Principaux points de vue
Cette semaine, le volume des ventes de maisons neuves et d’occasion a diminué d’une année sur l’autre et a augmenté d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 43 villes cette semaine était de 32 000, en baisse de 4,3% d’une année sur l’autre et de 50,5% d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 17 grandes et moyennes villes était de 21 000, en hausse de 2,2% par rapport à l’année précédente et en baisse de 48,5% par rapport à l’année précédente; Le nombre de nouvelles maisons vendues dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux a changé respectivement de 37,9%, 12,5% et 26,1% d’une année sur l’autre, avec des taux de croissance annuels de – 43,3%, 50,6% et – 47,1%. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes était de 10 000, en baisse de 15,2% d’une année sur l’autre et de 39,3% d’une année sur l’autre. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 9 000, en baisse de 15,2% d’une année sur l’autre et de 37,6% d’une année sur l’autre. Les taux de croissance annuels des logements d’occasion dans les villes des premier, deuxième et troisième niveaux sont respectivement de – 6,2%, 16,9% et – 21,5%, et les taux de croissance annuels sont respectivement de – 57,3%, 30,4% et – 3,0%.
Les stocks de maisons neuves ont augmenté par rapport à la semaine dernière, tandis que le cycle de déclassement a augmenté par rapport à la semaine dernière. Le nombre d’unités d’inventaire des maisons neuves dans 15 villes est de 1077 million s d’unités, en hausse de 2,2% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation est de 20,9 mois, en hausse de 0,7 mois par rapport à l’année précédente; Le nombre de logements neufs dans huit grandes et moyennes villes a atteint 580000, en hausse de 2,0% par rapport à l’année précédente, de 12,7% par rapport à l’année précédente, et le cycle de désintermédiation a été de 15,7 mois, en hausse de 0,5 mois par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne s’élevait à 279000 unités, soit une augmentation de 0,3% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 18,4 mois, soit une augmentation de 0,4 mois; le cycle de désintermédiation était de 205000 unités, soit une augmentation de 0,2%, Le cycle de désintermédiation était de 16,2 mois, soit une augmentation de 0,5 mois, le cycle de désintermédiation était de 96 000 unités, soit une augmentation de 11,6%, le cycle de désintermédiation était de 10,5 mois et le cycle de désintermédiation était de 0,8 mois.
Le marché foncier dans son ensemble a augmenté par rapport à la baisse de volume de la semaine dernière et le taux de prime foncière a diminué. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 265, en baisse de 28,2% par rapport à l’année précédente et de 59,3% par rapport à l’année précédente. La superficie de construction prévue des terrains achevés est de 15,53 millions de mètres carrés, en baisse de 35,9% par rapport à l’année précédente et de 64,5% par rapport à l’année précédente; Le prix total des terres vendues était de 40,4 milliards de RMB, en hausse de 123,2% par rapport à l’année précédente et en baisse de 69,5% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen des terrains négociés était de 2 599 yuan / m2, en hausse de 248,4% par rapport à l’année précédente et en baisse de 14,0% par rapport à l’année précédente; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 3,15%, en hausse de 40,0% d’une année sur l’autre et en baisse de 78,7% d’une année sur l’autre.
L’ampleur de l’émission d’obligations par les sociétés immobilières chinoises a augmenté d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations chinoises dans le secteur immobilier s’est élevée à 18 561 milliards de RMB, en hausse de 22,0% d’une année sur l’autre (valeur précédente – 11,3%) et de 74,3% d’une année sur l’autre; Le montant total des remboursements s’est élevé à 9547 milliards de RMB, en baisse de 34,9% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: 3,9%) et en hausse de 40,1% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement est de 9 014 milliards de RMB. L’émission totale d’obligations chinoises par les entreprises chinoises s’est élevée à 17 243 milliards de RMB, en hausse de 142,5% par rapport à l’année précédente (44,6%) et de 37,9% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 4665 milliards de RMB, en hausse de 16,1% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: 40,6%) et en baisse de 54,1% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 12 578 milliards de RMB. Le volume total des émissions d’obligations chinoises des entreprises privées s’est élevé à 1 313 milliards de RMB, soit une baisse de 62,2% par rapport à l’année précédente et une augmentation de 31,8% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 4882 milliards de RMB, en baisse de 43,6% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 31,8%) et le montant net du financement s’est élevé à – 3564 milliards de RMB. Cette semaine, Vanke Enterprise et Jiayuan chuangsheng ont émis respectivement 1,0 milliard et 320 millions de yuans d’obligations d’entreprise, ce qui en fait la deuxième société immobilière privée à émettre des obligations chinoises.
Conseils en matière d’investissement
Les ventes se sont améliorées d’une année sur l’autre et la baisse des ventes des maisons de tête et des villes de haute énergie s’est également ralentie d’une année sur l’autre en mai. En mai, la baisse mensuelle des ventes des 100 premières entreprises immobilières a encore augmenté pour atteindre 60,2% (valeur précédente: – 58,9%) et 3,1% d’une année sur l’autre; Parmi eux, cr5, cr10 et cr20 Gradient Housing Enterprises ont diminué d’une année sur l’autre. D’après les données à haute fréquence que nous avons suivies, nous pouvons également voir qu’en mai, la superficie des nouveaux logements dans 43 villes était de 14 357000 m2, en hausse de 11,2% par rapport à l’année précédente, en hausse par rapport à l’année précédente, en baisse de 48,7% par rapport à L’année précédente et en baisse de 6,8% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le niveau d’énergie des différentes villes, les signes de reprise des ventes de maisons neuves dans les villes de premier et de deuxième niveau sont apparus pour la première fois, et les villes de troisième niveau continuent de supporter la pression, ce qui est conforme à notre prévision précédente. Les villes des premier, deuxième et troisième niveaux ont connu des taux de croissance annuels de – 49%, 41% et – 48%, respectivement. La baisse des villes des premier et deuxième niveaux a diminué de 13% et 11%, tandis que celle des villes des troisième niveaux a continué d’augmenter de 8%.
Nous pensons qu’avec l’amélioration de la situation en matière de prévention et de contrôle de l’épidémie, les politiques locales d’assouplissement se répandent progressivement sur le marché et nous suggérons de continuer à prêter attention aux possibilités du secteur immobilier. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les principales entreprises immobilières des entreprises d’État centrales qui ont été mises en place à l’échelle nationale ont obtenu une augmentation de l’évaluation au cours de la dernière étape, mais bénéficieront encore de l’espace de hausse apporté par le marché bêta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité, mais la qualité des flux de trésorerie et des rapports financiers est bonne: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, il est possible de prêter attention à l’objet d’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) La détermination des revenus actuels est forte et le degré de concentration s’accélère. Entre – temps, les sociétés immobilières liées atténuent le risque de crédit à court terme et inversent élastiquement les secteurs immobiliers du cycle post – immobilier: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, Poly Property, China Sea Property et New City Yue service.
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
