Guide de lecture
Nous considérons les attentes de rendement du 22q2 comme l’un des principaux catalyseurs (le mois prochain, nous entrons dans la période de divulgation des résultats) et nous nous attendons à ce que les vins haut de gamme maintiennent une croissance solide à deux chiffres; Les performances des vins secondaires haut de gamme sont très différenciées; L’énergie potentielle du vin régional est forte. À l’heure actuelle, la plaque a un rapport qualité – prix, il est recommandé de mettre en place activement deux lignes principales. Il est suggéré de mettre en place deux lignes principales: 1) résilience par étapes (reprise rapide après l’épidémie régionale & performance à court terme, bien que fortement affectée par l’épidémie, mais élastique par la suite & le cours des actions au stade initial a chuté au – delà de l’objectif recommandé: Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.; 2) 22q2 & certitude à moyen et à long terme (il est préférable d’avoir une forte force commerciale et une capacité anti – risque & la force motrice de la performance provient d’un seul produit mature plutôt que d’attirer des investissements & 22q2 les entreprises de vin Objet recommandé: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , etc.
Principaux éléments
Question 1: quels sont les résultats attendus de 22q2 qui peuvent encore dépasser les attentes dans l’adversité?
[préoccupations du marché]
En raison de l’impact de la situation épidémique, l’industrie de l’alcool 22q2 prévoit une baisse globale des ventes dynamiques de 20 à 30%, et les ventes dynamiques des entreprises d’alcool de marque subissent également des pertes à des degrés divers. Dans ce contexte, le marché est préoccupé par: ① au niveau des performances, quelles entreprises d’alcool récupéreront des paiements plus lentement que la même période l’an dernier; S’il y aura des entreprises d’alcool dont le rendement dépasse les attentes ou est sensiblement inférieur aux attentes; Au niveau de la vitesse de récupération, quelles entreprises de vente d’alcool prendront l’initiative de réaliser le retour à la normale et de saisir la demande de supplément à l’avance; En ce qui concerne la qualité de la gestion, quelles entreprises de boissons alcoolisées ont pris les bonnes mesures pendant la période épidémique, ont encore une forte résistance au stress dans l’adversité, et une excellente qualité de gestion peut assurer la continuité à moyen et à long terme.
[Nous pensons]
Sous l’influence de l’épidémie, l’incertitude quant au rendement des Entreprises Vinicoles s’est accrue, les attentes actuelles du marché fluctuent considérablement et les attentes en matière de rendement demeurent relativement faibles. À l’approche de la fin du premier semestre de la collecte de fonds des principales entreprises vinicoles, nous avons procédé à une prévision prospective de la performance de 22q2 des principales entreprises vinicoles en analysant la situation de la collecte de fonds, les ventes mobiles, le prix d’approbation des stocks, les avances anticipées, etc.
Analyse
Recouvrement des paiements: Bien que les ventes dynamiques des entreprises de boissons alcoolisées du deuxième trimestre aient été touchées à des degrés divers par la situation épidémique, les progrès du recouvrement des paiements ont été pour la plupart les mêmes que ceux de la même période l’an dernier. L’accélération générale s’est produite à l’approche du bateau Dragon, avec une probabilité plus élevée que la moitié des tâches à mi – temps, et les progrès du recouvrement des paiements de certaines entreprises de boissons alcoolisées ont même été plus rapides que les années précédentes La structure de remboursement des principales entreprises de boissons alcoolisées a été améliorée, et certaines entreprises de boissons alcoolisées ont subi une légère pression sur le prix du public pour le remboursement des produits (pour plus de détails, voir le rapport spécial 2022 de l’industrie de l’alcool (ⅲ): Le Festival du bateau dragon est arrivé, et la géométrie de rendement des entreprises de boissons alcoolisées après la maladie?);
Ventes mobiles: Nous nous attendons à ce que les ventes mobiles représentent en moyenne 5 à 6% de l’année entière de mars à juin de chaque année, tandis que l’épidémie de cette année a une incidence d’environ 20 à 30% sur les ventes mobiles de Q2 et d’environ 5 à 6% sur les ventes mobiles de l’année entière. Cependant, compte tenu de la consommation complémentaire de suivi et de la confiance actuelle dans les canaux, la politique du Festival du bateau Dragon des principales entreprises vinicoles est d’investir davantage de dépenses dans les consommateurs que dans les canaux, lorsque l’épidémie est prévue pour avoir une incidence limitée sur les recettes et les Ventes mobiles de l’année entière; Au deuxième trimestre, les ventes d’alcool par les entreprises s’améliorent progressivement avec le rapport de contrôle de l’épidémie, et la tendance à la modernisation de la structure des ventes d’alcool par les principales entreprises se poursuit.
