En mai, les ventes ont légèrement augmenté par rapport à l’année précédente et les villes de deuxième rang ont connu la plus forte amélioration. En mai 2022, la superficie des ventes de maisons neuves dans 30 villes a augmenté de – 48,26% d’une année sur l’autre, avec une baisse de 5,98% par rapport au mois précédent et une croissance de 11,78% d’une année sur l’autre. La superficie des ventes et la superficie des maisons neuves dans 30 villes ont augmenté de – 47,21% d’une année sur l’autre, avec une baisse de 6,34% par rapport au mois précédent et une croissance de 11,59% d’une année sur l’autre. La superficie des ventes et la superficie des maisons neuves dans 30 villes ont diminué de plus de 45% d’une année sur l’autre En ce qui concerne les villes de niveau 1, 2 et 3, le taux de croissance annuel de la zone de transaction des lignes 1, 2 et 3 est respectivement de – 49,19% / – 45,95% / – 51,91%, et le taux de croissance annuel est respectivement de 7,76% / 18,45% / 2,36%. L’amélioration de la zone de transaction des villes de niveau 2 est la plus importante.
Le cycle d’urbanisation des villes de première ligne continue d’augmenter et les stocks augmentent. Au 31 mai 2022, le ratio des stocks et des ventes des dix principales villes était de 18,05, soit – 0,18% par rapport au mois précédent, et le cycle de désintégration était de – 0,99% par rapport au mois précédent, soit + 121,20% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintégration a fortement augmenté En raison de la faiblesse des ventes. Les ratios d’épargne et de vente des villes de première et de deuxième ligne sont respectivement de 18,17 et 17,98, soit + 1,81 et – 1,56 par rapport au mois précédent. Depuis le début de l’année, le cycle de désindustrialisation des villes de première ligne continue d’augmenter.
L’approvisionnement en terres a diminué au cours d’un cycle, la chaleur a repris dans certaines villes et les entreprises privées ont réduit leurs terres. Au 5 juin, 22 villes clés avaient publié des annonces centralisées d’approvisionnement en terres et divulgué des renseignements sur les parcelles. Dans 22 villes, à l’exception de Zhengzhou, Shenyang et Shanghai, 19 villes ont achevé la première série de ventes de terre centralisées cette année, et Shanghai a achevé les deux premiers jours de la vente de terre. 22 villes ont lancé un total de 21 839500 mètres carrés de terrains de construction, soit une baisse de 51,00% d’une année sur l’autre et de 67,35% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de l’offre. Le chiffre d’affaires de 452782 milliards de RMB a été réalisé dans 19 villes et Shanghai qui ont terminé un cycle de vente de terres, en baisse de 47,34% d’une année sur l’autre et de 7,42% d’une année sur l’autre. Le taux moyen de vente aux enchères de 19 villes est passé à 19,8%, mais en raison de la grande proportion de parcelles de haute qualité, le prix moyen des transactions n’a pas diminué de façon significative. Parmi les principales villes, Beijing, Qingdao, Xiamen, Chongqing, Changsha, Hangzhou et d’autres villes se sont réchauffées, tandis que Fuzhou, Nanjing, Tianjin et d’autres villes ont continué de se refroidir. Les entreprises d’État centrales et locales sont actives dans l’acquisition de terrains, avec une augmentation significative de la part de l’acquisition de terrains. La proportion de la zone d’équité de l’acquisition de terrains par les entreprises d’État dans la superficie totale et la proportion du montant de l’équité dans le montant total de ce cycle sont respectivement de 70,27% et 70,50%, ce qui est respectivement plus de 12,16 PCT et + 11,58 PCT que le premier lot de terrains d’approvisionnement centralisés en 2022. L’utilisation des terres par les entreprises privées a été remarquablement prudente, tombant à 29,73% et 29,50%.
Les politiques ont été assouplies et l’ampleur des émissions d’obligations de crédit des entreprises immobilières a légèrement augmenté. La LPR à 5 ans a été abaissée à 4,45% et le taux d’intérêt du prêt de la première maison superposée a été abaissé à LPR – 20bps. Le taux d’intérêt du prêt immobilier dans les grandes villes a encore été abaissé, et la politique de restriction des achats et des prêts a été assouplie pour stimuler la demande. Le 20 mai, biguiyuan a émis des obligations de protection du crédit, ce qui a encore renforcé la capacité de financement des entreprises privées sur le marché libre.
Conseils en matière d’investissement: l’industrie immobilière, en tant qu’élément important de la « croissance stable », n’a connu qu’une augmentation ou une diminution du taux d’appui aux politiques de suivi. À l’heure actuelle, la position du Gouvernement central et des autorités locales est plus positive qu’au début, et elle se trouve actuellement dans une période d’ajustement intensif des politiques, et le pouvoir et l’espace des politiques de « croissance stable » méritent d’être attendus. Sous la ligne principale de la « croissance stable », la voie de déduction du marché est progressivement claire, les entreprises d’État centrales ont encore de l’espace à la hausse, dans l’attente d’une stabilisation des ventes et d’une augmentation de l’échelle des fusions et acquisitions, des entreprises privées de haute qualité et des sociétés de gestion immobilière ont toutes des possibilités. Nous recommandons de prêter attention aux principales actions de l’industrie du développement résidentiel de haute qualité: China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) ), Poly Real Estate ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ), Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) ), China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Il est recommandé de se concentrer sur les sociétés de gestion immobilière de haute qualité: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ), Xuhui Yongsheng Service (1995.hk).
Conseils sur les risques: risque de baisse des ventes plus importante que prévu et de soutien politique plus faible que prévu.
