Avis de sécurité:
Les différences dans les fondamentaux de la reprise ont entraîné un ajustement récent du secteur. Au cours du premier trimestre de 2022q1, Shenwan Real Estate a clairement surpassé le marché, mais la plaque a continué de s’ajuster depuis le début du mois d’avril, tombant de plus de 18% au Sommet du 9 juin, perdant la performance de Shanghai et Shenzhen 300 au cours de la même période. Nous pensons que l’ajustement du secteur depuis le début d’avril reflète les préoccupations et les différences actuelles du marché en ce qui concerne la reprise des fondamentaux du marché immobilier. Au cours des premiers mois d’avril, l’investissement national et la zone de vente ont diminué de 2,7% et 20,9% d’une année sur l’autre. Certains investisseurs sont relativement prudents quant à la force de la reprise du marché immobilier de suivi.
La politique de la ronde du calendrier est lâche, les fondamentaux de la réparation sont tous des revers. Au cours des trois premiers cycles de reprise, les bénéfices excédentaires du secteur immobilier peuvent être divisés en deux étapes, à savoir « gagner de l’argent pour l’amélioration de l’évaluation causée par l’assouplissement des politiques» et « gagner de l’argent pour la reprise fondamentale». Cependant, au cours de la transition de la phase I à la phase II, il y a eu des rappels périodiques (200811200812, 2012.5-2012.9, 2015.1-2015.3) causés par des politiques lâches et aucune amélioration significative des ventes. Par exemple, Vanke, Poly 2012.5-2012.9 et 2015.1-2015.3 ont fait l’objet d’un rappel de 10% ~ 30%. Par la suite, avec l’amélioration constante des ventes, le cours des actions est entré dans la zone de hausse de la phase II et a atteint un nouveau sommet progressif.
Au cours de la période d’encaissement de la reprise fondamentale, la performance du cours des actions est conforme à celle des ventes. Nous observons la « deuxième étape » du marché immobilier du cycle d’assouplissement précédent (c’est – à – dire la reprise des fondamentaux), les principales entreprises immobilières ont généralement augmenté, mais les entreprises immobilières à croissance plus élevée ont une plus grande élasticité des cours des actions. Par exemple Yango Group Co.Ltd(000671) en 2012, les ventes Les ventes de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) 2015h1 ont augmenté de 51% d’une année sur l’autre et le cours des actions a augmenté de 70% au cours de la même période (mars – juin 2015).
Conseils en matière d’investissement: saisir les possibilités d’ajustement offertes par les différences fondamentales et mettre en place des entreprises de logement à crédit élevé dont les ventes devraient être les premières à se redresser. Nous pensons que, bien que le cycle actuel ait été affecté par le crédit immobilier, la récurrence de l’épidémie, etc., les fondamentaux n’ont pas encore été clairement améliorés, mais la force de la politique actuelle continue d’augmenter. Nous nous attendons à ce que la restauration du marché du logement au cours du deuxième semestre de L’année soit en retard mais ne soit pas absente. Les entreprises de logement à crédit fort qui bénéficient d’abord de la reprise du marché du logement devraient encore accueillir un nouveau cycle d’opportunités d’investissement. Maintenant, la période d’ajustement des différences de marché est l’occasion de mettre en place un nouveau cycle Il est recommandé de sélectionner les entreprises à haut crédit dont les ventes et les investissements sont supérieurs et qui bénéficient d’abord de la reprise de l’industrie, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) En ce qui concerne la diversification, avec une légère reprise de l’immobilier, les préoccupations relatives à la croissance et à l’indépendance de la gestion immobilière devraient être atténuées et l’évaluation des principales entreprises immobilières devrait être corrigée en conséquence. Il est recommandé de prêter attention au service de jardin BiGui, à la propriété Poly, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Indice de risque: l’adéquation de l’offre réduit le risque; Risque de dépréciation à grande échelle des entreprises immobilières; Les politiques ne tiennent pas compte des risques prévus.
