note de l'éditeur: Étant donné que les caractéristiques financières des différentes industries sont différentes, afin d'aider les investisseurs à comprendre la logique interne du développement de l'industrie du point de vue financier et d'améliorer la capacité d'analyse de la valeur des investisseurs pour les sociétés cotées dans différentes industries, le Département des services aux investisseurs de la Bourse de Shenzhen a lancé conjointement la série d'articles d'investissement et d'éducation « du point de vue financier à l'industrie » en collaboration avec KPMG, Haitong Securities Company Limited(600837) Cet article est le vingt - huitième, vous emmène dans le cas de l'agriculture, de la sylviculture, de l'élevage et de la pêche pour apprendre les petites techniques d'analyse financière, jeter un coup d'oeil ensemble.
Le chapitre précédent a indiqué que l'industrie agricole présente les caractéristiques d'un cycle de production long, d'un risque naturel élevé et d'une forte intensité de subvention, qui se reflètent intuitivement dans certains indicateurs financiers. Apprendre à analyser ces indicateurs peut nous aider à mieux comprendre les fondamentaux de l'entreprise et à prendre des décisions d'investissement plus raisonnables. Cet article prend l'entreprise d'élevage comme exemple et combine des cas spécifiques pour guider les investisseurs à apprendre les techniques d'analyse financière de l'agriculture, de la sylviculture, de l'élevage et de la pêche.
1. Comment interpréter la durabilité de la croissance des entreprises agricoles
Avant d'analyser si une entreprise vaut la peine d'investir, nous devons d'abord comprendre comment elle est rentable et si cette capacité est durable. Quels sont donc les indicateurs financiers qui permettent de comprendre le rendement des entreprises à cet égard?
L'argent gagné par l'entreprise dans le cadre de ses activités quotidiennes d'exploitation est comptabilisé dans les états financiers en tant que revenu d'exploitation. En général, le modèle d'entreprise de l'entreprise d'élevage est relativement simple, afin de réaliser la croissance des revenus d'exploitation, il existe principalement deux méthodes: l'augmentation des prix des produits de base et l'augmentation des ventes de produits de base. Cependant, la plupart des produits d'élevage ne sont pas très différents, le prix unitaire des produits est limité, c'est - à - dire que la possibilité de réaliser une croissance soutenue des revenus en augmentant le prix des produits de base est limitée, de sorte que les entreprises d'élevage réalisent souvent une croissance soutenue des revenus d'exploitation en augmentant continuellement les ventes.
Pour réaliser l'augmentation des ventes, les entreprises doivent d'abord augmenter leur propre production, c'est - à - dire réaliser l'expansion de la capacité. La production agricole est axée sur les êtres vivants et a généralement un cycle de production plus long, qui prend généralement des mois à un an, voire plus. En raison de la longue période de production de l'industrie agricole, les actifs détenus par l'entreprise augmenteront avec l'expansion de la capacité, en particulier les actifs biologiques, tels que les cultures cultivées et les animaux d'élevage, qui sont les actifs spéciaux de l'entreprise agricole. Les entreprises agricoles exercent des activités différentes et leurs actifs biologiques sont comptabilisés différemment dans les états financiers. Si les actifs biologiques produits par l'entreprise ne peuvent être consommés qu'une seule fois, tels que les cultures en croissance, les légumes, le bétail en stock pour la vente, etc., ils sont comptabilisés comme actifs biologiques consommables (stocks) dans le rapport; Si les actifs biologiques produits par l'entreprise peuvent être utilisés à long terme et à plusieurs reprises dans la production et l'exploitation, tels que les vaches laitières, les porcs reproducteurs, etc., ils sont comptabilisés comme actifs biologiques productifs (actifs non courants) dans le rapport. Les dépenses engagées par l'entreprise dans la production d'actifs biologiques, telles que les matériaux, la main - d'oeuvre et diverses dépenses, seront d'abord accumulées dans les actifs biologiques dans le cadre du coût, puis transférées au coût de vente pendant la période de vente après la récolte et la vente des produits. Par conséquent, nous pouvons généralement comprendre la durabilité de la croissance future de l'entreprise en analysant verticalement la variation des actifs biologiques par rapport aux actifs totaux dans les états financiers de l'entreprise.
Par exemple, dans le cas de l'entreprise aquacole a, les produits aquatiques qu'elle produit ne peuvent être consommés qu'une seule fois et sont comptabilisés comme actifs biologiques consommables dans ses stocks dans ses états financiers. Sur la base de l'analyse de l'évolution du rapport entre les actifs biologiques consommables et les actifs totaux, nous avons constaté que la société a s'est engagée à accroître sa capacité de production depuis sa cotation en bourse, et que sa superficie totale de la zone maritime a été multipliée par quatre et sa superficie ensemencée de fond a été multipliée par cinq en cinq ans. Cependant, comme le cycle de production des produits de la mer cultivés par la société a prend généralement trois ans, les intrants de la culture initiale ne peuvent pas être rapidement convertis en croissance des revenus d'exploitation, mais ils s'accumulent d'abord dans les actifs biologiques de la société et ne seront pas libérés progressivement en revenus d'exploitation de la société avant la récolte. Selon les états financiers de 20x0 à 20x5 de la société a, la proportion d'actifs biologiques consommables dans l'actif total est passée de 22% en 20x0 à 41% en 20x5. L'augmentation des actifs biologiques consommables semble « libérer » un bon signal des perspectives d'avenir de la société. Ces actifs biologiques peuvent - ils vraiment générer une croissance durable des revenus pour les entreprises?
