Après des mois agités de février, mars et avril, les investisseurs internationaux semblent revenir sur le marché boursier chinois.
Le 6 juin, l’indice composite de Shanghai s’est élevé à 3200 et est tombé dans la fourchette de 2800 points en mai. En mai, les entrées de capitaux vers le nord se sont élevées à près de 17 milliards de RMB, se classant au deuxième rang parmi les entrées mensuelles cette année jusqu’à présent. L’indice Shanghai – Shenzhen 300 a également augmenté de près de 10% par rapport au creux d’avril.
À l’heure actuelle, une partie de l’investissement étranger qui a atteint son niveau le plus bas a été réinvestie, mais un plus grand nombre de fonds alloués attendent toujours d’être libérés. À l’heure actuelle, le suivi de la reprise de la production à Shanghai doit être observé, le cycle à la baisse des bénéfices des entreprises se poursuit et le resserrement monétaire de la Réserve fédérale entraînera une plus grande volatilité des actions américaines. Néanmoins, le moment le plus turbulent du marché boursier chinois est peut – être passé.
Retour des investissements étrangers sur le marché boursier chinois
Du 27 janvier au 25 mars, les sorties de capitaux vers le nord se sont élevées à 13,7 milliards de dollars, le plus élevé depuis la première éclosion au début de 2020.
Au cours de cette période, la situation en Russie et en Ukraine s’est d’abord réchauffée, les épidémies répétées en Chine ont commencé en mars, Shanghai est entrée dans la gestion statique en avril, la perturbation de la chaîne d’approvisionnement a suscité des préoccupations sur le marché, tandis que la position de resserrement monétaire de la réserve fédérale américaine est devenue plus ferme, une série de questions ont affecté le sentiment de risque du marché, les sorties continues de capitaux vers le Nord, et la vente d’actions et d’obligations sur les marchés émergents. L’indice composite de Shanghai a chuté à un minimum de 2 863 points avant de rebondir. La reprise complète de l’industrie et de la production à Shanghai a encore accéléré le retour des capitaux étrangers, avec des entrées de capitaux de 15 685 milliards de RMB vers le nord depuis juin.
« le moment est venu de revenir sur le marché. « la faiblesse actuelle des prix est une excellente occasion d’acheter des actions », a déclaré récemment Vincent mortier, Directeur des investissements chez Eastern Huili asset management, qui gère 2 billions d’euros d’actifs.
De nombreuses institutions nationales ont commencé à augmenter à la fin d’avril par rapport à des investissements étrangers plus prudents. « Nous avons commencé à être positifs à la fin du mois d’avril et les signes d’un soutien politique sont évidents. Li He, Directeur général du Département de recherche de Yude capital – investissement de 10 milliards de Yude et gestionnaire de fonds de la s érie He Rui, a déclaré aux journalistes: « l’indice est tombé en dessous de 3000 points, une partie du risque a été libérée. Maintenant, avec l’amélioration de la situation de prévention et de contrôle de l’épidémie, la politique de stimulation a été publiée, la plus grande chute au début, la plus grande préoccupation peut être la première reprise. Nous sommes toujours en surpoids les ressources en amont, une partie des entreprises de la chaîne de l’industrie automobile en surpoids, ainsi que certaines entreprises pharmaceutiques et de consommation.»
Le ralentissement des politiques et les attentes en matière de reprise sont les deux principaux catalyseurs. Dans la matinée du 31 mai, le Conseil d’État a publié un ensemble solide de mesures politiques visant à stabiliser l’économie et a proposé 33 mesures politiques spécifiques et des arrangements de division du travail dans six domaines. Dans l’après – midi du 31 mars, le Ministère des finances et l’administration fiscale ont publié un avis sur la réduction de la taxe d’achat de certains véhicules de tourisme; Le 25 mai, la téléconférence nationale sur la stabilisation de l’économie a eu lieu.
Les évaluations des marchés boursiers chinois ont déjà commencé à montrer de l’attrait et le cycle de politique monétaire de la Chine s’est assoupli plutôt que resserré par rapport aux États – Unis. Dès la fin du mois de mai, après que l’indice de Shanghai soit revenu à 3100, Shanghai a déclaré à Morgan que l’évaluation des actions a était encore faible. Les données montrent qu’au 20 mai 2022, le ratio P / e de l’indice de Shanghai était de 12,24 fois, soit 31,25% au cours des 10 dernières années, ce qui a mis en évidence la valeur des investissements.
