Principaux points de vue
Immobilier: en 2022, l’assouplissement anticyclique a continué d’augmenter, mais la force est restée limitée, l’industrie faisant face à la contraction du crédit, la pression des ventes n’a pas encore été inversée. Bien que nous ayons vu l’accélération de l’assouplissement de la politique du côté de la demande au cours du mois dernier, nous pensons que l’assouplissement actuel est encore inférieur à la moitié de l’assouplissement de 2014 – 2015, et nous sommes favorables à l’introduction d’un assouplissement plus important au cours du deuxième semestre de l’année, mais l’intensité de la politique à court terme doit encore être observée et nous nous attendons à ce que la logique de l’élan moyen du côté de l’offre et de la demande se En ce qui concerne le marché, nous avons une attitude prudente à l’égard du volume et du prix des ventes tout au long de l’année, les principales villes et les transactions immobilières d’occasion ont montré une dynamique de rebond, Q4 devrait voir une reprise plus évidente du côté des ventes. Dans ce processus, l’avantage du « pool de fonds » de l’entreprise de tête n’est plus, la concentration de l’industrie des matériaux diminuera davantage. La superficie des ventes devrait être de – 19,3% d’une année sur l’autre, le montant des ventes de – 27,2%, la superficie des nouveaux travaux de construction de – 29,4% et le montant des investissements achevés de – 10,1% d’une année sur l’autre.
Gestion immobilière: actuellement, l’industrie est confrontée à deux pressions: la contraction du volume de développement de nouvelles maisons et la baisse du taux de profit. La baisse de l’immobilier affecte l’accroissement du marché immobilier. Le soutien de la société mère aux services à valeur ajoutée non propriétaires est difficile à maintenir. Entre – temps, La proportion de biens non résidentiels et de projets de tiers augmente dans le processus de commercialisation, de sorte qu’il y a une certaine pression à la baisse sur le taux de profit des sociétés immobilières de suivi des matériaux. Nous pensons qu’il y a deux grandes possibilités dans l’industrie actuelle: l’augmentation du marché des stocks et l’émergence de la force de la marque catalysée par l’épidémie. Du point de vue de l’achèvement et de la zone contractuelle, la zone de gestion de la société immobilière augmentera considérablement au cours des deux à trois prochaines années, mais la proportion de commercialisation sera encore faible. La situation épidémique et les politiques accéléreront la commercialisation des prix de l’industrie, et la volonté des clients de payer pour un bon service à long terme augmentera progressivement, ce qui favorisera la croissance des sociétés immobilières de marque. Du point de vue du modèle de réalisation du trafic, le service communautaire à valeur ajoutée peut encore être amélioré. Nous croyons qu’il existe des avantages à l’échelle de l’industrie immobilière et que la capacité de gestion des grandes sociétés immobilières à l’égard d’organisations complexes peut constituer le seuil de l’industrie. En 2022, les fusions et acquisitions pourraient ralentir, l’expansion étant la concurrence la plus importante.
Gestion des affaires: la situation épidémique du centre commercial au cours du premier semestre de l’exploitation sous pression, le deuxième semestre de la reprise prévue. Les actifs commerciaux sont confrontés à un excédent d’offre et à une concurrence de stocks à long terme, et la différenciation structurelle s’intensifiera. La mise en place accélérée des FPI – C devrait permettre à l’immobilier commercial d’ouvrir la boucle fermée de « retraite de la gestion des investissements et du financement », mais seuls les bons actifs ont la possibilité de sortir. En fin de compte, ce n’est qu’avec des normes élevées, une expérience de haute qualité et une excellente capacité opérationnelle que les actifs de base qui pointent vers les secteurs de base peuvent mettre en évidence la circonférence, traverser le cycle et obtenir des rendements plus stables et plus élevés. L’impact de la concurrence des stocks sur la situation épidémique met davantage en évidence la rareté d’une excellente capacité de gestion des entreprises. Le modèle des « actifs légers » peut efficacement éviter l’impact de la fluctuation des prix des actifs et réaliser une expansion plus rapide, tout en ayant une croissance / anti – inflation. On s’attend également à ce que l’accélération des FPI – C contribue à l’encaissement de la valeur du SGC. Les entreprises de gestion de premier plan accélèrent la mise en place de circuits d’actifs légers, et les avantages concurrentiels des gestionnaires se reflètent dans le talent, la marque et l ‘« infrastructure ».
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Récemment, la politique anticyclique s’est accélérée et nous sommes favorables à l’introduction d’une politique d’assouplissement plus énergique au cours du deuxième semestre de l’année, mais ni la mise en œuvre de la politique ni la reprise du marché ne se produiront du jour au lendemain. On s’attend à ce que la logique de l’offre et de la demande se poursuive à court terme. Les entreprises immobilières à faible notation manquent encore de capacité de levier, ce qui ralentira le rythme de la réparation de leur bilan. Nous continuons d’être optimistes quant à la position dominante des principales entreprises immobilières au stade de l’ajustement du marché, en outre, les entreprises immobilières régionales devraient avoir une meilleure flexibilité sur le marché structuré. Les principales combinaisons recommandées sont les suivantes: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , non évalué). En ce qui concerne la stratégie de gestion immobilière, il est possible d’envisager d’abord les entreprises d’État, puis les entreprises privées, mais une plus grande attention devrait être accordée à la valeur alpha, en mettant l’accent sur la recommandation de poly Property (06049, achat), biguiyuan Service (06098, achat), Xuhui Yongsheng Service (01995, achat), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , augmentation de participation). Compte tenu de l’approche du point d’inflexion de la propriété et de l’occasion d’inverser la situation difficile, il est recommandé de recommander le service rongchuang (01516, achat) et de prêter attention au service Greentown (02869, non évalué). La direction des affaires recommande principalement aux entreprises qui ont une bonne qualité d’actif, une bonne capacité d’exploitation et une bonne marque: Longhu Group (00960, buy), Baolong Business (09909, buy), Xingsheng Business (06668, buy), il est recommandé de prêter attention à Cr Land (01109, non évalué) et cr Vientiane Life (01209, non évalué).
Conseils sur les risques: la politique anticyclique de l’immobilier n’a pas répondu aux attentes et les ventes ont fortement chuté. La baisse des ventes immobilières a eu une incidence sur les bénéfices des sociétés immobilières. La concurrence sur les stocks d’actifs immobiliers commerciaux a dépassé les attentes et la capacité de gestion des entreprises s’est affaiblie, ce qui a entraîné une baisse de l’efficacité opérationnelle. Le risque que les changements de conditions hypothétiques aient une incidence sur les résultats des mesures.