En ce qui concerne l’inventaire / le prix de lot: 22q2 les entreprises de boissons alcoolisées considèrent toujours le contrôle de la quantité et le prix élevé comme le Centre de travail, et certaines entreprises de boissons alcoolisées arrêtent progressivement les marchandises à l’échelle nationale / régionale, de sorte que l’inventaire est principalement dans les 2 mois (actuellement encore dans la période de préparation des marchandises, l’inventaire à court terme ou une légère augmentation, et juin – août est la période de digestion hors saison, qui sera réduite normalement étape par étape), le prix de lot est stable, et de nombreux canaux d’entreprises de boissons alcoolisées ont l’attente d’une augmentation continue des prix / des prix, de sorte que les entreprises de boissons alcoolisées ont
État des recettes anticipées: les recettes anticipées totales des entreprises de boissons alcoolisées du 22q1 se sont élevées à 45301 milliards de RMB, en hausse de 10 251 milliards de RMB d’une année sur l’autre, dont la plus forte augmentation globale des recettes anticipées régionales de boissons alcoolisées, Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) , Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) Classification: ① les progrès actuels en matière de recouvrement des paiements ont été stables / presque inchangés par rapport aux années précédentes: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , etc.; À l’heure actuelle, l’état d’avancement du recouvrement du Q2 est légèrement plus rapide que les années précédentes: Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Dragon Boat Moving pin or positive Growth: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , etc.; Le canal a des attentes à court terme en matière d’augmentation des prix: Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.; L’inventaire des canaux est dans un délai d’un mois: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809)
Avant jugement
Vin Haut de gamme: performance globale stable. Au cours de la période épidémique, la demande d’alcool haut de gamme a été la plus forte et le prix de gros est resté stable. On s’attend à ce que la performance de Mao wulu 22q2 continue de croître régulièrement à deux chiffres.
Liqueurs secondaires et haut de gamme à l’échelle nationale: la différence de conduite conduit à une différenciation significative. Étant donné que les différents moteurs de performance de l’industrie nationale de l’alcool secondaire et haut de gamme (moteurs d’attraction des investissements / moteurs d’origine des grands commerçants; moteurs de nouveaux marchés / moteurs de base, etc.) causent des dommages à la commercialisation nationale de l’alcool secondaire et haut de gamme et une grande différenciation de la vitesse de récupération, nous croyons que les performances de commercialisation des entreprises de l’alcool ayant des produits / performances matures qui sont pilotés par les grands commerçants et les marchés de base matures sont excellentes. Plus précisément, 6 Tieling Newcity Investment Holding (Group) Limited(000809)
Vin régional secondaire haut de gamme: stable dans son ensemble et différencié à l’intérieur. La performance régionale de la vente d’alcool dépend davantage de l’économie de marché / situation épidémique de la base. La région d’Anhui bénéficie de plus d’un mois sans situation épidémique + base de faible demande de l’année dernière + reprise de base du scénario de consommation + accélération de l’attraction des investissements, prenant l’initiative d’ouvrir la consommation complémentaire au Festival du bateau dragon, tandis que la situation épidémique intermittente de type spot dans la région du Jiangsu a encore une légère influence sur la vente d’alcool de type spot. Plus précisément, le vin Huizhou présente une certaine tendance à la différenciation interne, dont Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Le vin su a également maintenu une forte croissance de 15 à 20%.
Question 2: Quelle est la situation opérationnelle de 22q2 de chaque entreprise de vin?
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : le potentiel est pleinement démontré par de multiples mesures simultanées. Le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 20%. Le taux de recouvrement actuel est proche de la moitié; Récemment, le prix de lot de feitianmotai Bulk / box / 1935 est resté stable à environ 2740 / 3010 / 1400 RMB, le prix de lot a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente, l’inventaire était inférieur à un mois, et les ventes ont été stables; Bénéficiant de la double hausse du prix non scalaire Q2 de l’entreprise (l’entreprise a augmenté le prix des vins fins et des vins de millésime et d’autres produits en janvier 22) + la libération de bonus de l’augmentation du prix des vins de série (l’entreprise a augmenté le prix d’un grand nombre de vins de Série depuis 21 ans) + l’accélération de la réforme des canaux (la matrice de produits i Maotai a été enrichie à 6 produits récemment) + le lancement de nouveaux produits (1935, zhenjiu, 100 ml de feitianmotai et d’autres produits ont été lancés en 22 ans) sera la direction principale, Les dividendes de la réforme du marketing pourraient continuer à être libérés.
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : le prix d’approbation stable fera un petit jogging, et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 sera d’environ 12%. Les grands commerçants reviennent essentiellement à l’année de modèle complète, les petits commerçants reviennent plus de la moitié; Dans un proche avenir, le prix de lot de la huitième génération Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) est d’environ 970 – 980 RMB, l’inventaire est d’environ 1,5 mois, et la vente dynamique du bateau dragon est stable; Auparavant, la société a tenu une Assemblée générale des actionnaires, a déclaré que « Q2 8th Generation Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) On s’attend à ce que le rendement de 22q2 continue d’augmenter à deux chiffres.
