Contexte: ces dernières années, le processus de remplacement des outils de machines – outils domestiques s’est accéléré. Selon les données de la branche outils de l’Association de l’industrie des outils de machines – outils, la consommation d’outils importés est passée de 37% en 2015 à environ 29% en 2021. Depuis 2021, avec l’inscription de nombreuses entreprises d’outils de coupe, l’expansion de la capacité de production par l’intermédiaire du marché des capitaux et l’approfondissement du processus de substitution domestique, le présent document tente de répondre à des questions fondamentales telles que l’échelle du marché, le modèle de concurrence, le processus de substitution domestique de l’industrie des outils de coupe, ainsi que les similitudes et les différences entre les entreprises de tête.
Point de vue de base: Selon nos calculs, le taux de localisation des couteaux NC en carbure cémenté est d’environ 37,3%, le taux de localisation des couteaux NC en carbure cémenté global est d’environ 58,7%, et l’espace de remplacement domestique est considérable. La proportion de marques importées dans les domaines de l’aérospatiale, du transport ferroviaire et d’autres domaines est encore relativement élevée, le processus de localisation des outils de coupe haut de gamme doit être approfondi et les entreprises de tête ont encore beaucoup de chemin à parcourir. Nous nous attendons à ce que, sous l’influence de la superposition de la reprise de la fabrication, de la reprise de la production et de la reconstitution des stocks après l’épidémie, l’élasticité de la demande de l’industrie des outils de coupe soit relativement grande de juin à août. Au cours du deuxième semestre de l’année, la demande de l’industrie des outils de coupe restera élevée à mesure que le paysage de la fabrication générale reprendra. Attention recommandée: China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) .
L’espace de remplacement domestique est considérable, le processus de localisation dans le domaine des outils haut de gamme doit être approfondi en 2021, la consommation d’outils en Chine atteindra 47,7 milliards, l’échelle des outils importés 13,8 milliards et la dépendance à l’égard des outils importés est d’environ 29%. Les données sont passées de 37% en 2015 à environ 29% en 2021, ce qui montre une tendance à la baisse d’année en année. Selon nos calculs, le taux de localisation des couteaux CNC en carbure cémenté est d’environ 37,3%, le taux de localisation des couteaux CNC en carbure cémenté entier est d’environ 58,7%, et l’espace de remplacement domestique est considérable (les couteaux CNC en carbure cémenté sont divisés en couteaux indexables et en couteaux entiers, dans lesquels Les couteaux indexables sont composés de couteaux CNC et de corps d’outils). Il existe encore des différences évidentes entre les couteaux nationaux et les couteaux importés en termes de prix et d’application. Du point de vue du prix: le prix des couteaux domestiques est évidemment inférieur à celui des couteaux importés. Prenons l’exemple des couteaux CNC, le prix moyen des couteaux CNC de marque japonaise et coréenne est de 15 à 20 yuan / pièce, le prix moyen des couteaux européens et américains est de 50 à 80 yuan / pièce, et le prix moyen des couteaux domestiques est de 5 à 10 yuan / pièce; Le positionnement des outils domestiques est moyen et bas de gamme, le positionnement des outils importés est moyen et haut de gamme, en particulier dans les domaines de l’aérospatiale, du transport ferroviaire et d’autres domaines haut de gamme qui dépendent encore fortement des outils importés. En résum é, il y a encore beaucoup d’espace de levage pour les outils domestiques, et le processus de localisation des outils haut de gamme doit être approfondi.
Les entreprises de tête ont un long chemin à parcourir et continuent d’accroître la distribution des produits d’outils de coupe haut de gamme en 2021, avec une forte demande en aval, les entreprises de tête ont toutes enregistré une croissance de plus de 80%. Au fur et à mesure que la capacité d’introduction en bourse de l’entreprise de tête sera libérée successivement et que les projets de refinancement seront superposés (augmentation constante de la dette convertible de sinovel, Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) : on s’attend à ce que la nouvelle capacité soit mise en production au cours du deuxième semestre, principalement dans le domaine de l’aérospatiale et des dispositifs médicaux. Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) : le projet d’investissement de l’introduction en bourse a été mis en production à la fin du mois de mars et la capacité a augmenté en douceur; Le projet de parc industriel d’outils CNC a été mis en œuvre avec succès et devrait être opérationnel d’ici la fin de 2023. Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) : on s’attend à ce que les projets d’investissement de l’introduction en bourse soient mis en production au quatrième trimestre de 2022 et que les projets d’obligations convertibles soient mis en production à la fin de 2023.
L’élasticité de la demande de l’industrie des outils de coupe de juin à août est grande, les entreprises de tête profitent d’abord de l’épidémie d’avril et de mai, l’exploitation de l’industrie manufacturière dans l’est de la Chine est entravée, et les stocks des concessionnaires et des clients finaux sont actuellement à un niveau relativement faible. On s’attend à ce qu’avec la reprise de la production dans l’est de la Chine et la normalisation du transport logistique, les progrès de rattrapage de l’industrie manufacturière en aval se chevauchent avec la demande de reconstitution des stocks des concessionnaires et des clients finaux, ce qui rend la demande de l’industrie des outils plus élastique de juin à août. Du point de vue du volume des expéditions, le volume des expéditions d’avril et de mai de l’entreprise de tête a été moins affecté par la situation épidémique, principalement en raison: ① dans le contexte de la situation épidémique, l’approvisionnement des marques d’importation a été interrompu et les produits cibles ont été introduits sur le marché plus rapidement; Les canaux de vente sont parfaits et la fluctuation de la demande dans une seule région a un impact limité sur l’expédition globale de l’entreprise. Par conséquent, une fois la demande de l’industrie rétablie, la première entreprise en profitera. En ce qui concerne l’avenir, nous pensons que la demande de l’industrie des machines – outils demeurera élevée au cours du deuxième semestre de l’année à mesure que le paysage de l’industrie manufacturière générale se redressera et que la performance de l’entreprise de tête maintiendra une tendance stable à la croissance dans le contexte de l’accélération de La substitution nationale.
Conseils en matière d’investissement:
On prévoit que l’élasticité de la demande de l’industrie des outils de coupe sera grande de juin à août et que l’avantage concurrentiel des entreprises de tête sera évident. Attention recommandée China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) .
Conseils sur les risques:
La concurrence sur le marché s’est intensifiée, le processus de remplacement de la production nationale n’a pas été aussi rapide que prévu, le paysage de l’industrie manufacturière a diminué, la situation épidémique a eu un impact répété sur la demande, la capacité de production a augmenté plus lentement que prévu, la hausse des prix des matières premières a eu un impact sur la rentabilité, le calcul de l’espace du marché n’a pas été aussi bon que prévu et l’erreur de données dans l’
