Point de vue de cette semaine sur les aliments et les boissons: 22q2 les mauvaises attentes en matière de rendement sont un catalyseur, axé sur les possibilités d’options
Secteur de l’alcool: après le Dragon Boat, les ventes mobiles du terminal se sont encore réchauffées, les principales entreprises vinicoles se sont précipitées pour récupérer la consommation de maquillage, le remboursement s’accélère, on s’attend à ce que l’existence de mauvaises attentes en matière de rendement subséquent apporte des possibilités d’élasticité. Par la suite, nous continuons de penser que nous devrions insister sur la mise en page de deux lignes principales: 1) l’élasticité progressive (la performance à court terme est évidemment affectée par la situation épidémique, mais l’élasticité ultérieure & le cours des actions au début de la période a chuté); À moyen et à long terme, il existe deux lignes principales: la certitude (de préférence une forte force opérationnelle et une capacité anti – risque) & la force motrice de la performance provient d’un seul produit mature plutôt que de l’attraction des investissements & 22q2 la croissance de la performance est supérieure à celle de 22q1 et d’autres Entreprises Vinicoles). Objet connexe: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
Secteur des produits de masse: Cette semaine, il est recommandé de mettre l’accent sur: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) . Les principaux axes d’investissement sont les suivants: 1) la certitude est choisie en premier, c’est – à – dire que l’objet d’investissement avec une plus grande certitude de performance et une plus grande certitude fondamentale est choisi en premier; Par la suite, l’accent sera mis sur l’objectif de réparation après l’épidémie, c’est – à – dire la recherche d’entreprises ayant une faible pression de réparation ou une grande élasticité de suivi dans le processus de réparation après l’épidémie. Nous combinons principalement les aspects suivants: ① restauration de la chaîne d’approvisionnement; Objet de réparation après la reprise de la production. Mise à jour de cette semaine: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) mise à jour, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288)
Entre le 6 juin et le 10 juin, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de 3,65% au cours des cinq sessions de négociation, de 4,54% dans le secteur des aliments et des boissons et de 5,50% dans le secteur de l’alcool. Plus précisément, le segment des boissons de cette semaine Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+ 10,24%), Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+ 8,25%) a connu une augmentation relativement importante, Lanzhou Huanghe Enterprise Co.Ltd(000929) (- 4,19%), Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) (- 2, Cette semaine, les secteurs alimentaires Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 9,24%), Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) (+ 8,42%) ont connu des hausses relativement plus élevées, Henan Kedi Dairy Co.Ltd(002770) (- 15,25%), Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) (
Points de vue de la semaine
secteur de l’alcool: les entreprises d’alcool récupèrent la consommation de supplément, et les attentes de rendement du 22q2 se forment progressivement
Examen du secteur: 22q2 les attentes en matière de rendement se forment progressivement, ce qui donne lieu à des possibilités de résilience à court terme.
Entre le 6 juin et le 10 juin, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de 3,65% au cours des cinq sessions de négociation, de 4,54% dans le secteur des aliments et des boissons et de 5,50% dans le secteur de l’alcool. En ce qui concerne le secteur spécifique de l’alcool, Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+ 10,24%), Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+ 8,25%), Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+ 7,09%) ont augmenté en premier. Dans le contexte d’une reprise progressive des Ventes mobiles, le sentiment du marché s’est progressivement amélioré et les entreprises d’alcool ont activement encouragé la réalisation de leurs objectifs annuels: 1 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Par conséquent, la confiance du marché a été renforcée & 22q2 les mauvaises attentes sont apparues; Cette semaine, le Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Cette semaine Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304)
22q2 perspectives de rendement des entreprises du secteur de l’alcool: rendement élevé stable, tendance à la différenciation continue
Nous croyons que le segment actuel est entré dans la phase de prévision de la performance 22q2, de sorte que la certitude de la performance est forte & une forte croissance apportera des opportunités robustes, tandis que l’existence de mauvaises attentes apportera des opportunités résilientes
attention au marché ① en ce qui concerne les performances, quelles entreprises vinicoles ont des progrès de remboursement plus lents que ceux de la même période l’an dernier; S’il y aura des entreprises d’alcool dont le rendement dépasse les attentes ou est sensiblement inférieur aux attentes; Au niveau de la vitesse de récupération, quelles entreprises de vente d’alcool prendront l’initiative de réaliser le retour à la normale et de saisir la demande de supplément à l’avance; En ce qui concerne la qualité de la gestion, quelles entreprises de boissons alcoolisées ont pris les bonnes mesures pendant la période épidémique, ont encore une forte résistance au stress dans l’adversité, et une excellente qualité de gestion peut assurer la continuité à moyen et à long terme.
