Depuis le début de 2022, l’épidémie a rebondi et a duré plus longtemps, ce qui a entraîné des turbulences politiques internationales et accru les risques de marché. La consommation globale de la Chine est faible et la reprise des services sociaux en tant que secteur de consommation optionnel est encore plus faible. À l’heure actuelle, avec la stabilisation progressive de l’épidémie dans son ensemble, les politiques de sauvetage continuent d’être mises en œuvre pour soutenir le retour à la consommation. Compte tenu de la performance du secteur après 20 ans de maladie, on s’attend à ce que le secteur des services sociaux s’améliore rapidement.
Points clés à l’appui des notations
La demande globale s’est progressivement redressée et l’offre est devenue plus importante. La prévention et le contrôle de l’épidémie sont entrés dans une phase stable et la demande des consommateurs devrait être progressivement libérée. Tous les secteurs ont montré une tendance à l’accélération du nettoyage en cas d’épidémie. Les principales entreprises se sont développées contre la tendance et la concentration de l’industrie s’est améliorée. On s’attend à ce que les principales entreprises bénéficient de la croissance de la demande causée par l’augmentation de la part de marché après l’épidémie et se préparent à une reprise de la performance à haute élasticité.
Exonération fiscale: la croissance à court terme dépend encore du degré de reprise des flux de passagers des îles éloignées de Hainan, et la tendance à la reprise de la consommation à l’étranger se poursuivra à long terme. Dans l’ensemble, l’industrie exonérée d’impôt a une forte certitude quant à la reprise après la maladie et un large espace de croissance. Le modèle de concurrence de l’industrie est relativement stable, la Chine ne dépend pas de l’avantage initial de la position de leader forte.
Hôtels: sous l’impact de l’épidémie, l’approvisionnement de l’industrie s’accélère, la tendance à la chaîne se poursuit, les principaux hôtels se développent contre la tendance, la part de marché augmente encore; L’entreprise de tête de ligne est en mesure d’accélérer la mise à niveau des produits sur les marchés haut de gamme et en déclin. Revpar est sous pression à court terme. Avec le rétablissement progressif de la demande de loisirs pour les voyages d’affaires, OCC devrait augmenter rapidement. L’ADR causé par la superposition de l’offre et du dédouanement devrait augmenter passivement. Après l’épidémie, le volume et le prix devraient augmenter simultanément.
Restauration: À court terme, la restauration de l’entreprise de restauration dépend encore de la restauration du même magasin; Les entreprises de restauration en chaîne dans les magasins d’extension de l’épidémie devraient également bénéficier d’une plus grande élasticité de réparation après l’épidémie. À long terme, les entreprises de restauration qui mettent en place la chaîne d’approvisionnement en amont à l’avance dans le cadre de la tendance à la normalisation peuvent contribuer à promouvoir l’expansion rapide des magasins et à réduire les coûts et à accroître l’efficacité.
Agence de voyage: en raison de la baisse du nombre de touristes et de l’intensification de la concurrence dans l’ensemble de l’industrie, l’Agence de voyage est forcée de se transformer et de se moderniser et de développer de nouveaux produits touristiques adaptés à la situation épidémique. Afin de réduire l’impact de l’épidémie, les principales entreprises se concentrent sur l’accumulation endogène de produits, l’expansion des canaux, le contrôle des coûts, etc., afin d’économiser de la Force pour la reprise de l’industrie touristique. À moyen et à long terme, les opérations à l’étranger devraient reprendre de façon significative.
Zone pittoresque: sous l’impact de la situation épidémique, les fondamentaux de la zone pittoresque ont de nouveau été construits, et le rétablissement global de l’industrie dépend encore de l’état de la prévention et du contrôle de la situation épidémique. À court terme, les sorties de proximité demeurent le courant dominant; À long terme, il s’agit d’une mesure importante pour faire face au détournement futur des activités à l’étranger afin de cultiver les compétences internes et de promouvoir l’innovation et la mise à niveau des produits dans les zones pittoresques.
Services aux personnes: avec la baisse du dividende démographique, la contradiction de l’emploi en Chine s’approfondira et la dépendance du marché du travail à l’égard des services des ressources humaines augmentera. Le marché de l’emploi flexible catalysé par l’épidémie est très attrayant. Sous l’impulsion de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité des entreprises, les dividendes de l’industrie se poursuivront et il y a encore beaucoup de place pour améliorer la perméabilité à l’avenir.
Principales recommandations
Au fur et à mesure que la demande des consommateurs chinois s’est progressivement redressée, les entreprises devraient se redresser rapidement après l’épidémie, en mettant l’accent sur les principales entreprises qui ont fait preuve d’une grande résilience au rendement et qui ont pleinement bénéficié de l’élimination de l’industrie. Le China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Le Beijing Career International Co.Ltd(300662) Le Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) Le China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) , Utour Group Co.Ltd(002707) , Guangzhou Lingnan Group Holdings Company Limited(000524) Le Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) , Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) , Changbai Mountain Tourism Co.Ltd(603099)
Principaux risques liés à la notation
La croissance macroéconomique s’est ralentie, la reprise de l’industrie n’a pas été à la hauteur des attentes, les politiques ont été mises en œuvre et la mise en œuvre n’a pas été à la hauteur des attentes.
