La prévision de la politique future se concentre sur les mesures structurelles: la probabilité que la politique monétaire américaine dépasse les attentes au cours de l’année n’est pas élevée et le taux d’intérêt de la politique monétaire américaine atteint environ 2,5% à la fin de l’année. À l’avenir, le contrôle de l’inflation, la résilience de l’économie et la contraction de la monnaie causée par la déflation seront des facteurs importants de décision politique et de perturbation du marché. Tenir compte à la fois des anticipations d’ajustement de la politique monétaire dans les économies développées et des pressions potentielles à la hausse des prix. Nous pensons que l’assouplissement actuel de la politique monétaire chinoise n’est pas faible, que la politique future sera davantage axée sur les mesures structurelles et que la probabilité d’une réduction continue des taux d’intérêt à court terme n’est pas élevée. En ce qui concerne la réglementation de l’industrie, maintenir un ton modéré en matière de réglementation.
Au cours du deuxième semestre, les politiques ont stimulé la demande: l’offre de crédit est abondante, la demande diminue et les prix baissent. Au cours du deuxième semestre, la politique a stimulé la reprise de la demande, l’expansion de l’échelle ou l’accélération. Il convient de noter que la reprise de la demande des résidents ou stimulée par des facteurs de prix de l’immobilier a entraîné une reprise à court terme au troisième trimestre, tandis que l’augmentation de la demande des entreprises demeure le principal soutien à la croissance du crédit. Le rendement de l’actif est influencé par de nouveaux facteurs et continuera de baisser par rapport au premier trimestre; Les coûts du côté de la dette sont influencés par l’environnement détendu et les dividendes de la réforme du mécanisme de tarification sont libérés, il y a encore de la place pour la baisse de pression. À l’extrémité négative de l’actif global, l’écart d’intérêt net prévu de l’industrie continuera de baisser, bien que l’ampleur se rétrécisse d’une année sur l’autre. La division interne de l’industrie se poursuit, certaines entreprises ayant un avantage en matière de prix, l’écart net d’intérêt ou la stabilisation anticipée. En ce qui concerne les activités intermédiaires, à court terme, les revenus des cartes et des activités de gestion du patrimoine de certaines banques continueront de croître rapidement en raison de facteurs cycliques liés à la configuration des activités. En particulier, certaines entreprises urbaines en sont actuellement à l’étape de la mise en page des activités et les activités intermédiaires devraient connaître une croissance rapide.
Atténuation à court terme du risque de qualité des actifs au cours du deuxième semestre: l’assouplissement de la politique immobilière au cours du deuxième semestre, la reprise des prix ou l’amélioration dynamique peuvent contribuer à atténuer le risque à court terme. L’efficacité progressive de la politique budgétaire, l’extension de la couverture de la politique de remboursement différé du Service de la dette et l’augmentation de plus de 1 billion de yuans des activités de coopération en matière de garanties du Fonds national de garantie du financement, comme l’a demandé la réunion ordinaire de la Chine, compenseront dans une certaine mesure les limites de la politique monétaire et partageront le risque de crédit pour les banques dans une certaine mesure. Nous prévoyons que le risque global sera atténué au cours du second semestre de l’année en raison de l’effet des politiques. Toutefois, le taux annuel de NPL pourrait être légèrement plus élevé qu’en 2021, ce qui pourrait entraîner des risques ou des retards.
Stratégie d’investissement: les fluctuations épidémiques à court terme ont une certaine influence sur la croissance économique actuelle. Au cours du deuxième semestre, on s’attend à ce que l’épidémie s’améliore, à ce que l’efficacité des mesures de stabilisation de la croissance superposées apparaisse et à ce que la base soit faible au troisième et au quatrième trimestres de 2021, à ce que le taux de croissance macroéconomique se stabilise progressivement, à ce que les attentes pessimistes du marché à l’égard de la qualité des actifs soient encore corrigées et à ce que la performance des plaques superposées soit soutenue de façon stable, et à ce que certaines actions aient des possibilités d
Facteurs de risque: si l’économie globale continue de s’affaiblir en raison de la récurrence de l’épidémie et que les revenus des entreprises se détériorent sensiblement, les résultats du secteur bancaire fluctueront.