nous pensons sous l’influence de la situation épidémique, l’incertitude quant au rendement des entreprises de boissons alcoolisées s’est améliorée, les attentes actuelles du marché fluctuent considérablement et les attentes en matière de rendement demeurent relativement faibles. À l’approche de la fin du premier semestre de la collecte de fonds des principales entreprises de boissons alcoolisées, nous avons procédé à une prévision prospective de la performance de 22q2 des principales entreprises de boissons alcoolisées en analysant la situation de la collecte de fonds, des ventes mobiles, des prix de lot des stocks et des avances anticipées. Nous avons constaté que la performance globale des boissons alcoolisées haut de gamme était stable et que la différenciation globale des prix des boissons alcoolisées haut de gamme secondaires était évidente, parmi lesquelles Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) , et d’autres entreprises de boissons alcoolisées devraient atteindre une croissance de plus de 20%.
Mise à jour du point de vue des experts sur l’alcool dans le Forum stratégique: comment considérer la tendance et l’orientation du développement de l’alcool après la peste
Les sept dernières tendances de l’industrie dimensionnelle en 2022: dans le contexte de la faible demande actuelle, les entreprises vinicoles les plus rigides et les plus liquides seront moins touchées.
Nature: l’impact de l’épidémie va du scénario de consommation à la volonté de consommation, et l’environnement économique systématique est limité dans une certaine mesure; Amplitude: la baisse globale des ventes mobiles de 22q2 est de 10 à 30%, et l’influence de chaque marque et sous – zone de prix est différenciée; Temps: mars – avril a été le plus affecté, la goupille de démarrage et le rapport de la demande ont été améliorés à la mi – mai, et juin a été rétabli après l’épidémie. On s’attend à ce que le rendement global du Q3 soit relativement modéré; Région: la consommation de liquidités est fortement limitée et l’impact de la consommation locale est relativement faible; Niveau de prix: l’influence s’affaiblit progressivement à mesure que le niveau de prix augmente, et la consommation de cadeaux n’est pas limitée par le scénario de consommation en raison de sa rigidité; Marque: les marques fortes sont moins touchées, et il y a encore beaucoup d’espace pour l’expansion horizontale de la zone + prix vertical vers le haut; Marché: l’influence des principales zones de vente de la marque est faible, tandis que celle des zones non fortes est évidente.
Développement de l’industrie: la consommation de rattrapage existe mais est relativement lente après l’épidémie; On s’attend à ce que le taux de croissance annuel des principales entreprises diminue d’environ 5%, la médiane tombant dans la fourchette de 20 à 25%;
Structure concurrentielle: la demande croissante du marché haut de gamme et du marché secondaire haut de gamme demeure forte, mais la concurrence pour les stocks sera plus féroce.
Mise à jour des données: le prix de gros de feitianmotai a augmenté par rapport à l’année précédente et l’inventaire est resté faible.
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : le prix de lot de feitianmotai / 1935 est stable à 2760 et 1400 RMB cette semaine. Avec le lancement de la sector – forme de commerce électronique, le prix de lot de feitianmotai peut être contrôlé efficacement par étapes; Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : le prix de lot de cette semaine est stable à 970 yuans; Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le prix de lot est d’environ 910 RMB, l’objectif de croissance de la cave nationale en 22 ans est de 30%, et le prix de lot est stable dans l’ensemble.
