Analyse des facteurs d’influence des fondamentaux de l’industrie: du point de vue des fondamentaux, les facteurs d’influence de l’industrie des valeurs mobilières peuvent être classés comme suit: attitude réglementaire et politique, environnement du marché secondaire, contraintes de capital, etc. À l’heure actuelle, la réforme du marché des capitaux s’accélère, le marché secondaire se stabilise et le ratio de levier de l’industrie est relativement faible. Dans l’ensemble, les fondamentaux de l’industrie des valeurs mobilières montrent une tendance stable à la bonne.
L’industrie des valeurs mobilières a également poursuivi la transformation et l’innovation de ses activités, principalement en mettant l’accent sur la capitalisation et la diversification, en réduisant la proportion des revenus des activités intermédiaires traditionnelles typiques du courtage, en augmentant la proportion des revenus des activités d’auto – assistance, de gestion d’actifs, de financement et D’autres activités, et en transformant constamment de nombreuses activités, y compris la transformation de la gestion du patrimoine, la capitalisation des banques d’investissement et le développement rapide des activités dérivées. À l’heure actuelle, les sociétés de valeurs mobilières entrent dans un nouveau cycle d’expansion. Du point de vue de la structure des actifs, l’expansion des actifs provient principalement de l’expansion rapide des actifs financiers à double financement et des actifs financiers. L’expansion des actifs financiers comprend principalement l’investissement indépendant et le développement rapide des produits dérivés pour le compte des clients. En tant qu’industrie à forte intensité de capital et à coût de main – d’oeuvre, l’industrie des valeurs mobilières a peu d’espace pour améliorer la marge bénéficiaire nette à court terme. Il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration de l’effet de levier, et le nouveau cycle d’amélioration de l’effet de levier est principalement motivé par la demande des clients, à l’exception du financement traditionnel, de la qualité des actions et d’autres activités, principalement le développement de l’innovation dans les produits dérivés.
La réforme du marché des capitaux est entrée dans une période d’accélération et la différenciation des « avantages et inconvénients limités » s’est intensifiée. La réforme des facteurs de capital axée sur le marché entre dans une période d’accélération, l’expansion du marché des capitaux et la construction d’un marché des capitaux à plusieurs niveaux sont des thèmes importants de la réforme à long terme. Le dividende politique du marché des capitaux a trois fonctions: premièrement, ouvrir l’espace de développement de l’industrie et apporter de nouveaux points de croissance aux sociétés de valeurs mobilières; Deuxièmement, la politique est favorable à l’évaluation et à la réparation des plaques catalytiques; Troisièmement, les avantages globaux des principaux courtiers en valeurs mobilières au cours de la période de réforme seront plus importants. Du point de vue de l’orientation politique spécifique, on s’attend à ce que des percées importantes soient réalisées dans les domaines suivants: l’émission d’actions réalise un système d’enregistrement complet; Le Conseil d’administration de la science et de l’innovation a d’abord mis en œuvre le projet pilote des teneurs de marché et a poursuivi la promotion du système des teneurs de marché sur le terrain et à l’étranger; Réaliser l’interconnexion et l’interfonctionnement des marchés transfrontaliers du côté des actifs par l’intermédiaire de l’activité des reçus de dépôt. En outre, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (c
L’évaluation se trouve dans la zone inférieure, avec un grand espace de réparation. En analysant les données des dix dernières années depuis 2012, l’évaluation moyenne arithmétique globale de pb (LF) des sociétés de valeurs mobilières cotées en actions a est d’environ 1,9x. Au 10 juin, l’évaluation de l’industrie Pb (LF) était de 1,41x, ce qui est au bas de l’histoire. Au quatrième trimestre de 20 ans, le secteur des valeurs mobilières a commencé à s’ajuster continuellement, l’évaluation actuelle reflète déjà une partie des attentes pessimistes du marché, il existe une certaine demande de réparation. Du point de vue des sociétés cotées, l’évaluation Pb (LF) de certains courtiers en valeurs mobilières de premier rang est tombée à environ 1 fois, ce qui laisse plus de place à la réparation de l’évaluation. À court terme, la principale raison de la baisse de l’évaluation de l’industrie est la réduction continue de la participation des fonds actifs dans les actions des sociétés de valeurs mobilières et la réduction du refinancement de certaines sociétés de valeurs mobilières. À long terme, d’une part, l’échelle du financement direct et le marché des capitaux propres maintiennent une tendance à la hausse, ce qui entraîne une augmentation des revenus connexes des sociétés de valeurs mobilières; D’autre part, les principales sociétés de valeurs mobilières chinoises organisent activement leurs activités de gestion du patrimoine, et la transformation des activités de gestion du patrimoine des sociétés de valeurs mobilières devrait entraîner une augmentation des re de l’industrie. Par conséquent, dans l’ensemble, la baisse actuelle de l’évaluation de l’industrie des valeurs mobilières est due à la transformation de l’industrie et à la superposition de divers facteurs à court terme.
Conseils en matière d’investissement: dans le contexte d’un large contexte de crédit et d’une réforme favorable du marché des capitaux au cours du deuxième semestre, nous restons optimistes quant à la performance du secteur des valeurs mobilières. En même temps, compte tenu de facteurs positifs tels que la transformation des activités, certaines entreprises caractérisées par la gestion du patrimoine et les activités institutionnelles afficheront des performances plus robustes, et les actions devraient sortir α Marché.
À l’heure actuelle, l’évaluation de l’industrie et le ratio de détention des institutions sont encore relativement faibles, le capital et le comportement des transactions sont progressivement passés au grand secteur financier, et d’autres facteurs favorisent également le secteur des valeurs mobilières. L’importance et l’espace de développement de l’industrie des valeurs mobilières s’amélioreront encore au moment où l’importance de l’élargissement du crédit et du marché des capitaux augmentera. Deux lignes principales sont recommandées: 1) À l’ère de la gestion du patrimoine, China Stock Market News, le leader unique de la gestion du patrimoine sur Internet, et Gf Securities Co.Ltd(000776) Il est recommandé de Citic Securities Company Limited(600030) (A + h), Huatai Securities Co.Ltd(601688) (A + h) pour les possibilités de reprise offertes aux principaux courtiers en valeurs mobilières ayant une force globale exceptionnelle et une part de marché croissante dans le secteur des courtiers en valeurs mobilières.
Analyse des risques: la politique de croissance stable n’a pas répondu aux attentes; Le marché secondaire a été fortement réduit.
