Ralentissement marginal du processus de reprise de la consommation et effets persistants de l’épidémie
De janvier à février 2022, le total des ventes au détail de biens de consommation sociaux s’élevait à 7,44 billions de RMB, en hausse de 6,7% d’une année sur l’autre. En mars / avril, le total des ventes au détail de biens de consommation sociaux était de 3,42 billions de RMB / 2,95 billions de RMB, en baisse de 3,5% / 11,1% d’une année sur l’autre en raison de l’épidémie. 1q2022 les revenus d’exploitation des 52 principales sociétés cotées dans le secteur du commerce de détail ont augmenté de 2,70% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net des sociétés mères a diminué de 5,19% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’industrie de la segmentation, à l’exception de l’industrie des supermarchés, tous les autres types d’industrie ont connu une croissance positive des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre en 2021, tandis que seuls les supermarchés et les chaînes professionnelles ont enregistré une croissance positive des bénéfices nets pour les parents d’une année sur l’autre au 1q2022. L’indice du commerce de détail (CITIC) a augmenté de – 8,80% par rapport à l’indice composite de Shanghai et à l’indice composite de Shenzhen depuis le 13 mai 2022.
L’élasticité optionnelle de la consommation est relativement élevée, ce qui accélère le processus de mise en ligne de la catalyse épidémique.
Par rapport aux produits obligatoires, l’élasticité de la consommation des produits facultatifs est plus élevée. Avec le contrôle progressif de l’épidémie et la libération progressive de la demande des consommateurs facultatifs, le taux de croissance de la consommation des produits obligatoires est revenu à la stabilité. La confiance des consommateurs est faible à court terme et pourrait être renforcée à mesure que l’épidémie s’atténuera. La « génération Z » a amélioré la capacité de consommation des consommateurs et la fierté nationale, ce qui a entraîné une hausse continue de la consommation nationale. L’épidémie a accéléré le processus de numérisation des entreprises de détail. Selon le rapport sur le développement du commerce de détail dans les grands magasins chinois 2021 – 2022, 85,4% des entreprises interrogées ont des activités en ligne et moins de 20% n’ont pas d’activités en ligne.
L’impact de l’épidémie persiste et on s’attend à ce que la consommation facultative rebondisse.
Grand magasin: un taux de dividende élevé maintient une marge de sécurité stable et le développement des magasins hors ligne et des canaux en ligne se poursuit simultanément; Industrie de l’or et des bijoux: l’attribut de préservation de la valeur de l’or est important, le marché de l’or et des bijoux est encore vaste; Distribution d’alcool: les ventes d’alcool restent solides, les perspectives d’alcool haut de gamme sont vastes, il est recommandé de prêter attention aux distributeurs d’alcool haut de gamme; Mode d’affaires des supermarchés: l’achat collectif communautaire tend à une concurrence rationnelle, la pression sur les supermarchés ralentit, l’accumulation de marchandises favorise la croissance des performances des supermarchés; Secteur du commerce électronique: la concurrence entre les stocks s’intensifie, la situation épidémique ou la poursuite de la construction de la chaîne d’approvisionnement.
Objet de la recommandation: mettre l’accent sur la Sous – évaluation des stocks de grands magasins à taux de dividende élevé et sur la consommation facultative avec une logique de réparation post – épidémique
Nous commençons par sous – estimer les actions individuelles des grands magasins avec un taux de dividende élevé et la consommation optionnelle avec la logique de réparation post – épidémique. Recommandation: 1 Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) : leader national des grands magasins avec un avantage concurrentiel relativement stable; Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) : taux de dividende plus élevé, marge de sécurité plus élevée; Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) : Gold Jewelry leader, Entering the Fast extension Store period; Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) : la transition vers l’adhésion s’est déroulée sans heurt et la transition vers la jeunesse de fion a donné des résultats; Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) : l’alcool haut de gamme contribue à la pierre angulaire de la performance et l’alcool personnalisé ouvre l’espace de profit; JD Group – SW: les avantages de la chaîne d’approvisionnement maintiennent les obstacles à la concurrence et la certitude des performances est relativement élevée.
Conseils sur les risques: le taux de croissance macro – économique et le taux de croissance du revenu des résidents n’ont pas répondu aux attentes, le cycle post – immobilier a eu une incidence sur le taux de croissance du revenu de certains segments de l’industrie, et la tendance à la réforme des canaux a eu un impact plus important sur le modèle d’entreprise existant que prévu.
