Conseils d’investissement pour la période en cours:
Fondamentaux: se concentrer sur le développement personnalisé et le service à guichet unique de l’équipement mécanique et des pièces de rechange, et apporter une nouvelle contribution au marché chinois. L’entreprise a été fondée en 2001, dont le siège social est situé à Chengdu, dans la province du Sichuan, en adoptant le mode de fabrication flexible « production indépendante + fabrication Collaborative », afin de répondre aux besoins des clients avec une grande efficacité et un rapport coût – efficacité élevé. Les produits couvrent l’industrie chimique du pétrole et du gaz, les machines minières d’ingénierie, les machines générales, les systèmes hydrauliques et l’usinage de précision des pièces d’aviation, couvrant des dizaines de milliers de spécifications et de modèles, la richesse des catégories se classant au premier rang de l’industrie. L’entreprise dispose d’une base solide de clients à l’étranger et sert depuis longtemps des entreprises bien connues dans plus de 40 pays et régions. En se concentrant sur les vannes chimiques pétrolières et gazières haut de gamme et les pièces d’aviation, la Chine a successivement développé des clients d’entreprises d’État centrales telles que CNPC et CNOOC, formant un meilleur effet d’étalonnage. Le développement de nouveaux marchés s’ajoute à la réparation de la demande à l’étranger et la reprise des performances en 2021 est positive. 7,98% des revenus annuels de 19 à 21 ans; Le bénéfice net attribuable à la mère en 19 – 21 était de 8155%. La marge brute sur 21 ans est de 22% et la marge nette de 6,43%.
Plan d’émission: l’émission de nouvelles actions adopte le mode de tarification directe, l’allocation stratégique et l’allocation excédentaire. La date d’abonnement est le 13 juin 2022 et le Code d’abonnement est « 889669 ». L’échelle initiale d’émission est de 11,5 millions d’actions, ce qui représente 15,01% du capital – actions total de la société après l’émission (avant l’exercice de surallocation). On estime que 81 millions de RMB seront levés et que la valeur marchande totale de la société après l’émission sera de 536 millions de RMB. Le prix d’émission des nouvelles actions est de 7 yuan / action, soit le même prix de base, avec une émission de PE (TTM) de 13,03 fois et une émission de PE (TTM) médiane de 38 fois par rapport à la société cotée. L’abonnement en ligne top Grid nécessite un gel de fonds de 38234 millions de RMB. Au total, 6 investisseurs de guerre ont été introduits dans le placement stratégique hors ligne, dont 2 sociétés de valeurs mobilières et 4 placements privés.
Estimation du taux de réussite: en supposant que le taux de participation à l’établissement de nouveaux contrats est de 3,5% – 4%, l’échelle des fonds gelés d’un seul ménage est de 180000, et l’intervalle prévu du taux de réussite est de 0224% – 0256%.
Situation de l’industrie: l’industrie chimique du pétrole et du gaz et les pièces générales de contrôle des fluides représentent plus de 60% des revenus de l’entreprise et appartiennent au domaine de la fabrication de vannes.
La croissance de l’industrie des vannes est stable et la construction de gazoducs crée de nouvelles exigences. Les vannes sont consommables et ont généralement un cycle de remplacement de 3 à 5 ans. Environ 80% de la demande mondiale de vannes provient de la mise à jour, du remplacement et de l’entretien. La demande augmente régulièrement. Selon les perspectives énergétiques du monde et de la Chine publiées par PetroChina, on s’attend à ce que le pétrole et le gaz demeurent la plus grande partie de la structure énergétique d’ici 2040, la proportion de pétrole se situant entre 18 et 30%, et la proportion de gaz naturel devrait passer à 25 à 28%, ce qui fournira un soutien solide à la demande à long terme de vannes de pétrole et de gaz.
La fabrication de vannes en Chine est en phase de rattrapage technologique et offre des possibilités de remplacement nationales dans les secteurs intermédiaire et haut de gamme. L’industrie chinoise de la fabrication de vannes a un grand nombre de participants et un faible degré de concentration de l’industrie, ce qui montre un modèle de surcapacité des vannes de bas de gamme, une concurrence suffisante sur le marché des vannes de milieu de gamme, et certains marchés des vannes de haut de gamme et des vannes spéciales sont monopolisés par des entreprises étrangères. Avec l’amélioration continue de la force de R & D des entreprises chinoises de vannes, les entreprises chinoises, telles que Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) , Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) , Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777)
Proposition d’achat: participer activement. L’entreprise exploite des actifs légers et fournit de nombreux produits, se positionne comme un fournisseur complet de services de fabrication d’équipements mécaniques et de pièces détachées, recueille des investissements pour accroître la capacité de production de pièces détachées d’aviation, approfondit la coopération avec les clients existants, avec une augmentation limitée des performances mais une forte certitude.
L’offre initiale de nouvelles actions est 13 fois plus élevée que celle de la société comparable, et l’évaluation est évidemment inférieure à celle de la société comparable. Après l’offre, la proportion d’actions négociables devrait être faible, et la proportion d’actions négociables d’anciennes actions devrait être modérée. Il est suggéré de participer activement.
Facteurs de risque: 1) risque de friction commerciale sino – américaine; Risques liés à la gestion des fournisseurs; Risque de fluctuation des prix des produits fabriqués en collaboration en amont; Risque d’augmentation du fret maritime.
