Suivi de l’industrie (2022.6.4 – 2022.6.10)
Le marché foncier est resté relativement froid en mai et les transactions de première ligne ont été stables dans l’ensemble.
De janvier à mai 2022, la surface totale de construction des 300 villes du pays s’élevait à 506 millions de mètres carrés, soit – 30% d’une année sur l’autre, soit une augmentation de 1% par rapport à janvier – avril; En ce qui concerne le niveau d’énergie, les villes de première ligne, de deuxième ligne et de troisième ou quatrième ligne ont diminué respectivement de – 48%, 37% et 23% d’une année sur l’autre, et la baisse cumulative de la première ligne a diminué de 11 points de pourcentage par rapport à avril; Le montant des transactions de janvier à mai s’élève à 966,8 milliards de RMB, soit – 57% d’une année sur l’autre; Parmi eux, les villes de premier, de deuxième et de troisième niveaux ont respectivement – 59%, 58% et 55% d’une année sur l’autre. En mai, la performance globale du marché est restée relativement froide, l’investissement foncier est resté dans un canal de baisse inertielle et le taux de prime moyen a continué de se rétrécir. La performance cumulative de l’échelle des transactions foncières dans les villes de première ligne est meilleure que celle de la deuxième et de la troisième ligne d’une année sur l’autre, et le taux de vente aux enchères en continu a augmenté, principalement en raison de l’achèvement de l’approvisionnement centralisé en terres à Beijing et à Guangzhou en mois.
Conduite par des parcelles chaudes, le taux de prime de la deuxième ronde de terrassement à Beijing a légèrement augmenté
Récemment, Shanghai et Beijing ont achevé un nouveau cycle d’approvisionnement centralisé en terres. Les principales règles de la deuxième série de raquettes foncières de Beijing sont les suivantes: 1) ajout d’un lien de pré – inscription; La politique « 70 / 90 dans l’ensemble » a de nouveau été réduite et seule une poignée de parcelles ont été mises en oeuvre. Parmi les 17 parcelles de terrain fournies par le deuxième lot de Beijing, 14 parcelles de terrain ont été négociées, dont 1,44 million de mètres carrés de surface de construction, 50 milliards de yuan de prix total de transaction, 34 603 yuan de prix de plancher de transaction / plat, avec un taux de prime moyen de 5,4%, et 7 parcelles de terrain ont été négociées au prix de base, représentant 50%. Le taux de baisse de la confiance des entreprises immobilières a augmenté par rapport au premier cycle, mais le taux de prime a légèrement augmenté d’un point de pourcentage par rapport au premier cycle, principalement en raison de l’intensification de la différenciation thermique des parcelles entre les régions. En ce qui concerne les entreprises, il n’y a que 3 entreprises privées parmi les 30 soumissionnaires, et les grandes entreprises centrales et les dirigeants locaux, tels que China Resources, China Sea et shoukai, ont participé activement, tandis que la moitié des 14 parcelles ont été mises en concurrence par l’intermédiaire de consortiums, ce qui indique que, dans l’environnement actuel du marché, les entreprises immobilières ont tendance à coopérer davantage pour compléter les ressources afin d’éviter les risques de développement et de répartir la pression sur les fonds.
Le seuil d’appel d’offres a été abaissé et le prix du premier lot de terres de Shanghai a été ramené à la température normale.