Conseils en matière d’investissement: il est recommandé de se concentrer sur le fait que 22q1 / Q2 peut maintenir une excellente croissance & possibilité de rebond au début de la période
Après le bateau dragon, les ventes de terminaux se sont encore réchauffées, les principales entreprises vinicoles se sont précipitées pour récupérer la consommation de maquillage. Dans l’accélération du remboursement, le marché actuel n’a pas encore formé les mauvaises attentes unifiées de performance des Entreprises Vinicoles 22q2, de sorte que l’existence de mauvaises attentes de performance apportera des possibilités élastiques.
Par la suite, nous continuons de penser que nous devrions insister sur la mise en page de deux lignes principales: 1) l’élasticité progressive (la performance à court terme est évidemment affectée par la situation épidémique, mais l’élasticité ultérieure & le cours des actions au début de la période a chuté); À moyen et à long terme, il existe deux lignes principales: la certitude (de préférence une forte force opérationnelle et une capacité anti – risque) & la force motrice de la performance provient d’un seul produit mature plutôt que de l’attraction des investissements & 22q2 la croissance de la performance est supérieure à celle de 22q1 et d’autres Entreprises Vinicoles). Objet connexe: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
Food block: the three main lines are comprehensively arranged to rebond Targets after Epidemic
Examen du secteur: le secteur a légèrement augmenté cette semaine pour se concentrer sur les possibilités de reprise après une épidémie ultérieure
Le secteur de la transformation des aliments a augmenté de 2,64%, dont 4,75% pour les condiments, 2,52% pour les produits laitiers et 2,69% pour les produits carnés.
Les actions individuelles ont augmenté et diminué: Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 9,24%), Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) (+ 8,42%), Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (+ 7,78%) ont été parmi les trois premières du secteur.
Point de vue de cette semaine: choisissez d’abord la certitude, la mise en page complète de l’épidémie et le rebond de la cible
Nous continuons de suivre de près les changements marginaux dans les trois principaux facteurs [éclosion, demande et coût]. À l’heure actuelle, avec l’amélioration marginale de la situation épidémique et de la demande d’avril à mai au cours des 22 dernières années, nous choisissons deux grandes lignes d’investissement pour mettre en page les produits de masse.
Premier choix déterministe: C’est – à – dire que l’objet d’investissement avec une forte certitude de performance et une forte certitude fondamentale doit être sélectionné en priorité, et les recommandations clés sont les suivantes: Chacha Food Company Limited(002557) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887)
Par la suite, l’accent sera mis sur l’objectif de réparation après l’épidémie, c’est – à – dire la recherche d’entreprises ayant une faible pression de réparation ou une grande élasticité de suivi dans le processus de réparation après l’épidémie. Nous combinons principalement les aspects suivants:
Ligne principale de réparation de la chaîne d’approvisionnement de la restauration: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ;
Objet de réparation de la reprise de la production: Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) , Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) , Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) .
Les recommandations de cette semaine portent sur: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991)
Mise à jour de cette semaine: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132)
1 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132)
En mai, la reprise s’est améliorée et l’accent a été mis sur le développement de produits de base tels que Wusu. Reprise après l’épidémie: le volume des ventes a diminué en avril et s’est bien comporté au début de la saison des ventes en mai. Pendant la période épidémique, la fermeture des canaux de divertissement dans certaines régions a eu un impact de haut de gamme. Après le 1er mai, la région de la Chine du Sud s’est considérablement rétablie. La reprise dans l’est de la Chine doit encore être observée. Le marché principal de la Chine de l’Ouest a été peu affecté par l’épidémie et n’a pas encore ajusté son budget annuel et ses objectifs. Produits: le taux de croissance de Q2 Wusu et 1664 a été ralenti en raison de l’impact de l’épidémie. Chongqing a embauché des vedettes locales du trafic comme porte – parole pour renforcer le rayonnement du Sichuan et de Chongqing. Lebao est en train de lancer la phase 4 de la ville MV pour continuer à servir de média musical pour les jeunes. Xia rifen est le principal distributeur de vin de fruits pour la consommation domestique, comme les supermarchés et les canaux de commerce électronique. L’entreprise se concentre toujours sur le développement de produits de grande taille comme Wusu, et la promotion de nouveaux produits Rentabilité: on s’attend à ce que l’augmentation des prix à l’extérieur du Xinjiang se reflète au cours du deuxième trimestre, que le coût des matières premières et des matériaux d’emballage augmente à un chiffre et que le coût des tonnes augmente au cours de l’année, et que l’inscription de nouveaux produits, les activités de marque et les activités commerciales au cours du premier trimestre progressent toujours au rythme normal. Marché: les grandes villes ont l’intention de poursuivre leur développement. Les 15 nouvelles grandes villes de cette année sont principalement concentrées dans l’Est et le sud de la Chine. L’impact de l’épidémie sur la construction de l’usine de Xichang et de l’usine de Foshan est limité.
