Cette année, les politiques de croissance stable et les attentes économiques ont dominé les marchés bancaires. L’épidémie a eu un grand impact sur la confiance économique des acteurs du marché et des investisseurs. Avec la restauration de la production et de l’exploitation après l’épidémie, les politiques ont continué de renforcer la force motrice et ont progressivement produit des effets. L’intensité des politiques et la restauration économique devraient continuer à être meilleures que prévu. Le soutien financier à la construction d’infrastructures à croissance constante a été déterminé, les banques régionales de haute qualité ont été verrouillées et les possibilités d’actions ont été prises en compte dans la remise en état des biens immobiliers. Nous recommandons continuellement: Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Points clés à l’appui des notations
L’impact de l’épidémie a accru la pression économique et les politiques ont été mises en œuvre pour promouvoir la réparation après l’épidémie.
À partir de la fin du mois de février de cette année, la Chine a connu le pire rebond de l’épidémie depuis 2020. La baisse de la demande s’est superposée à une épidémie plus importante que prévu. Le fonctionnement économique a été fortement touché. La demande et l’offre ont été touchées dans les deux sens. Le climat des entreprises a été à nouveau touché. La pression sur l’emploi a augmenté. Le taux de chômage dans les enquêtes urbaines a augmenté à 6,1%. Le secteur résidentiel a subi des dommages importants et la confiance a été fortement sous pression. Après l’éclosion du deuxième trimestre, les politiques ont été renforcées et les politiques financières, d’infrastructure et immobilières ont été considérablement améliorées. Avec l’atténuation de l’impact de l’éclosion et l’efficacité des politiques ou l’émergence progressive, la production et la demande après l’éclosion ont été renforcées et soutenues. Après l’impact excessif de l’épidémie sur la confiance, les attentes en matière de redressement économique sont plus faibles et la situation réelle ou le taux approximatif demeure meilleur que prévu.
Impact de l’épidémie sur les opérations du deuxième trimestre, fondamentaux ou amélioration au deuxième semestre
Les résultats de l’industrie au deuxième trimestre ou touchés par l’éclosion devraient s’atténuer progressivement au troisième trimestre ou au deuxième semestre. Croissance ou ralentissement du revenu: la croissance de l’échelle est stable, le soutien spécial à la dette est renforcé et l’échelle du crédit est légèrement ralentie en raison de l’exigence d’une large impulsion du crédit; L’écart d’intérêt est stable ou il y a encore une légère pression à la baisse; La tendance à la hausse du revenu moyen au cours du premier trimestre s’est superposée à l’impact de la situation épidémique, avec un taux de croissance encore faible; Les marchés obligataires continuent de soutenir d’autres marchés sans intérêt ou de maintenir une croissance relativement rapide, avec une contribution encore importante. La qualité des actifs s’affaiblira dans une certaine mesure, les provisions ralentiront ou ralentiront encore, ce qui favorisera les résultats. Dans l’ensemble, la base de rendement est relativement élevée, l’impact de l’épidémie a été superposé au cours de la même période de l’année, et le rendement ou le ralentissement a été amélioré au troisième trimestre ou au deuxième semestre ou progressivement au fur et à mesure que les politiques et la situation économique ont pris de l’ampleur. Relativement parlant, la performance des banques commerciales urbaines est encore relativement bonne.
Le marché de cette année est similaire à celui de 2014, et les banques sont optimistes dans la phase de renforcement des politiques
Au stade de la croissance stable, l’exposition au risque économique et les attentes du marché tendent à être suffisantes, le cours des actions est absolu ou faible, la phase de renforcement des politiques est favorable au rendement relatif des banques, la valeur de l’allocation à long terme est plus importante.
En 2014, l’économie s’est affaiblie et la politique de relance a été relativement modérée au début, tandis qu’à la fin du troisième trimestre, la pression économique s’est intensifiée et la politique a commencé à prendre de l’ampleur. Au cours de la phase de renforcement des politiques, les actions bancaires ont obtenu des rendements relatifs et l’intensité et l’efficacité des politiques ont eu une incidence sur l’ampleur du marché. Après mars 2014, le cours des actions de la Banque a continué d’augmenter sans qu’il y ait eu de forte correction. En 2014, les fondamentaux des banques étaient nettement plus faibles qu’en 2012, et il n’y avait pas encore de signes d’amélioration. L’impact des attentes en matière de résultats futurs découlant des politiques sur les cours des actions était plus fort que celui des résultats actuels. Au cours de la phase de croissance stable de 2014, en raison de l’anticipation suffisante des risques économiques probables, l’évaluation bancaire a atteint le bas de l’histoire à ce moment – là, les dividendes ont atteint un niveau historiquement élevé, et les politiques macro économiques sont passées d’une surveillance stricte et d’une déréglementation progressive à une croissance stable. Lorsque Les risques sont apparus et que l’évaluation est suffisante, seule l’ampleur et l’efficacité des politiques doivent être prises en considération. À l’heure actuelle, la demande de la Chine, les problèmes de relations internationales et l’épidémie se sont produits à plusieurs reprises, les attentes du marché en matière d’incertitude continuent d’augmenter, et la confiance a été gravement endommagée, les fondamentaux de l’industrie ont été endommagés, les politiques sont progressivement passées d’une surveillance stricte à des politiques visant à renforcer les étapes intermédiaires et ultérieures.
Principaux risques liés à la notation
Indice de risque: le risque de défaut de paiement de l’immobilier éclate à grande échelle; L’économie s’est effondrée plus que prévu.
