Cette semaine, nous discutons de la logique d’investissement dans le segment des endoscopes fluorescents
1. Le taux de localisation des duroscopes n’est pas supérieur à 10%. L’extrémité de la politique aide le développement de l’industrie et l’importation de la chirurgie alternative à la chirurgie minimalement invasive. L’endoscope médical résout dans une certaine mesure la contradiction entre la petite incision chirurgicale et le champ visuel chirurgical insuffisant, et est largement utilisé. On estime que les ventes mondiales et chinoises d’endoscopes atteindront respectivement 25,1 milliards de dollars et 32 milliards de RMB en 2022, et que le cagr sera de 6% et 10% en 2017 – 2022, dont 6,4 milliards de dollars et 9 milliards de RMB en 2022, et 4% et 12% respectivement en 2017 – 2022. En ce qui concerne la structure de la concurrence, la part de marché des marques nationales ne dépassera pas 10% en 2018 et il existe un vaste espace de substitution des importations. Au niveau des politiques, on s’attend à ce que le développement rapide de l’industrie et le remplacement des importations nationales soient encouragés en guidant l’amélioration du niveau de capacité des services médicaux de base, en exigeant la proportion de chirurgies minimalement invasives dans les hôpitaux de niveau III et en renforçant l’examen des achats de produits importés.
2. Il y a moins de participants au marché chinois des lentilles dures fluorescentes ou il s’agit d’un domaine clé où la localisation a échoué.
Avec l’avènement de l’ère de la chirurgie de précision, la technique de l’endoscope fluorescent, qui combine la technique de l’image fluorescente intraopératoire et la technique minimalement invasive de la laparoscopie, présente les avantages d’une image claire et d’un positionnement précis. La valeur académique et la valeur thérapeutique de la chirurgie laparoscopique apparaissent progressivement. Le volume des ventes sur le marché mondial et le marché chinois des lentilles dures fluorescentes atteindra respectivement 1,3 milliard de dollars et 100 millions de RMB en 2019, ce qui représente respectivement 23% et 2% du marché total des lentilles dures. Le cagr du marché mondial atteindra 24% en 2019 – 2024, et le marché chinois entrera également dans une période de croissance rapide. En ce qui concerne le paysage concurrentiel, les ventes de Spike en 2019 ont atteint 1 milliard de dollars américains, soit 78% du total mondial; Novadaq et Europa Mandi détiennent respectivement 51% et 49% du marché chinois. L’endoscope fluorescent a une substitution technique partielle et peu de participants, il est toujours sur le marché de l’océan bleu, ou est le domaine clé de la localisation cassée.
Objet connexe: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677)
Examen du marché: Le Gem a connu une forte hausse et le secteur pharmaceutique a légèrement rebondi. Cette semaine (du 30 mai au 2 juin), le secteur biomédical a augmenté de 0,89%, perdant 1,32 PCT sur l’indice Shanghai – Shenzhen 300 et 4,96 PCT sur l’indice GEM, ce qui a été le plus faible parmi les 30 industries de premier niveau de CITIC. Cette semaine, le Sous – secteur de CITIC Pharmaceutical n’a enregistré que des gains dans les secteurs des dispositifs médicaux, des services médicaux, de la biomédecine et de la circulation des médicaments, tandis que les matières premières chimiques et les comprimés de médecine chinoise ont connu des baisses plus importantes, respectivement de 1,37 et 1,14%.
Conseils en matière d’investissement:
Perspectives à court terme: on s’attend à ce que l’impact marginal de l’épidémie diminue, à ce que le rapport qualité – prix des entreprises de haute qualité soit de plus en plus important, à ce que l’accent soit mis sur la réparation de l’épidémie et à ce que l’attention soit sous – estimée. Deux idées sont suggérées pour la suite à court terme, de préférence:
1. Croissance rapide, bonne performance continue et évaluation dans une fourchette raisonnable.
Amont lié à la vie: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (dérivé PEG), Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (enzyme moléculaire), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (réactif protéique recombinant).