2. Forum sur les aliments et les boissons: discussion sur la tendance des condiments et exploration des possibilités d’inversion
[À partir de mai, la restauration a commencé à se redresser et la chaîne alimentaire a entraîné des changements structurels]
En mars – avril, l’extrémité des aliments et des boissons est sous pression, en particulier à Shanghai, où les revenus des aliments et des boissons ont chuté de 30 à 40%, les ventes d’assaisonnements ont chuté d’environ 20 à 30 jours, et les entreprises d’assaisonnement, dont la moitié des ménages d’aliments et de boissons ont perdu environ 15 jours, ont repris successivement en mai;
Changements dans la structure de la consommation: 1) côté de la demande: la demande de restauration en chaîne est relativement bonne, 2) côté de l’offre: le degré de concentration de la restauration en chaîne augmente de 1 à 2 PCT par an, et la personnalisation + un rapport qualité – prix élevé est la tendance future
[les coûts des entreprises d’ajustement sont élevés et les fabricants suivent l’augmentation des prix]
Le prix du canola a été élevé, le prix du soja est resté élevé et le coût global des entreprises a augmenté de plus de 10%. Les principaux fabricants suivent la hausse des prix de Haitian, mais ne peuvent pas couvrir la hausse des coûts, ce qui n’exclut pas une nouvelle augmentation des prix dans l’industrie pour absorber la pression sur les coûts.
[concentration accrue de l’industrie et entrée de l’industrie dans la concurrence des stocks]
Facteurs moteurs de l’amélioration de la concentration industrielle: augmentation des prix des matières premières + poursuite de l’épidémie + ralentissement économique, difficultés à soutenir les petites marques régionales et augmentation de la concentration des catégories;
Portrait de la concurrence dans l’industrie: 1) la capacité de production de sauce soja, de polyphonie et de fond de chaudière est supérieure à la demande, et une partie de la petite capacité de production est retirée du marché, laissant place à la capacité de digestion de l’entreprise de tête; Les prix des matières premières augmentent rigidement sans espace de réduction des prix et la pression sur les bénéfices des entreprises est forte. Même si les entreprises transfrontalières lancent une guerre des prix, les entreprises de tête ne suivront pas; La consommation par habitant de la Chine est de 7,2 – 7,5 litres, et la sauce soja en est essentiellement au stade de la concurrence des stocks; La proportion d’assaisonnements de base continuera d’augmenter;
Facteurs de concurrence: 1) marque: forte visibilité, maintien de la vitalité et de la jeunesse de la marque, 2) canaux: couvrir de nombreux points de vente, stimuler les canaux de commerce électronique; Produits: saveur stable, reflétant la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, le taux de chaîne de restauration atteindra 30 – 50% à l’avenir, ce qui est l’occasion de personnaliser pour les grands clients de la restauration.
[les produits sont optimistes quant à l’ajout de zéro et les changements de canaux offrent de nouvelles possibilités]
Produits: la demande de sauce de soja haut de gamme a été stimulée, les catégories de changement structurel comprennent des produits de santé conceptuels tels que la sauce de soja sans addition, la sauce de soja à faible teneur en sel et en haricots noirs, et la Chine préfère les produits sans addition;
Channel: 1) Channel new machine: Traditional e – commerce, Community, Interest e – commerce is New Opportunities, Catering chain and Group Food Channel continuously growth; Achat de groupe communautaire: les marques régionales peuvent augmenter leur part par des canaux en ligne; Plats préfabriqués: il existe des possibilités d’investissement et une forte demande de canaux de restauration.
