Principaux points d’investissement
Événement: Selon Bloomberg, le 2 juin, heure locale, l’OPEC + a tenu sa 29e réunion ministérielle par vidéo, au cours de laquelle il a été décidé d’augmenter la répartition moyenne ajustée de la production globale prévue pour septembre de 432000 barils par jour à juillet et août. Cela correspond à l’Accord de l’OPEP + d’augmenter la production de 648000 barils par jour en juillet et août, soit une augmentation d’environ 50% par rapport à l’augmentation prévue de 432000 barils par jour. Mais l’Accord d’augmentation de la production n’a pas refroidi les tensions sur le marché pétrolier et les prix internationaux à terme du pétrole brut ont augmenté sans baisse. Brent Crude futures a été réglé à 117,61 $/ baril ce jour – là, en hausse de 1,32 $/ baril par rapport à 116,29 $/ baril la veille, et a continué à augmenter à 119,72 $/ baril le 23 juin. WTI Crude Oil a maintenu la même tendance de croissance, avec des prix de règlement à terme de 115,26 $/ baril, 116,87 $/ baril et 118,87 $/ baril du 21 au 23 juin, respectivement.
Commentaires:
Les prix internationaux du pétrole ont continué de fluctuer à des niveaux élevés et l’OPEP + a été contrainte d’accélérer la production. Les prix internationaux du pétrole ont continué de se redresser depuis leur plus bas niveau en avril 2020. Après 2022, le conflit russo – ukrainien a provoqué une panique mondiale de l’approvisionnement en pétrole brut. Les prix internationaux du pétrole ont continué de monter en flèche. Le 8 mars, ils ont dépassé 137 dollars le baril, le plus élevé depuis 2010. Dans son steo de mai, l’EIE a estimé que le prix moyen du Brent brut était de 103,35 $US / baril en 2022 et de 97,24 $US / baril en 2023, le prix du brut étant constamment élevé. L’OPEP + a décidé d’achever le plan initial d’augmentation de la production un mois à l’avance et de répartir 432000 barils / jour qui auraient dû être augmentés en septembre entre juillet et août, c’est – à – dire 648000 barils / jour par mois (soit une augmentation de 50% par rapport au plan initial de 432000 barils / jour) et d’atteindre l’objectif initial d’augmentation de la production en septembre d’ici août. Les États – Unis espèrent freiner la hausse continue des prix du pétrole en demandant à l’OPEP + d’accroître sa production de pétrole brut afin d’atténuer les préoccupations du marché en matière d’offre. Selon l’EIE, la production de pétrole brut russe a chuté d’un million de barils par jour en avril en raison des sanctions occidentales, tandis que l’offre de pétrole brut russe pourrait diminuer de 3 millions de barils par jour à mesure que l’UE interdirait progressivement le pétrole brut russe. Entre – temps, cette augmentation sera répartie proportionnellement entre les États membres de l’OPEP. Selon les statistiques de l’AIE, à l’exception de l’Iran, la capacité restante de l’OPEP est principalement concentrée en Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis, avec une capacité restante de 1,84 million de barils par jour et 1,09 million de barils par jour respectivement. La plupart des autres pays n’ont pratiquement aucune capacité disponible pour répondre au plan d’augmentation de la production. Nous pensons qu’en réalité, le plan d’augmentation de la production de l’OPEP + sera « impuissant » et que la quantité réelle d’augmentation de la production sera inférieure à la quantité prévue, tout en ne comblant pas l’écart d’approvisionnement causé par les sanctions russes sur le pétrole brut, de sorte que le marché mondial du pétrole brut maintiendra un modèle de pénurie d’approvisionnement.