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : la tendance à la hausse des prix se poursuit et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 25%. Plus de la moitié des progrès actuels en matière de recouvrement et d’expédition sont prévus; Récemment, le prix de lot de la cave nationale 1573 / âge de la cave 60 est stable à 920 / 250 RMB, l’inventaire est de 1,5 – 2 mois, et la vente dynamique du bateau dragon est stable. En raison de l’augmentation du prix d’impression du canal (le coût global de l’impression du prochain paiement devrait encore augmenter à 930 RMB +) + des recettes anticipées abondantes + une excellente performance de l’alcool de moyenne qualité, on s’attend à ce que les bénéfices du 22q2 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) continuent de croître régulièrement.
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) : le remboursement de la mise à niveau réussie du produit s’est accéléré de façon significative. On estime que le taux de croissance du bénéfice non net déduit pour 2022q2 est d’environ 15%. À l’heure actuelle, le taux de recouvrement national devrait être proche de l’objectif de 70% de la « guerre des 70 jours », qui est plus rapide que les années précédentes; Récemment, le prix de lot de M6 + / m3 Crystal Edition / day Blue / Sea Blue province est de 650 – 680 / 450 / 315 / 143 RMB, le prix est stable et le stock de M6 + est Bénin; 22q a bénéficié d’une augmentation constante des bénéfices du canal, de la récupération la plus rapide de M6 + après l’épidémie, tandis que Tian Lan et Hai Lan ont obtenu de meilleurs résultats au cours de la même période. Avec l’achèvement de la mise à niveau de Tian Lan et l’inscription progressive de Hai Lan, on s’attend à ce que Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 22q2 soit limité par l’épidémie.
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) : stable et stable, le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 16%. Le calendrier actuel de recouvrement devrait être proche de la moitié; Récemment, le prix d’approbation de la quatrième ouverture / ouverture opposée est stable d’environ 420 / 265 RMB, le prix est stable, l’inventaire est faible et les ventes dynamiques du bateau Dragon continuent de se rétablir; 22q2 Company continue de se concentrer sur le développement de la série V, l’ajustement de V3 est en cours, l’énergie potentielle de quatre ouvertures se poursuit et la performance est stable.
Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) : profitant de l’excellente performance de Q1 Q1, la pression de Q1 est faible, et on s’attend à ce que le taux de croissance des bénéfices de 2022q2 soit d’environ 30%. Compte tenu du fait que la société Q1 a effectué 60% des recouvrements, on s’attend à ce que les recouvrements à la fin du deuxième trimestre atteignent 70 à 75% et que l’inventaire actuel soit à un niveau normal; Gu 20 / Gu 16 / Gu 8 / Gu 5 le prix de revient est respectivement de 550 / 330 / 225 / 115 Yuan, le prix est stable, la performance de la vente dynamique du bateau dragon est excellente; 22q2 bénéficie d’un scénario de consommation moins affecté par l’épidémie + la tendance à la modernisation structurelle se poursuit + 22q1 les avances anticipées sont abondantes, et on s’attend à ce que la performance de 22q2 soit très élastique.
Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) : Bien que le taux de recouvrement soit plus lent que les années précédentes, la structure est encore mise à niveau, et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 15% +. Le prix de gros de Kouzi pour 30 / 20 / 10 / 6 ans est respectivement de 720 / 300 / 215 / 100 yuan, le prix est stable et l’inventaire est d’environ 1 – 1,5 mois; Compte tenu du fait que les commandes du deuxième trimestre de Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) représentent une proportion relativement élevée de l’année, l’entreprise a communiqué activement avec
Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) : la tendance à la mise à niveau de la structure est remarquable, et on s’attend à ce que les bénéfices du 2022q2 soient très élastiques. On estime que plus de la moitié des progrès actuels en matière de recouvrement des paiements sont en cours et que le recouvrement des paiements de Q2 est en cours d’accélération; Hole 6 / 9 Promotion prix de base 105 – 110 / 200 – 220 yuan, prix stable; Compte tenu de l’impact évident de l’épidémie en avril, de nombreuses mesures de soutien des canaux ont été lancées en mai + la période de remboursement est jusqu’à la fin de juin + la vitesse de promotion est bonne à l’heure actuelle et les commandes sont principalement centrées sur le dongzang, on s’attend à ce que Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) performance soit très
Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) : le système de quotas a une forte ténacité de la demande continue, et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 24%. À l’heure actuelle, on s’attend à ce que près de la moitié des paiements de la province soient reçus à l’intérieur et à l’extérieur de la province. L’inventaire global est d’environ 0,5 à 1 mois. Récemment, la bofen a augmenté la libération; Qinghua 30 Renewal Edition / Qinghua 20 / Old baifen 10 / Old baifen 15 / bofen Rating price is 969 / 365 / 124 / 155 / 42 Yuan respectively, price Stabilization inventory is reasonable; 22q2 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809)
10 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) : l’état d’avancement des paiements est resté stable et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 15% +. À l’heure actuelle, le taux de remboursement des participants et des alcooliques dans la province est de plus de la moitié; Le prix de gros du ginseng / Old Red pot dans la province est stable à environ 810 / 300 yuan, le prix est stable et l’inventaire dans la province est dans un délai de 1 à 2 mois; Compte tenu de l’état d’avancement prévu des paiements de la compagnie à la fin du 22q2 ou du niveau de l’année dernière, on s’attend à ce que la compagnie maintienne une croissance solide à deux chiffres.
