Principaux points de vue
Point central récent: la confiance est plus importante que l’or lorsque les fondamentaux sont différents
429 après la réunion du Politburo, l’unit é immobilière est passée de la phase d’assouplissement du consensus politique à la phase de « divergence fondamentale ». L’effet de la politique est devenu une contradiction fondamentale entre le jeu de « sauver ou non » et la différence de « sauver ou non ». Le marché ne s’est pas amélioré de façon significative en mai, ce qui a exacerbé les inquiétudes au sujet des fondamentaux, car un plus grand nombre de personnes ont commencé à penser que « l’assouplissement n’était pas utile », de sorte que les marchés ont été secoués.
Quel que soit le point de vue de tout le monde sur l’immobilier, le retour à la normale de l’immobilier est l’intérêt commun du Gouvernement actuel, des entreprises et des résidents, de sorte qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter de la vente excessive, ou, il n’est pas nécessaire de s’inquiéter de La vente de l’immobilier au – delà de l’ensemble de l’économie, la restauration des ventes trimestrielles est très probable. En outre, les gains réalisés par le jeu de politique au début du secteur immobilier ont été largement inversés, ce qui est l’occasion la plus heureuse d’investir dans les fondamentaux. Passer le mois de juin est une grande opportunité. Il est recommandé de prêter attention à Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Ventes: le marché n’a pas connu de reprise significative
D’après les données mensuelles, le climat reste déprimé. En mai 2022, la zone de vente résidentielle de 300 villes en un seul mois était de 25,82 millions de m2, avec une augmentation de + 8% par rapport à l’année précédente et une diminution de – 52% par rapport à l’année précédente; En mai 2022, la superficie totale des ventes résidentielles de 300 villes s’élevait à 132,28 millions de m2, soit – 48% d’une année sur l’autre. En mai 2022, le chiffre d’affaires total des 100 premières entreprises immobilières du mois a atteint 519,2 milliards de RMB, soit – 60% d’une année sur l’autre, passant à 5% d’une année sur l’autre; Jusqu’en mai 2022, les 100 premières entreprises immobilières ont réalisé un chiffre d’affaires total de 263,6 milliards de RMB, soit – 53% d’une année sur l’autre, avec une baisse encore plus importante. D’après le suivi hebdomadaire des données, le logement d’occasion avant la reprise du marché du logement neuf. Au cours de la semaine 22 (jusqu’au 3 juin), en ce qui concerne les nouvelles maisons, la superficie totale des ventes résidentielles commerciales dans les 17 villes que nous avons suivies s’élevait à 38,78 millions de mètres carrés, en baisse de 48% d’une année sur l’autre, en hausse de 0,7 point de pourcentage Par rapport à la période précédente, et la superficie des transactions à Shenzhen, Guangzhou et Huizhou dans les villes de l’échantillon a diminué d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les maisons d’occasion, la superficie totale des ventes de maisons d’occasion dans les 8 villes que nous avons suivies s’élevait à 14,22 millions de mètres carrés, en baisse de 53% d’une année sur l’autre, soit 0,1% de moins que la période précédente, et la superficie des transactions à Shenzhen et Nanning dans les villes de l’échantillon a diminué d’une année sur l’autre.
Prise de terrain: le marché est encore froid et le taux de prime reste faible
En mai 2022, la surface de construction des terrains résidentiels de 300 villes était de 49,93 millions de m2, soit – 3% de l’année précédente et – 61% de l’année précédente; Jusqu’en mai 2022, la surface totale de construction des terrains résidentiels de 300 villes était de 218,9 millions de m2, soit – 61% d’une année sur l’autre. En mai 2022, le taux de prime de transaction de 300 terrains résidentiels urbains pour le mois en cours était de 2,9%, ce qui est resté faible.
Financement: baisse continue des émissions de financement par emprunt interne et externe
En mai 2022, les entreprises immobilières ont émis 45,1 milliards de RMB d’obligations chinoises, soit – 13% de l’année, et 4,8 milliards de RMB d’obligations étrangères, soit – 60% de l’année. Le financement total des obligations était de 49,9 milliards de RMB, soit – 22% de l’année. Jusqu’en mai 2022, les entreprises immobilières ont émis 229,2 milliards de RMB d’obligations chinoises, soit – 24% d’une année sur l’autre, et 60,6 milliards de RMB d’obligations étrangères, soit – 64% d’une année sur l’autre. Le montant total du financement obligataire était de 289,8 milliards de RMB, soit – 39% d’une année sur l’autre.
Événements importants:
Zhejiang Hangzhou, Jiangsu Wuxi, Shandong Qingdao et Fujian Xiamen assouplir la politique de restriction des achats. Jiangsu Nanjing, Nantong et d’autres ont augmenté la limite de prêt du Fonds d’accumulation. Ningxia Yinchuan, Jiangsu Changzhou, Hebei Shijiazhuang et d’autres ont réduit la proportion d’acompte hypothécaire. Guangdong Zhuhai Provident Fund Implements “one person Buying House Family help”. Xiamen, Fuzhou et Beijing ont mis fin au deuxième lot de terrains d’approvisionnement centralisés, recevant respectivement 199, 10,1 et 50 milliards de RMB, avec un taux de vente aux enchères de 10%, 16% et 18%. Shanghai a redémarré le premier cycle d’approvisionnement centralisé en terres et a reçu 66,6 milliards de RMB au troisième jour, sans aucun signe de vente aux enchères.
Conseils sur les risques: 1. Les politiques sont plus strictes que prévu; 2. Les fondamentaux de l’industrie ont dépassé les attentes; 3. Les événements liés au risque de crédit des entreprises immobilières ont eu un impact plus important que prévu.