Vaccins: Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) et Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
Consommables oraux: Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (l’os biologique actif est approuvé immédiatement)
Type de consommation: Autek China Inc(300595)
2. Les risques à la baisse sont limités, en attendant la catalyse fondamentale.
Secteur des produits sanguins (les principales entreprises devraient bénéficier du quatorzième plan quinquennal de plusieurs provinces pour les stations de pâte à papier, et la croissance de la quantité de pâte à papier sera encore ouverte. Les objectifs pertinents sont Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) , Hualan Biological Engineering Inc(002007) et Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) );
Secteur des pharmacies ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760)
Chefs de file des services privés: haijiya Medical, Jinxin reproductive;
Robinet chinois de désensibilisation sublinguale Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;
Principales entreprises chinoises de verre médical Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ;
Time Angel (Native invisible orthodontic head).
Point de vue à moyen et à long terme: prêter attention à l’Invariance dans le changement et rechercher des possibilités relativement déterministes l’impact de l’exploitation minière centralisée continue d’augmenter, tandis que les possibilités d’investissement résident dans le fait que l’exploitation minière centralisée peut être établie sur la base de « l’offre de variétés interchangeables par De nombreuses entreprises, et la capacité de production peut théoriquement être illimitée ». L’entreprise peut maintenir le prix du produit et l’espace de profit est basé sur le modèle de concurrence, tandis que l’excellent modèle de concurrence dynamique réside dans le développement continu du produit et la capacité d’itération du produit, qui est immuable.
La réforme du DRG / DIP a commencé en 2022. En tant que moyen de paiement, le rôle central des DRG est de parvenir à un équilibre entre l’amélioration de l’efficacité et de la qualité du diagnostic et du traitement et la garantie de la durabilité de l’assurance médicale par une gestion raffinée de l’assurance médicale. Les hôpitaux qui ne peuvent pas s’adapter activement aux règles du jeu seront éliminés. Les possibilités d’investissement sont les suivantes: d’excellentes institutions médicales privées accordent plus d’attention au contrôle des coûts, fonctionnent plus efficacement et ont un avantage concurrentiel depuis longtemps.
La tendance générale au développement industriel est la suivante: China Meheco Group Co.Ltd(600056)
La compétitivité des matières premières en amont est mise en évidence:
Bio “CORE” – chaîne industrielle de soutien des sciences de la vie: la qualité des réactifs pour le développement rapide des entreprises nationales a atteint le niveau international de pointe, la compétitivité a été continuellement améliorée, et les entreprises nationales sont entrées sur le marché d’outre – mer par l’avantage comparatif mondial, tandis que la Chine bénéficie de la logique de substitution nationale, avec une croissance élevée et un grand potentiel de développement.
Matières premières et consommables IVD: l’épidémie de covid – 19 ouvre la fenêtre sur le transfert de la chaîne mondiale d’approvisionnement en matières premières et consommables IVD en Chine.
Accélération du processus d’internationalisation: avec la percée technologique clé des entreprises chinoises, non seulement le taux de localisation du marché chinois s’accélère, mais certaines entreprises de haute qualité ont déjà la force de rivaliser avec les géants internationaux.
1. Amélioration de la fabrication et de la compétitivité de l’industrie pharmaceutique:
En amont: chaîne industrielle de soutien des sciences de la vie, matières premières et consommables IVD, sujets pertinents: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047) , Acrobiosystems Co.Ltd(301080) , Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;
Instruments médicaux haut de gamme: endoscope et séquenceur, avec les objets pertinents: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , Sonoscape Medical Corp(300633) , Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) Huada zhizhou (en cours de demande d’introduction en bourse); Disposition internationale des dispositifs médicaux, objet pertinent: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
Autres: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) , Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
2. Focus on Supply Pattern: blood products, related Subjects: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) and Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ; Préparation désensibilisée, objet pertinent: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) .
3. Différenciation et concurrence des services médicaux privés. Ophtalmologie, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ; Dentisterie, Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; Procréation assistée, reproduction Jinxin; Services de traitement du cancer, heggia.
4. Pharmacie. Sujets connexes: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) et Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) .
5. Vieillissement et amélioration de la consommation.
Vaccins de catégorie II, sujets pertinents: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) et Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) Orthodontie invisible, objet connexe: l’ange du temps;
Conseils sur les risques: risque de politique générale, risque de prix, risque de rendement inférieur aux attentes, risque de développement de produits, risque d’expansion inférieur aux attentes, risque d’accident médical, incertitude quant à l’épidémie de covid – 19 à l’étranger, risque de fusion et d’intégration inférieur aux attentes, etc.
