Principaux points de vue
Examen du cours des actions: l’assurance immobilière est restée volatile, tandis que l’assurance – vie H a d’abord augmenté, principalement en raison de facteurs macro économiques.
En mai, les cours des actions ont continué de fluctuer et ont finalement chuté de – 5%, sous l’effet de facteurs à court terme tels que l’épidémie, les ventes de voitures neuves et l’environnement concurrentiel. Au cours de la même période, les actions H de l’assurance – vie ont commencé à augmenter le 12, tandis que les actions a ont commencé à augmenter le 26, principalement en raison des attentes économiques plus chaudes, des actifs ou des avantages.
Assurance immobilière en Chine: les primes d’assurance automobile ont été réparées en mai, la croissance des primes a maintenu une bonne tendance et les bénéfices devraient dépasser les attentes.
Le taux de croissance des primes a maintenu une tendance favorable: le 10 juin, les données sur les primes ont été divulguées par China property insurance, et le taux de croissance annuel des primes d’assurance automobile a augmenté de 1% en mai, ce qui s’est amélioré par rapport à l’année précédente. La baisse des primes en avril est principalement due à l’épidémie et à la baisse des ventes de voitures neuves, tandis que les facteurs au – dessus de mai se sont atténués. On s’attend à ce que le taux de croissance annuel de l’assurance automobile soit d’environ 7%. D’autre part, la structure des activités d’assurance non automobile a continué de s’améliorer, 62% d’une année sur l’autre pour l’assurance accident et l’assurance maladie et 12% pour l’assurance agricole en mai, tandis que l’assurance immobilière et l’assurance responsabilité civile des entreprises ont renforcé les exigences en matière de souscription et ont activement contrôlé la croissance d’une année sur l’autre à 0% et – 14%, respectivement. Le taux de croissance global des primes a été de 8% en mai et de 10% au total, ce qui devrait se maintenir à deux chiffres tout au long de l’année.
Nous nous attendons à ce que les bénéfices de souscription soient plus élevés que prévu: la stabilité des bénéfices de l’assurance automobile est plus forte, et le taux d’impact négatif des politiques telles que le paiement tardif des primes dans certaines régions est probablement inférieur à l’impact positif de la baisse du taux d’indemnisation, de sorte que Les bénéfices de l’assurance automobile devraient être plus élevés que prévu. D’autre part, le risque de catastrophe est relativement faible, la certitude d’une amélioration annuelle des bénéfices de l’assurance non automobile est forte, et la structure des activités de l’assurance non automobile s’améliore encore, ce qui devrait améliorer le niveau d’évaluation de l’assurance immobilière en Chine.
Industrie de l’assurance – vie: bénéfice du côté de l’actif dans le contexte d’une croissance stable du côté du passif
En mai, les compagnies d’assurance – vie n’ont pas divulgué de nouvelles données. Nous prévoyons que les ventes des compagnies d’assurance – vie en mai devraient maintenir la tendance de mars, la pression du côté de la dette s’est atténuée, mais la tendance de la main – d’oeuvre demeure à la baisse.
Les cours des actions d’assurance – vie ont commencé à afficher une tendance à la hausse en raison d’une reprise progressive des anticipations économiques, les taux d’intérêt obligataires à long terme des principaux pays et régions du monde ayant augmenté en mai, les rendements obligataires à 10 ans de la zone euro ayant augmenté d’environ 28 BP à 1,22%, ceux de l’Allemagne de 26 BP à 1,08%, ceux de l’Inde de 28 BP à 7,42%, tandis que les États – Unis et le Japon ont légèrement diminué de 4 BP et 0,4 BP, respectivement, et ceux de la Chine de 10 BP à 2,74%.
Conseils en matière d’investissement: maintenir une cote de surpoids pour le secteur de l’assurance
China property insurance: Nous pensons que l’avantage concurrentiel de base de l’assurance automobile réside dans l’avantage tarifaire sous l’effet de l’échelle. Tant que l’environnement concurrentiel reviendra à un niveau raisonnable, China property insurance peut jouer l’avantage de l’échelle, avec le fossé, le taux de croissance des primes peut être augmenté progressivement, le Rao peut être stable à long terme, et pb peut être plus d’un fois. Nous maintenons la cote d’achat de China property insurance et maintenons le prix cible de HK $9,60 – 11,70. Industrie de l’assurance – vie: dans le contexte d’une croissance stable, le passif reste stable, tandis que l’actif devrait en bénéficier, nous maintenons la surévaluation du secteur de l’assurance – vie.
Conseils sur les risques: risques macroscopiques, épidémies et autres risques systémiques, faibles taux d’intérêt persistants, baisse des primes d’assurance automobile, etc.
