l'épidémie, la gestion et le contrôle à l'échelle nationale ont été renforcés à de nombreux endroits depuis mars. La suspension des affaires par les commerçants et l'isolement des cavaliers n'ont pas permis la distribution ont posé des défis au développement de l'entreprise de vente à emporter. Les mesures de blocage et de contrôle ont été dégradées sous le contrôle efficace de l'épidémie subséquente. En particulier, la libéralisation de Shanghai et d'autres endroits a commencé en juin, et l'entreprise de vente à emporter a repris rapidement. Par exemple, l'entreprise prévoit que la On s'attend à ce que, dans le contexte de la saison estivale de la consommation de restauration à emporter, la reprise rapide des activités de restauration à emporter en juin compense la baisse du volume unitaire en avril et mai, et que les revenus et les bénéfices continuent de s'améliorer élastiquement en contrôlant les dépenses d'incitation et les subventions.
Q1 croissance régulière des activités d'arrivée et de voyage dans les magasins, l'industrie de l'alcool et du tourisme, et l'amélioration des bénéfices bénéficie de l'optimisation des coûts
Le chiffre d'affaires des magasins, des hôtels et des voyages au cours du trimestre a atteint 7,6 milliards de RMB, YOY + 15,8%, le bénéfice d'exploitation de 3,5 milliards de RMB, YOY + 26,4%, la marge bénéficiaire de 45,6%, YOY + 3,8 PCT, qoq + 0,9 PCT. Le nombre annuel de commerçants actifs et le nombre annuel d'utilisateurs commerciaux au cours du trimestre ont tous deux affiché une tendance à la croissance. En ce qui concerne les magasins, meituan élargira encore la gamme de services sur la base de 200 catégories de services, tout en renforçant l'esprit des consommateurs dans la vie locale de meituan et sa position de chef de file dans le domaine des affaires en magasin; Dans le secteur des voyages en alcool, la proportion de nuitées hôtelières haut de gamme est passée à 17,4%, le meilleur niveau de l'histoire. L'épidémie de mars a eu un impact négatif sur la consommation d'alcool à l'arrivée dans les villes de première et de deuxième ligne de meituan. Le volume nocturne des voyages d'alcool à meituan au Q1 a diminué d'une année sur l'autre, la demande d'hébergement local a augmenté et a continué de dépasser la demande de Voyages à l'étranger. L'épidémie d'avril et de mai a continué d'avoir un impact négatif sur les voyages d'alcool à l'arrivée et à l'arrivée, et a été réparée en juin ou dans une certaine mesure pour maintenir une
Les nouvelles entreprises ont obtenu des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et de contrôle des coûts, les pertes ont continué de se contracter et l'épidémie a catalysé la transformation des clients de détail.
Les nouvelles entreprises et autres ont enregistré un chiffre d'affaires trimestriel de 14,5 milliards de RMB, YOY + 47,0%, un bénéfice d'exploitation de - 9 milliards de RMB, une marge bénéficiaire de - 62,3%, des pertes réduites de 19,3 PCT d'une année sur l'autre et une amélioration de + 7,3 PCT d'une année sur l'autre. Les nouvelles entreprises ont continué de réduire leurs pertes grâce à un meilleur contrôle des coûts et à un effet de levier opérationnel. Sélection de meituan: réaliser une croissance de haute qualité au cours du trimestre, approfondir la coopération entre les entreprises et améliorer la proportion de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Meituan Flash Shopping: le nombre d'utilisateurs et la fréquence des transactions ont maintenu une forte croissance au cours du trimestre, avec un volume de commandes de YOY + 70%, et une bonne capacité de stockage multiple SKU et de distribution instantanée. En mars, les consommateurs ont été poussés à réaliser la demande de stockage de produits chimiques quotidiens par l'intermédiaire de cette sector - forme en raison de l'impact de l'épidémie. Meituan achète des légumes, Q1 commande YOY + 120%, la quantité quotidienne de commande atteint un nouveau sommet. Dans le contexte de l'épidémie, la demande de produits de base stockés par les utilisateurs a fortement augmenté. Au cours des derniers mois, la transformation du commerce de détail par les utilisateurs de produits à emporter de meituan a augmenté à 70 - 80%. La synergie entre l'industrie principale et les nouvelles entreprises a été mise en évidence. À l'avenir, meituan renforcera l'investissement dans le commerce de détail de produits de base et améliorera progressivement l'efficacité opérationnelle.
Recommandations d'investissement: selon les prévisions consensuelles de Bloomberg le 2 juin, le chiffre d'affaires du Groupe en 2022 - 2024 est de 2225 / 2925 / 3661 milliards de RMB, en hausse de 24,2% / 31,5% / 25,1% par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net (non - GAAP) est de - 86,7 / 88,4 / 2594 milliards de RMB; PS correspondant au résultat d'exploitation de 2022 - 2024 au prix de clôture du 2 juin est respectivement de 4,3x / 3,3x / 2,6x.
Indice de risque: récurrence de l'épidémie et baisse de la macro - économie; La demande de services de vie locaux est inférieure aux attentes; Le renforcement continu de la politique réglementaire; La concurrence, comme les achats collectifs communautaires, s'est détériorée et les pertes ont dépassé les attentes; D'autres nouvelles entreprises n'ont pas évolué comme prévu.