Cette année, cependant, l’attitude de l’Organisation a changé par rapport à la logique de configuration de l’année dernière, qui a augmenté par rapport aux préférences en matière de valeur. À l’heure actuelle, la visibilité des bénéfices devient de plus en plus importante.
« il n’y a pas de concurrence entre la valeur et la croissance à l’heure actuelle, la certitude des bénéfices est la clé. Si les bénéfices de certaines entreprises au deuxième trimestre sont faibles, mais que les bénéfices du troisième trimestre sont clairs, alors le deuxième trimestre peut ne pas être un problème et les institutions peuvent augmenter leurs positions plus tôt. Mais si les perspectives pour les trois prochains mois ne sont toujours pas claires, même si le deuxième trimestre est bon, cela pourrait ne pas aider.» Zhao hongxu, Directeur général du Département de l’investissement total et de la quantification de Yude, a déclaré aux journalistes.
La nouvelle plaque d’énergie, qui a connu une forte chute en mars et avril, est redevenue la plaque d’encens du mécanisme, car la reprise de la production a commencé et les perspectives d’amélioration de la perméabilité à moyen et à long terme se sont constamment intensifiées. Les données montrent que, en ce qui concerne la répartition de l’industrie, la proportion d’actions détenues par des fonds du Nord au cours des 20 derniers jours est passée de élevée à faible dans l’ordre des engrais et des pesticides, du pétrole et du gaz naturel, du charbon, de l’électricité, du matériel de transport et de transformation d’électricité, de l’automobile, etc. Plusieurs de ces concepts sont liés au photovoltaïque et aux nouveaux véhicules énergétiques. Le 6 juin, le concept d’actions photovoltaïques a connu une forte hausse unilatérale et plusieurs actions ont augmenté et se sont arrêtées. Le Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) et Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) favorisés par les investisseurs étrangers ont augmenté respectivement de 6,68% et 6,
Tang Hua, Directeur du Fonds BlackRock China, a réaffirmé lors d’une réunion des clients en mai qu’il était optimiste quant aux perspectives de développement de la nouvelle énergie. Il a déclaré que les perspectives de neutralisation du carbone signifient une augmentation continue de la demande d’installations à moyen et à long terme, mais plus tôt cette année, les prix de la chaîne de l’industrie photovoltaïque étaient élevés (les prix du silicium et des composants sont élevés), ce qui a freiné la demande de centrales au sol, les enquêtes anti – évitement des États – Unis ont été déclenchées, l’épidémie de Shanghai a perturbé le transport logistique dans la province du Jiangsu et du Zhejiang, et l’inadéquation de la chaîne d’approvisionnement a causé des préoccupations quant à l’augmentation des revenus à court terme et à la non
Toutefois, il estime que l’explosion du marché indien et européen peut absorber la demande élevée de la chaîne industrielle, que le prix élevé de l’énergie entraîne une nouvelle révolution énergétique et que la demande indépendante contrôlable augmente de jour en jour, ce qui entraîne une amélioration continue de l’ordonnancement des composants, et que la demande d’intégration du stockage optique est la tendance générale. Au cours du deuxième semestre de l’année, l’offre de capacité de silicium sera libérée trimestriellement, ce qui stabilisera davantage les prix de la chaîne industrielle. Parallèlement à la forte demande d’appels d’offres pour les centrales électriques, la logistique, l’inadéquation de la chaîne d’approvisionnement et les pertes de change passeront progressivement. BlackRock s’attend à ce que la forte demande de stockage de l’énergie photovoltaïque garantisse l’investissement dans l’énergie photovoltaïque et maintienne le jugement sur les installations photovoltaïques mondiales de 230 à 250 GW et les installations chinoises de plus de 80 GW tout au long de l’année.
Il convient de mentionner que, le 6 juin, les médias étrangers ont signalé que les États – Unis n’imposeront pas de nouveaux droits de douane sur les importations de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) pendant deux ans, ce qui vise à remettre sur les rails le projet en suspens de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) . Les nouvelles ont également fait monter le secteur.
