Les données sur la production et les ventes de mai de l’Union des transports de voyageurs ont révélé que les ventes au détail étaient conformes aux attentes et que les ventes en gros ont dépassé les attentes: en mai, la production de voitures particulières au sens étroit de la Chine (voitures particulières / SUV / MpV) a augmenté de + 6,5% par rapport à l’année précédente, passant de 69,5% à 1671 millions d’unités (de – 0,3% à 802 millions d’unités en janvier – mai), et les ventes en gros ont augmenté de – 1,3% par rapport à l’année précédente, passant de 67,8% à 1591 millions d’unités (de – 3,8% à 7981 millions d’unités en janvier – mai). Les ventes au détail sont passées de – 16,9% en glissement annuel à + 29,7% à 1354 millions d’unités (- 12,8% à 7315 millions d’unités en janvier – mai). Nous estimons que le marché automobile présente une tendance à la croissance du commerce de gros par rapport au commerce de détail et à la reprise progressive; Parmi eux, grâce à la reprise de la production, à la chaîne d’approvisionnement et à l’avancement ordonné de la logistique, le rythme global de reprise du marché automobile est meilleur que prévu et les ventes en gros ont dépassé les attentes en mai.
Taux de pénétration au détail des voitures particulières neuves énergétiques en mai par rapport à l’année précédente – 0,5pcts à 26,6%, taux de pénétration en gros par rapport à l’année précédente – 3,1pcts à 26,5%: production de voitures particulières neuves énergétiques en mai par rapport à l’année précédente + 123,2% / rapport de l’année précédente + 87,2% à 432000 unités, volume des ventes en gros par rapport à l’année précédente + 111,5% / rapport de l’année précédente + 49,8% à 421000 unités (taux de pénétration en gros par rapport à l’année précédente + 14,1pcts / rapport de l’année précédente – 3,1pcts à 26,5%, taux de pénétration En gros par rapport à l’année précédente + 13,2 PCTs à 23,7%), Les ventes au détail sont passées de + 91,2% en glissement annuel + 26,9% à 360000 unités (pénétration du commerce de détail + 15,0 PCTs / an – 0,5 PCTs à 26,6% et pénétration du commerce de détail de janvier à mai + 14,1 PCTs à 23,4% en glissement annuel). Selon la ventilation des données de mai, 1) Taux de pénétration du commerce de gros et de détail des marques indépendantes – 3,8 CTS / – 2,6 PCTs à 45,0% / 51,8%; 2) Tesla vend au détail environ 9 825 véhicules, soit environ 2,7% du total (environ 22 000 véhicules exportés).
Les politiques préférentielles en matière de subventions ont stimulé la consommation d’automobiles et optimisé l’offre et la demande de 2h22e: les politiques de soutien liées à l’automobile ont été mises en œuvre successivement de la mi – mai à la fin de juin. À notre avis, 1) l’industrie automobile traverse la période la plus importante et la plus intensive de soutien politique favorable de 2015 à aujourd’hui; Parmi eux, les politiques au niveau de l’État couvrent la préférence fiscale pour l’achat de véhicules alimentés au carburant d’une capacité de 2,0l ou moins, certaines provinces et villes ajoutent des subventions pour les nouveaux véhicules énergétiques, et le potentiel de libération de la consommation devrait être plus important. On s’attend à ce que les nouveaux véhicules énergétiques tout au long de l’année maintiennent un rythme stable d’escalade des ventes, avec le plus grand accroissement sous l’appui de la politique ou des véhicules alimentés au carburant. Selon les données de la Fédération des consommateurs de voitures particulières, le volume quotidien moyen de gros de 6 / 1 – 6 / 5 voitures particulières a atteint 33 000, soit – 7% d’une année sur l’autre / 17% d’une année sur l’autre; Nous nous attendons à ce que le marché automobile affiche une tendance à la reprise complète de la chaîne d’approvisionnement + à la livraison accélérée des commandes de retenue en juin, et nous nous attendons à ce que la production et les ventes soient libérées en raison de l’optimisation bidirectionnelle de l’offre et de la demande de 2h22e.
Proposition d’investissement: Nous estimons que 1) le secteur est à la fin de la phase de valorisation, c’est – à – dire qu’il passera à la phase de valorisation des fondamentaux correspondant au volume des ventes et à la réalisation des résultats. Avec la reprise complète de la chaîne d’approvisionnement + logistique et la mise en œuvre de politiques favorables, on s’attend à ce que le rythme d’escalade du marché s’améliore davantage en juin. En ce qui concerne les nouveaux véhicules énergétiques, les perspectives d’impulsion 4q22e correspondant à l’annulation des programmes de subvention adaptés aux conditions locales dans certaines provinces et villes + subvention 2023e pour les nouveaux véhicules énergétiques sont prometteuses, et les ventes de 5 à 5,5 millions de véhicules de tourisme Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) en 2022e sont maintenues. Recommandation pour l’ensemble du véhicule Great Wall Motor Company Limited(601633) , Tesla, attention recommandée Byd Company Limited(002594)
Analyse des risques: la pénurie de puces n’a pas été atténuée comme prévu; La reconstitution des stocks n’a pas été aussi rapide que prévu; Augmentation des prix des matières premières; Le lancement et l’escalade de nouveaux modèles sont inférieurs aux attentes; Le contrôle des coûts et des dépenses n’a pas été aussi efficace que prévu, les bénéfices ont diminué, les épidémies se sont répétées et le risque de marché a augmenté.
