Marché:
L’indice immobilier des actions a (Shenwan Real Estate) a augmenté de – 2,38% (3,39% la semaine dernière) Cette semaine (5,30 – 6,2), tandis que l’indice immobilier des actions a (Wande all a) a augmenté de 3,08% (1,21% la semaine dernière); L’indice immobilier H – Share, le principal indice immobilier de creener, a augmenté de – 0,77% (3,34% la semaine dernière) et l’indice Hang – Seng a augmenté de 1,86% (0,10% la semaine dernière). La performance des secteurs a et h de l’immobilier cette semaine a été plus faible que celle du grand marché.
Fondamentaux de l’industrie:
Les ventes de maisons neuves montrent des signes de stabilisation et les maisons d’occasion dans les principales villes de deuxième rang continuent de se réchauffer. D’après les données, la superficie cumulée des ventes de logements commerciaux dans 45 villes (5,1 ~ 5,31) était de – 42,3% d’une année sur l’autre et de – 50,8% d’une année sur l’autre en avril; La superficie des maisons d’occasion vendues dans 16 villes (5,1 ~ 5,31) était de – 21,0% d’une année sur l’autre et de – 32,6% d’une année sur l’autre en avril, dont 3,1% d’une année sur l’autre dans 8 villes de deuxième rang (5,1 ~ 5,31) et – 26,9% d’une année sur l’autre en avril.
Le cycle de désintégration augmente. D’après les données, le cycle de désindustrialisation des logements commerciaux dans 15 villes (jusqu’à 6,5) est de 869 jours, contre 825 jours au cours de la même période le mois dernier.
Le marché foncier reste faible. D’après les données, l’année en cours (jusqu’à 6,5) dans 100 grandes et moyennes villes a enregistré des transactions de construction de terrains de – 39,3% d’une année sur l’autre et de – 36,2% d’une année sur l’autre la semaine dernière; Le taux de prime de transaction foncière de 100 grandes et moyennes villes (5,30 ~ 6,5) était de 2,5% cette semaine et de 3,2% la semaine dernière; Le prix total cumulé des transactions foncières dans 100 grandes et moyennes villes cette année (jusqu’à 6,5%) était de – 58,6% d’une année sur l’autre et de – 59,2% d’une année sur l’autre la semaine dernière.
Le financement de la dette intérieure s’est redressé et le financement de la dette extérieure a continué de baisser. D’après les données, l’échelle d’émission des obligations immobilières nationales (5,1 ~ 5,31) a atteint – 3,0% d’une année sur l’autre et – 49,8% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle d’émission des obligations immobilières à l’étranger (5,1 ~ 5,31) a totalisé – 75,0% d’une année sur l’autre et – 56,1% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Stratégie d’investissement:
Le 2 juin 2022, la Banque populaire de Chine et le Bureau des changes ont tenu une conférence de presse dans laquelle ils ont proposé de corriger en temps opportun le comportement excessif des institutions financières en matière de couverture des risques, de maintenir un financement immobilier stable et ordonné, d’intensifier les efforts de fusion et d’acquisition de services financiers et de soutenir l’élimination des risques par le biais du marché. Le 31 mai, la Commission du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse dans laquelle elle a déclaré qu’elle ferait tout son possible pour promouvoir la mise en œuvre rapide et effective d’un ensemble solide de politiques et de mesures économiques, renforcer l’ajustement des politiques macroéconomiques et s’appuyer sur l’avant – garde et L’amélioration appropriée. À partir de la fin de 2021, l’attitude du Gouvernement central à l’égard de la réglementation immobilière a considérablement changé. Le ton de la politique est passé de la correction à la fin de l’année dernière au soutien. La détermination du Gouvernement à stimuler le marché est devenue plus claire. À l’heure actuelle, la situation fondamentale est grave et il reste encore beaucoup à faire pour assouplir les politiques des deux côtés de l’offre et de la demande.
Nous recommandons trois lignes principales d’investissement: la ligne principale 1: les principales entreprises centrales de haute qualité qui ont la capacité de développement national et complet, et nous recommandons Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Nous croyons que l’avantage de crédit favorisera les principales entreprises centrales à obtenir des avantages sur les marchés des terres et des acquisitions. La capacité continue d’obtenir des terres et de vendre des actions et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion d’améliorer encore la part de marché lorsque la demande reprendra. Dans l’environnement global de l’industrie, les principales entreprises centrales peuvent non seulement maintenir une expansion stable à l’échelle, mais aussi avoir une capacité diversifiée d’exploitation et de service immobiliers en plus du développement des entreprises.
Ligne principale 2: prendre racine dans les régions à haut niveau d’énergie, étendre activement à l’ensemble du pays les chefs de file des entreprises publiques locales de haute qualité, recommander un suivi continu de l’immobilier Yuexiu. Nous pensons que les principales entreprises publiques locales qui cultivent profondément des zones à haut niveau d’énergie ont à la fois la stabilité des performances et la croissance future. Qu’il s’agisse du Gouvernement ou du capital, le crédit des chefs de file locaux des entreprises publiques est très élevé. À l’heure où les entreprises privées sont confrontées à des orages massifs et perdent la capacité d’acquérir des terres, les dirigeants locaux des entreprises publiques commencent à jouer un rôle plus important sur le marché des ventes et le marché foncier. En raison de la capacité d’expansion de la contre – tendance causée par la stabilité du marché de base et l’avantage financier de l’agriculture en profondeur dans les régions à haut niveau d’énergie, les chefs de file locaux des entreprises d’État devraient rattraper leur retard dans le processus de liquidation de l’industrie.
Ligne principale 3: il dispose d’un système d’exploitation de haute qualité, d’un développement stable et d’une propriété mixte et d’entreprises immobilières privées dans le domaine de l’exploitation et des services immobiliers. Il est recommandé de China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) Nous pensons que les entreprises immobilières mixtes et privées, bien qu’elles n’aient pas l’avantage de fond des entreprises centrales et des entreprises d’État, ont survécu et sont devenues des entreprises immobilières de haute qualité de premier plan dans l’industrie immobilière avec des réglementations fréquentes, une concurrence féroce et des orages fréquents, et sont des chefs de file dans l’efficacité opérationnelle, la capacité d’investissement, la qualité des produits et la mise en page stratégique. Ces entreprises immobilières de premier plan ont généralement une capacité de développement global relativement avancée de l’immobilier et sont les leaders du développement de haute qualité de l’industrie.
Conseils sur les risques: risque que la politique industrielle ne soit pas appliquée comme prévu, risque que la rentabilité continue de baisser et risque que les ventes ne soient pas à la hauteur des attentes.