Pour les entreprises agricoles, la plupart des stocks biologiques, tels que les semis sur les montagnes à haute altitude, les plantes au fond du sol, les produits aquatiques au fond des lacs ou des fonds marins, sont souvent déterminés par des méthodes d'inventaire spéciales. Du point de vue des états financiers, il est également possible d'analyser l'état et la qualité des stocks en suivant et en analysant si les intrants d'élevage initiaux de l'entreprise ont apporté à l'entreprise la part de revenu appropriée (comme la production par Mu) au cours de l'année de récolte correspondante. Grâce à l'analyse, nous avons constaté que, bien que le revenu de la société a ait augmenté de 30% d'une année sur l'autre en 20x5, la production par Mu en 20x5 (mise en production en 20X2) a diminué de 7% d'une année sur l'autre, et la production par Mu en 20x6 (mise en production en 20x3) a chuté de 33% d'une année sur l'autre. À ce stade, certains investisseurs peuvent se demander si les investissements massifs de l'entreprise dans l'élevage au cours de la période 20x4 - 20x5 entraîneront réellement la même augmentation des revenus pour l'entreprise. Après un suivi plus approfondi, nous avons appris que la production par Unit é de mu de la société a a chuté de 49% d'une année sur l'autre en 20x7. En 20x8, la société a annoncé qu'elle avait été touchée par des catastrophes naturelles et que les fruits de mer semés à la fin des années 20x4 et 20x5 étaient morts. La société a retiré une énorme réserve de prix à la baisse des stocks pour les actifs biologiques consommables, ce qui a directement entraîné une perte de la société en 20x8.
Les caractéristiques opérationnelles des entreprises agricoles font des actifs biologiques une partie importante des actifs des entreprises. Les investisseurs peuvent juger de la croissance future des entreprises en analysant la situation des actifs biologiques dans les états financiers. Cependant, l'incertitude de la production et de l'exploitation des entreprises agricoles et la particularité des actifs biologiques nous rappellent également de rester vigilants lorsque nous constatons une augmentation significative des actifs biologiques des entreprises. En combinant l'analyse dynamique longitudinale du rapport entrées - sorties, nous suivons continuellement la situation de l'exploitation des entreprises et faisons un jugement raisonnable sur l'investissement.
Comment analyser la durabilité des bénéfices des entreprises agricoles
Lorsqu'il s'agit d'analyser si une entreprise vaut la peine d'investir, une attention particulière doit être accordée à la quantité d'argent qu'elle gagne qui peut réellement se transformer en bénéfices d'entreprise. Quels sont donc les indicateurs financiers qui permettent de comprendre le rendement des entreprises à cet égard?
Pour les entreprises aquacoles, en raison de la faible base d'augmentation des prix des produits aquacoles, la capacité des entreprises à contrôler les coûts détermine directement les bénéfices qu'elles peuvent réaliser. En général, la capacité de contrôle des coûts de l'entreprise peut être reflétée par le taux d'intérêt net des ventes, tandis que la capacité de faire de l'argent des produits de l'unit é d'entreprise peut être reflétée par le taux d'intérêt brut des ventes. En général, nous pouvons comparer la fluctuation du taux d'intérêt brut et du taux d'intérêt net des entreprises de la même industrie pour analyser la durabilité des bénéfices des entreprises.
En prenant l'exemple de l'entreprise aquacole a mentionnée ci - dessus, l'entreprise a a toujours montré un niveau élevé de marge brute depuis qu'elle a été cotée en bourse. De 20x3 à 20x5, sa marge brute de vente a même dépassé le niveau de la marge brute d'une entreprise comparable dans l'industrie et semble être devenue le leader parmi les entreprises de la même industrie.
Cependant, lorsque nous analysons le taux d'intérêt net des ventes de l'entreprise a, nous constatons que le taux d'intérêt net de l'entreprise a est toujours inférieur à celui des entreprises comparables dans l'industrie. En outre, nous avons constaté que le ratio actif - passif de la société a était plus élevé que celui de la société comparable de l'industrie pendant longtemps, ce qui a entraîné des coûts d'exploitation relativement élevés, de sorte que la durabilité des bénéfices de la société a est douteuse.
En outre, certaines entreprises agricoles ont un revenu de subvention plus élevé, et le revenu de subvention affectera directement le bénéfice net de vente de l'entreprise, peut masquer le niveau réel de profit de l'entreprise. Par conséquent, lorsque nous analysons le taux d'intérêt net de vente de l'entreprise agricole, nous devons également veiller à éliminer ces éléments et à restaurer la qualité réelle de profit de l'entreprise.
Dans l'ensemble, chaque industrie a ses propres caractéristiques opérationnelles, qui sont souvent reflétées visuellement dans les états financiers des entreprises. Saisir les caractéristiques opérationnelles de l'industrie de l'entreprise peut non seulement nous aider à mieux comprendre la façon dont l'entreprise gagne de l'argent, mais aussi nous aider à voir l'histoire derrière les chiffres à travers les états financiers.
(contribution de Dong xifang, KPMG huazhen Certified Public Accountants)
(avertissement: Le présent document n'est publié qu'à des fins d'éducation à l'investissement et ne constitue pas une proposition d'investissement. L'investisseur agit en conséquence à ses propres risques. La Bourse de Shenzhen s'efforce d'assurer l'exactitude et la fiabilité des informations contenues dans le présent document, mais ne donne aucune garantie quant à leur exactitude, à leur exhaustivité et à leur actualité, et n'assume aucune responsabilité pour les pertes découlant de l'utilisation du présent document.) P align = "center"
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