Le marché s’est inquiété des enquêtes anti – contournement menées par les États – Unis contre les fabricants de photovoltaïques en Asie du Sud – Est. Les fabricants américains ont déclaré que les fabricants chinois évitaient d’être assujettis à des droits antidumping et compensateurs en créant des succursales en Asie du Sud – Est et en construisant des lignes de production de produits photovoltaïques pour fabriquer des modules de batterie avant de les exporter aux États – Unis. Selon le premier rapport financier, les personnes interrogées par des institutions étrangères ont déclaré qu’il y avait environ 200000 praticiens dans l’ensemble de l’industrie photovoltaïque aux États – Unis, dont 80 à 90% étaient concentrés en aval, en particulier sur les puces et les modules de silicium en Chine. En cas d’arrêt de travail, le problème de l’emploi deviendra aigu.
Les secteurs les plus durement touchés par l’épidémie se redressent rapidement, avec de nouvelles sources d’énergie, des semi – conducteurs, etc. Au fur et à mesure que cette vague de collecte de fonds est terminée, l’Agence attend patiemment que les risques subséquents soient libérés.
Wang Zhan, stratège boursier chinois chez Morgan Stanley, a déclaré que le sentiment du marché des actions a s’était redressé par rapport au creux de la semaine dernière et que la reprise de la production à Shanghai était un catalyseur positif, mais que cela avait plus d’impact sur le sentiment du marché que sur les fondamentaux, suggérant de rester patient.
Elle a déclaré que la reprise complète de la production à Shanghai et les plans de relance économique à l’échelle nationale donnaient la priorité aux chaînes d’approvisionnement et aux usines. L’IPM a rebondi en mai, mais est toujours dans la zone de contraction. « Notre équipe économique chinoise s’attend à ce que l’ipm manufacturier rebondisse au – dessus de 50 en juin. La reprise de l’ipm des services pourrait être à la traîne.» L’Office estime également que les attentes des entreprises en matière de bénéfices sont soumises à de nouvelles pressions à la baisse.
Meng Lei, stratège en Chine chez UBS Securities, a déclaré que le rapport prix – bénéfice statique de l’indice Shanghai – Shenzhen 300 était inférieur à 1 fois l’écart – type en dessous de la moyenne historique des cinq dernières années et que les bénéfices des actions a devraient connaître une nouvelle croissance négative d’une année sur l’autre Au deuxième trimestre, probablement à un creux annuel. Après l’achèvement de la révision des bénéfices, le marché des actions a aura une bonne occasion.
Outre les pressions à la baisse sur les bénéfices, les risques externes doivent rester préoccupants. La Fed a officiellement commencé à réduire ses taux le 1er juin, avec une forte probabilité de hausse des taux de 50 pb en juin et juillet, tandis que les anticipations d’une suspension des taux en septembre sont en baisse. Dans un contexte de resserrement monétaire et de ralentissement de la croissance économique, Morgan Stanley estime que les actions américaines pourraient faire face à une plus grande volatilité au cours des prochains mois. L’équipe américaine de l’agence s’attend à ce que la juste valeur de s & P 500 se situe entre 3 700 et 3 800 au lieu des 4 100 actuels.
Vendredi dernier, les stocks américains ont plongé dans un solide rapport sur l’emploi non agricole aux États – Unis, qui a renforcé les arguments en faveur d’une hausse de 50 pb des taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC de septembre. Pire encore, Elon Musk, Directeur général du constructeur de véhicules électriques Tesla, a récemment déclaré qu’il se sentait mal à l’aise à l’égard de l’économie et qu’il avait besoin de 10% de réductions d’emplois, après quoi son cours des actions a chuté de 9%.
« Les événements de la semaine dernière ont affaibli notre conviction qu’une reprise à court terme pourrait amener le s & P 500 à un niveau cible de 4300. Dans un contexte de perspective à moyen terme, nous pensons que les prix de clôture quotidiens seront inférieurs à 4100, un avertissement fort de la fin de la reprise du marché des ours, sans exclure le début d’une nouvelle baisse.» Tony Sycamore, un négociant principal et analyste chez Garrison, a déclaré aux journalistes.
