Conseils en matière d’investissement
Stratégie de l’industrie: les puces analogiques qui nécessitent un accroissement annuel de 20% de cagr pour l’auto – conduite électrique et les serveurs, et les puces d’application fortes qui augmentent le prix de 20% de cagr pour MCU, CPU, GPU ai et wifi atténuent la demande d’application. Nous estimons que la période de baisse de l’industrie mondiale des puces logiques sera relativement stable en 2023 (croissance annuelle de 5 à 7%), mais nous nous attendons à ce que la période de livraison de toutes sortes de puces courtes soit raccourcie et que la croissance des revenus d’une année sur l’autre soit lente. « l’expansion de la capacité de production des procédés matures dépassera probablement l’augmentation de la demande. Bien que les signaux d’inflexion aient émergé un par un, l’ajustement de l’évaluation des principales entreprises mondiales et chinoises de semi – conducteurs a pris une grande avance sur le ralentissement des fondamentaux. Nous maintenons la cote d’achat de L’industrie des semi – conducteurs et recommandons des entreprises de semi – conducteurs fortement appliquées.
Combinaison d’applications fortes recommandée: Nous recommandons des entreprises de semi – conducteurs avec des applications fortes telles que TSMC (Advanced Process Wafer Worker head), lanchai (Server ddr5 memory interface, pcie Gen 4 / 5 retimer, jinzha CPU), Starpower Semiconductor Ltd(603290)
Perspectives de l’industrie
L’industrie mondiale des semi – conducteurs utilise des cages mobiles pour remplacer les oiseaux par des applications plus faibles: 1) puissance électrique des véhicules électriques / automoteurs IGBT / SiC, gestion de l’énergie analogique / entraînement moteur / ECU et émetteur – récepteur Radar, puce logique MCU / CPU / AI; La puce serveur accélère l’itération à 5 / 3 / 2nm, conduisant à la mise en place de nouvelles spécifications telles que ddr5, pcie Gen 5, ai GPU, High Bandwidth Memory, CXL, nvlink et Infinity Fabric; Exigences relatives aux puces frontales wifi 6 / 7 et FEM pour les applications VR / AR, 4K / 8K vidéo et console de jeu à faible latence.
Possibilités d’application de la conception de puces: 1) l’entraînement électrique / automatique, l’automatisation industrielle, la construction de communications 5G pour promouvoir la simulation et le prix des puces MCU; Prix stable, ddr5, voiture, serveur, DRAM industriel pour accélérer l’itération. La capacité de production des Wafers peut être libérée dans un délai raisonnable, et la capacité de production des Wafers peut être améliorée par 3Peak Incorporated(688536) , Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) .
L’énergie électrique IGBT / SiC offre de nouvelles possibilités d’énergie et de substitution domestique: 1) Supposons que d’ici 2030, les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques atteindront 45 millions de véhicules (taux de pénétration de 50%), ce qui correspond à l’échelle du marché IGBT de 76,5 milliards de RMB et que le cagr atteindra 31% d’ici 2020 à 2030; En raison de la demande croissante / de remplacement / de stockage d’énergie, le cagr du marché mondial des IGBT photovoltaïques de stockage d’énergie atteindra 25% au cours des 10 prochaines années; Les avantages du SIC sont remarquables, le cagr devrait dépasser 34% au cours des six prochaines années, et les entreprises chinoises devraient poursuivre avec diligence; Le remplacement domestique de l’IGBT augmente le taux d’autosuffisance à 5 points par an, ce qui est bon pour Starr, Byd Company Limited(002594) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , yangjie.
Accélérer la fabrication de puces domestiques et fournir un énorme espace de marché pour l’équipement et les matériaux domestiques: 1) avec l’accélération de la construction de la ligne de production, nous pensons qu’en 2022 – 23, nous pouvons nous attendre à une augmentation accélérée de la perméabilité de l’équipement domestique; En raison de l’expansion positive de la production de Wafers en Chine, la demande de grandes plaquettes de silicium augmente rapidement, mais le rythme d’expansion de la production des fabricants de plaquettes de silicium accuse un retard, ce qui entraînera une augmentation du prix des plaquettes de silicium en raison de la pénurie de l’offre en 2022 – 2023; Le taux de croissance des revenus des plaquettes de silicium / matériaux cibles / matériaux de polissage continuera d’augmenter en 2022. Les fournisseurs de matériaux semi – conducteurs suivent essentiellement les changements structurels qui vont de la maturité à la technologie de pointe, de la facilité à la difficulté, de la faible marge brute à la forte marge brute.
Conseils sur les risques
La guerre russo – ukrainienne a entraîné des risques de faiblesse de la demande, d’interruption de la chaîne de production chinoise, d’inflation mondiale, d’augmentation des taux d’intérêt et de baisse de la demande, de surcapacité de l’industrie des Wafers et de mois d’inventaire des Wafers supérieurs à la moyenne.
