Revue du marché la semaine dernière (202205.30 – 202206.02). Le marché des actions a a fortement rebondi la semaine dernière. L’indice Shanghai 50 a augmenté de 0,99%, l’indice Shanghai Shenzhen 300 de 2,21%, l’indice China 500 de 3,03% et l’indice GEM de 5,85%. À l’heure actuelle, le marché total du PE (TTM) est 17,1 fois plus élevé, soit 31,3% depuis 2005. En ce qui concerne les macro – facteurs, l’IPM officiel de l’industrie manufacturière chinoise et l’IPM de Caixin en mai étaient supérieurs à la valeur précédente.
En ce qui concerne l’effet calendrier, depuis 2005, la probabilité d’augmentation de l’indice composite de Shanghai, de l’indice CSI 300, de l’indice CSSE 500 et de l’indice GEM au cours de la première moitié de juin était respectivement de 41%, 47%, 53% et 50%, la valeur moyenne d’augmentation était de – 1,07%, – 0,75%, – 0,61% et 1,81%, la valeur médiane d’augmentation était de – 0,72%, 0,09%, 0,62% et 1,06%, et l’indice GEM a obtenu de meilleurs résultats. Sur le plan technique, l’indice Wind all a a fortement rebondi la semaine dernière, se terminant vendredi à 4920, au – dessus du point de retournement. Entre – temps, selon le coût moyen des jetons que nous avons calculé, les jetons de l’indice Wind all a ont réalisé un bénéfice d’environ 1,85%, ce qui a donné un signal d’achat. Nous pensons que le cycle actuel de l’épidémie en Chine a été efficacement maîtrisé, ce qui, combiné à une série de politiques de stabilisation de l’économie et de promotion des ventes, a considérablement stimulé le sentiment du marché. Mais ces gains ont été largement absorbés, et la reprise depuis la fin d’avril a reflété les attentes des investisseurs à l’égard de l’épidémie et de la reprise économique. Dans le même temps, certains indices, tels que Sci – tech Chuang 50, ont augmenté considérablement, avec une demande de consolidation. Par conséquent, les marchés pourraient entrer dans une phase de volatilité la semaine prochaine, et une reprise pourrait devoir attendre une amélioration substantielle de la situation macroéconomique.
Le rebond a besoin d’une consolidation, la semaine prochaine ou sera en mode choc. Du point de vue du modèle de tendance, la distance entre la moyenne à court terme et la moyenne à long terme de l’indice Wind all a est de – 10,41%, ce qui est supérieur à la semaine précédente (- 12,20%), le marché est en baisse et l’indice Wind all a est au – dessus de la moyenne de 20 jours. Sur le plan quantitatif, l’indice de choc de liquidité basé sur l’indice Shanghai – Shenzhen 300 était de – 1,08 vendredi, en hausse par rapport à la semaine précédente (- 1,35), ce qui signifie que la liquidité du marché actuel est supérieure à la moyenne de l’année précédente – 1,08 fois l’écart type. Le ratio put – Call pour le volume des options de Shanghai 50etf a augmenté de façon volatile à 1,13 vendredi, comparativement à la semaine précédente (0,82), les investisseurs étant plus prudents quant à la tendance à court terme de Shanghai 50etf. Le taux moyen de rotation sur cinq jours de l’indice composite de Shanghai et de Wind all a était de 0,86% et 1,24%, respectivement, se situant à 57,81% et 59,61% depuis 2005. L’activité commerciale a diminué par rapport à la période précédente. Du point de vue macro – factoriel, 1. Selon les données publiées par le Bureau national de la statistique, l’IPM officiel de l’industrie manufacturière chinoise était de 49,6 en mai, soit plus que la valeur précédente de 47,4 et que les données sur le vent s’attendaient à 48,1; L’IPM de Caixin Manufacturing est de 48,1, ce qui est également supérieur à la valeur précédente de 46,0.
2. Le Renminbi a été secoué la semaine dernière, augmentant de 0,49% à terre et de 0,99% à l’étranger. Du point de vue des flux de capitaux, les flux de capitaux vers le nord se sont élevés à 29 245 milliards de RMB la semaine dernière et à 3 269 milliards de RMB depuis 2022.
En ce qui concerne l’effet calendrier, depuis 2005, la probabilité d’augmentation de l’indice composite de Shanghai, de l’indice CSI 300, de l’indice CSSE 500 et de l’indice GEM au cours de la première moitié de juin était respectivement de 41%, 47%, 53% et 50%, la valeur moyenne d’augmentation était de – 1,07%, – 0,75%, – 0,61% et 1,81%, la valeur médiane d’augmentation était de – 0,72%, 0,09%, 0,62% et 1,06%, et l’indice GEM a obtenu de meilleurs résultats. Les rendements hebdomadaires de Dow Jones Industrial, S & P 500 et NASDAQ ont été de – 0,94%, – 1,2%, – 0,98%, respectivement. Le rapport sur l’emploi non agricole aux États – Unis, publié avant la fin de la semaine, a montré que l’emploi non agricole a augmenté de 390000 personnes en mai, soit une augmentation prévue de 320000 personnes, que le taux de chômage est resté à 3,6% et que les salaires ont augmenté de 5,2% par an, tout en maintenant un taux de croissance élevé. Nous pensons que le marché du travail américain a montré une croissance plus saine de l’emploi et n’a pas affecté les plans de la Fed pour de nouvelles hausses agressives des taux d’intérêt. Sur le plan technique, l’indice Wind all a a fortement rebondi la semaine dernière, se terminant vendredi à 4920, au – dessus du point de retournement. Entre – temps, selon le coût moyen des jetons que nous avons calculé, les jetons de l’indice Wind all a ont réalisé un bénéfice d’environ 1,85%, ce qui a donné un signal d’achat.
Nous pensons que le cycle actuel de l’épidémie en Chine a été efficacement maîtrisé, ce qui, combiné à une série de politiques de stabilisation de l’économie et de promotion des ventes, a considérablement stimulé le sentiment du marché. Mais ces gains ont été largement absorbés, et la reprise depuis la fin d’avril a reflété les attentes des investisseurs à l’égard de l’épidémie et de la reprise économique. Dans le même temps, certains indices, tels que Sci – tech Chuang 50, ont augmenté considérablement, avec une demande de consolidation. Par conséquent, les marchés pourraient entrer dans une phase de volatilité la semaine prochaine, et une reprise pourrait devoir attendre une amélioration substantielle de la situation macroéconomique.
Avertissement factoriel: le style du marché devrait revenir aux stocks de croissance les plus chauds. Le degré de congestion du facteur de faible valeur marchande était de – 0,83, le degré de congestion du facteur de faible valeur marchande était de 1,29, le degré de congestion du facteur de sous – valeur était de 0,03, le degré de congestion du facteur de profit élevé était de – 0,19 et le degré de congestion du facteur de croissance du profit élevé était de – 0,24.
Congestion de l’industrie: la congestion de l’industrie des équipements électriques et des nouvelles sources d’énergie, de l’automobile, des services aux consommateurs, des machines et des produits chimiques de base est relativement élevée. Les industries des machines et de l’automobile ont connu une augmentation relativement importante de la congestion.
Conseils sur les risques: risque systémique du marché, risque de fluctuation du marché d’outre – mer et risque d’erreur de modélisation.