3 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) couverture initiale:
En 2020, l’échelle de production de l’industrie chinoise des condiments est d’environ 330 milliards de RMB, bénéficiant d’un haut niveau de vue de l’industrie de la restauration de masse et de l’amélioration de la consommation des résidents, l’industrie des condiments devrait continuer à augmenter à long terme avec le prix, et l’industrie devrait maintenir une croissance d’environ 10% au cours des trois à cinq prochaines années. Industrie de la sauce de soja: en 2020, l’échelle de l’usine est de près de 60 milliards de RMB. Par rapport au processus de mise à niveau de la sauce de soja japonaise, l’industrie chinoise de la sauce de soja est actuellement dans la période de mise à niveau de la structure, qui passera de l’entraînement de quantité à l’entraînement de prix, et l’industrie chinoise de la sauce de soja Cr3 n’est que de 33%. À long terme, il y a encore Industrie de la sauce aux huîtres: en 2020, l’échelle de l’usine atteindra 11,5 milliards de RMB, le cr2 sera de 68%, mais la perméabilité n’est que de 22%, ce qui est en phase de débit rapide et a un espace de croissance élevé. Industrie de la sauce aromatisante: en 2020, l’échelle de l’usine dépasse 55 milliards de RMB, mais en raison de la grande variété de catégories de subdivisions et des caractéristiques de consommation régionales remarquables, avec seulement 22% de Cr3, le degré de concentration peut encore être considérablement amélioré.
Barrière d’échelle + avantage du canal + force de la marque, construire le fossé profond de l’entreprise
Obstacles à l’échelle: ① l’entreprise a le droit de fixer les prix de l’industrie, une forte capacité de transmission des prix en aval et une libération plus durable de l’élasticité des performances après la hausse des prix. L’effet moyen de l’évaluation et de la hausse des cours des actions est de 7% / 11% en 12 mois; Les coûts d’achat diminuent d’année en année dans le cadre de l’efficacité de l’échelle, tandis que les coûts de fabrication et les coûts de main – d’oeuvre sont inférieurs d’environ 50% et 77% à ceux des produits concurrentiels, respectivement, en raison de la mise à niveau de la technologie et du processus de superposition; Le cycle de croissance des grandes pièces est progressivement réduit à deux ans (200 millions de pièces), formant un grand groupe de pièces à haut rendement;
Avantages du canal: ① l’entreprise se concentre principalement sur les canaux de restauration de moyenne et basse gamme (60%), les produits concurrents évitent essentiellement de se confronter avec Haitian dans le canal de restauration, et la catégorie complète + haute performance / prix + forte pénétration de gros produits construisent conjointement des barrières élevées pour Haitian Catering; De solides avantages de canaux et une capacité de gestion fine créent d’excellents indices d’exploitation. La société a un fort pouvoir de négociation en amont et en aval, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs est proche de 0 toute l’année, le nombre moyen de jours de rotation des comptes créditeurs est de 28 jours et le Fonds de roulement net est en moyenne de – 460 millions de RMB;
Force de la marque: ① l’entreprise adhère à la stratégie de développement des grands produits, tout en améliorant la rentabilité globale des grands produits, l’entreprise réalise l’extension de la matrice des produits entiers avec le prix total et la disposition des produits + condiments; L’entreprise attache une grande importance à la construction de l’image de marque à long terme. Le nombre de contacts avec les consommateurs et le taux de pénétration au cours de la période de commercialisation clé de 2014 à 2018 ont continué d’augmenter régulièrement pour atteindre 620 millions de personnes – temps et 79,4% en 2020. Par la suite, le taux de croissance des revenus est resté à 10 après que les dépenses de publicité ont chuté à environ 2,0% d’année en année.