Le taux d’exécution de la réduction de la production de l’OPEP + a continué d’augmenter et cette augmentation accélérée de la production pourrait entraîner une « faiblesse cardiaque ». Selon Sina Finance & Economics et d’autres rapports de presse, nous avons organisé le processus de réduction de la production de l’opep + au cours de ce cycle. La réduction de la production a commencé en mai 2020. L’opep + prévoit de réduire la production de 9,7 millions de barils par jour à partir du 1er mai 2020, en prenant comme référence la production d’octobre 2018; Réduire la production de 7,7 millions de barils par jour du 1er juillet au 12 décembre 2020; De janvier 2021 à avril 2022, la production a été réduite de 5,8 millions de barils par jour. En août 2021, l’OPEP a décidé d’augmenter sa production de pétrole brut de 400000 barils par jour jusqu’en avril 2022, sur la base d’une réduction de base. À la fin du mois de mars 2022, l’OPEP + a décidé d’augmenter la production mensuelle totale de 432000 barils par jour en mai de cette année et de prolonger l’Accord jusqu’à la fin de 2022 en raison de la baisse de l’offre mondiale de pétrole causée par le récent conflit russo – ukrainien et les sanctions internationales imposées à la Russie; Lors de la 28e réunion ministérielle de l’OPEP + tenue en mai, l’OPEP + a de nouveau rejeté la demande de croissance des États – Unis et a décidé que la capacité resterait légèrement libérée en juin à 432000 barils par jour. Depuis 2021, le taux d’exécution de la réduction de la production de l’OPEP + a été maintenu à plus de 100%. Après le déclenchement du conflit russo – ukrainien, la production de pétrole brut russe a chuté, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux d’exécution de la réduction de la production. En avril 2022, le taux d’exécution de la réduction de la production de l’OPEP + a dépassé 200%. La raison pour laquelle l’OPEP + maintient un taux élevé d’exécution des réductions de production à long terme est, d’une part, sa propre demande de prix élevés du pétrole et, d’autre part, la limitation de la capacité résiduelle effective de chaque État Membre. Selon les statistiques de l’AIE, la capacité restante de l’OPEP en avril était de 5,37 millions de barils par jour, principalement en Arabie saoudite, aux Émirats arabes unis et en Iran, avec une capacité restante de 1,84 million de barils par jour, 1,09 million de barils par jour et 1,25 million de barils par jour, Représentant 78% du total des trois pays. Le Nigéria, l’Angola et d’autres pays membres n’ont pas atteint leurs objectifs de production depuis des mois.
L’élasticité de l’offre de pétrole brut aux États – Unis et en Russie est limitée et les prix mondiaux du pétrole devraient rester élevés. L’annonce de l’UE interdira complètement le pétrole brut russe: sous l’influence des sanctions internationales, les compagnies pétrolières internationales ont quitté la Russie en succession. Selon les statistiques de l’EIE, la production de pétrole brut russe a chuté d’un million de barils par jour en avril. Entre – temps, l’annonce récente de l’UE réduira progressivement les importations de pétrole russe. L’UE prévoit d’arrêter d’acheter du pétrole brut russe par mer dans six mois, ce qui représente les deux tiers des importations de pétrole brut russe de l’UE, et d’arrêter d’acheter des produits pétroliers russes dans huit mois. D’ici la fin de 2022, les importations de pétrole de l’UE en provenance de Russie seront réduites de 90%. Des sanctions internationales sévères pourraient entraîner un déficit d’approvisionnement en pétrole brut russe pouvant atteindre 3 millions de barils par jour. L’Oural russe a longtemps été plus hydraté que le brent de référence. Le 3 juin, le prix du pétrole brut de l’Oural était inférieur de 39,1 $/ baril au prix au comptant du Brent brut sur le marché au comptant. L’augmentation lente de la production aux États – Unis a atteint le bas des stocks: 574 sectors – formes pétrolières américaines cette semaine, soit le même nombre que la semaine dernière. Depuis 2022, les prix internationaux du pétrole ont grimpé en flèche, mais le nombre de sectors – formes de forage actives aux États – Unis a augmenté lentement. Sans fonds suffisants pour soutenir l’excavation de nouveaux puits, les entreprises pétrolières de schiste aux États – Unis ont préféré augmenter les opérations d’achèvement des puits d’inventaire (Duc). Selon l’EIE, le nombre de Duc aux États – Unis a diminué continuellement depuis août 2020 et est tombé à 4223 en avril 2022, en baisse de près de 50%. La baisse continue du Duc pourrait entraîner une croissance limitée du pétrole brut aux États – Unis en 2022. À la fin du mois de mars, les États – Unis ont annoncé qu’ils libéreraient 180 millions de barils de leurs réserves stratégiques de pétrole sur une période de six mois. Au 25 mars de cette année, les réserves de SPR des États – Unis s’élevaient à 568,3 millions de barils et, après le rejet prévu de 180 millions de barils de pétrole brut, le SPR restant des États – Unis n’était que de 388,3 millions de barils, soit près de la réserve minimale de SPR spécifiée par l’aie. Le 27 mai, le SRP américain n’était que de 527 millions de barils, son niveau le plus bas depuis 1987.
Conseils en matière d’investissement: la hausse des prix du pétrole a stimulé les résultats des entreprises pétrolières, les dépenses en capital en amont se sont redressées et les prix des produits chimiques connexes ont augmenté. Il est recommandé de prêter attention à Petrochina Company Limited(601857)
Conseils sur les risques: instabilité géopolitique, changements dans la politique de l’OPEP +, changements dans les sanctions russes, épidémies mondiales répétées.