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) : contrôler strictement le prix élevé des marchandises et s’attendre à ce que la croissance des bénéfices du 2022q2 soit légèrement sous pression. À l’heure actuelle, le prix du Lot No 8 de la collection / sector – forme de puits / zhenniang est de 635 / 428 / 320 RMB, et le prix est stable. La nouvelle sector – forme de puits est toujours expédiée et l’inventaire est d’environ 1,5 mois; Au cours de la période épidémique, l’entreprise a pris l’initiative de contrôler du côté de l’expédition. L’inventaire est resté Bénin et stable. On s’attend à ce que le rendement du 22q2 soit légèrement sous pression pendant une courte période. L’entreprise a réduit ses objectifs de rendement pour toute l’année;
Shede Spirits Co.Ltd(600702) : le mode de combat est activé, et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 10% +. À l’heure actuelle, le remboursement de la série tuopai devrait être proche de la moitié de celui de la série shede. Le prix d’approbation de Smart / taste / she est respectivement de 450 / 348 / 140 yuan, avec un prix stable et un inventaire sain; 22q2 bénéficie de l’arrêt des marchandises (l’entreprise exerce un contrôle strict sur les marchandises de mars à avril) + prix élevé (une partie de l’amélioration des produits de l’alcool a commencé en juin) + attaque flexible du marché (mode de combat), la situation de recouvrement des paiements s’améliore chaque mois, et On s’attend à ce que le taux de croissance des performances du 22q2 maintienne encore une croissance à deux chiffres;
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) : le remboursement des territoires du Nord – Ouest a commencé sans heurt en mai, et les bénéfices du 22q2 ont augmenté rapidement ou ont dépassé 40%. Considérant que:
Dans le contexte de l’objectif de recettes annuelles de 2,5 milliards de RMB, bien qu’en avril, la situation épidémique dans le nord – ouest de la Chine ait continué d’affecter l’entreprise, les ventes de base de Gansu, où les recettes représentaient environ 80% des recettes depuis mai, ont été lisses, le recouvrement a commencé intensivement à la mi – mai et le calendrier actuel de recouvrement est conforme aux attentes; 22q1 le ratio des recettes anticipées / recettes de l’entreprise dépasse 60% et la qualité de l’exploitation est élevée; Depuis l’arrivée de Fosun, la tendance à la mise à niveau de la structure des produits de plus de 100 yuans / la tendance à l’accélération de l’expansion du marché extérieur de la province a continué de s’améliorer, les produits haut de gamme du 22q1 représentant 62% des revenus, en hausse de 44,5% par rapport à l’année précédente, et la tendance à la mise à niveau de la structure du 22q2 s’est poursuivie.
Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) : l’épidémie a temporairement affecté les ventes de vin fin, et le taux de croissance des bénéfices prévu pour 2022q2 est d’environ 10%. Dans le contexte de l’épidémie d’avril à mai qui a eu une grande influence sur les ventes dynamiques de l’entreprise, l’entreprise a activement déployé des efforts de marketing pour déployer la consommation après l’épidémie. On s’attend à ce qu’elle s’améliore trimestriellement de mai à juin. Compte tenu de la forte ténacité des vins célèbres et de l’impact important de l’épidémie sur les vins fins, on s’attend à ce que le taux de croissance des bénéfices du 22q2 soit inférieur au taux de croissance
Question 3: Comment choisir les actions alors que les attentes sont claires?
À l’heure actuelle, la plaque a un rapport qualité – prix. Il est recommandé de mettre en place activement deux lignes principales et de mettre en place deux lignes principales:
élasticité par étapes (reprise rapide après une épidémie régionale & les résultats à court terme sont évidemment influencés par l’épidémie, mais élasticité par la suite & le cours des actions à un stade précoce a chuté. Les objectifs pertinents sont Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198)
Il est préférable d’avoir une forte force opérationnelle et une capacité anti – risque