Les principales règles du premier tour de Shanghai Tupai sont les suivantes: 1) Annuler le processus de notation et de sélection et changer le mode d’inscription; Le Fonds de réglementation foncière a été ramené de 130% à 110% du maximum initial. Au cours des 22 dernières années, 36 lots de terres du premier lot à Shanghai ont été vendus, dont 4,25 millions de mètres carrés de surface de construction, 83,5 milliards de RMB de prix total, 19 631 RMB de prix de surface de plancher, 3,5% du taux de prime moyen et 19 lots de prix de base, Représentant 52,7%. Le prix de volume et le taux de prime ont augmenté par rapport aux trois lots de l’année dernière. Songjiang, Qingpu, Minhang et d’autres points chauds de l’échelle de transaction et du niveau de prime sont en tête. En ce qui concerne les entreprises, les entreprises centrales de l’État demeurent la principale force d’acquisition de terrains, représentant plus de 80%, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Grâce à l’annulation du « complexe d’appel d’offres et d’appel d’offres » et à l’ajustement et à la baisse des fonds réglementaires, de nombreuses parcelles de terrain ont été acquises à des prix de base locaux appartenant à l’État, tels que Shanghai City Investment Group et Lingang Group, et des entreprises privées telles que Shanghai tongrun et jiayun Real Estate ont également réalisé l’expansion des réserves, ce qui a permis d’accroître les possibilités d’accès aux terres pour les petites
Dans l’ensemble, la ténacité du marché foncier de base de première ligne reflète le bon soutien de sa demande réelle aux fondamentaux, tandis qu’à l’heure actuelle, la restauration de la confiance dans les ventes et les investissements sur le marché de deuxième et troisième niveaux est retardée en raison de la grande différence entre les fondamentaux urbains, et la différence de chaleur et de froid entre les régions est la tendance commune du marché foncier. Nous pensons que la stabilisation des ventes depuis mai devrait stimuler la confiance du marché, que la tendance générale à la reprise soit établie ou non, en plus de tenir compte de l’effet marginal d’amélioration de la demande, la reprise de la chaleur des deux lots de terre aura la même signification indicielle.
La baisse des ventes sur les marchés des maisons neuves, des maisons d’occasion et des terres a continué d’augmenter cette semaine en raison de l’épidémie.
Le nouveau marché du logement a enregistré 4,05 millions de ventes cette semaine, en baisse de – 43,81% d’une année sur l’autre, en baisse de 0,32 PCT par rapport au mois précédent. L’inventaire cumulé s’élève à 128,51 millions d’unités, avec une accélération de la désintégration de première et de deuxième lignes et un ralentissement de la désintégration de troisième et de deuxième lignes. Le marché du logement d’occasion a enregistré 1,44 million de transactions cette semaine, soit une amélioration de 2,13 PCT par rapport au mois précédent, soit – 25,98% d’une année sur l’autre. Le marché foncier a fermé 22,93 millions de mètres carrés cette semaine, soit – 34,46% d’une année sur l’autre pendant 12 semaines; Le chiffre d’affaires total est de 125,4 milliards de RMB, soit – 53,36% d’une année sur l’autre sur 12 semaines; Le taux de prime national moyen était de + 3,13%, soit – 16,67 PCT sur 12 semaines.
L’indice immobilier de Shenwan a augmenté de 2,54 PCT cette semaine, en hausse de 23 / 31 par rapport à la semaine dernière, perdant 3,49 PCT par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. En ce qui concerne les actions H, l’indice immobilier de Wind Hong Kong a chuté de – 0,02% cette semaine, en baisse de 0,31 PCT par rapport à la semaine dernière, en hausse de 6 / 11 et en baisse de 3,45 PCT par rapport à l’indice Hang Seng. L’indice creener Housing Leading Index était de – 2,32%, en baisse de 1,55 PCT par rapport à la semaine dernière.
Saisir la bêta de l’assouplissement structurel des politiques et l’alpha des fusions et acquisitions
Conseils en matière d’investissement: la bêta de l’industrie à l’avenir dépend de l’ajustement structurel de l’industrie, du rythme de dégagement des capacités et de la force de soutien des politiques; Alpha se concentre sur la réparation du bilan et de la marge bénéficiaire des principales entreprises immobilières, la précision du cycle inverse et de l’effet de levier, et l’exploration à long terme de la valeur des scénarios de logement. Recommandations continues: 1) chefs de file de la haute qualité: développement outre – mer de la Chine, Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Croissance de haute qualité: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui Holding Group; Gestion immobilière de haute qualité: biguiyuan service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Xuhui Yongsheng service. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises publiques locales telles que Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu Real Estate, jianfa international, etc.
Indice de risque: propagation du risque de crédit industriel; La baisse des ventes de l’industrie a dépassé les attentes; La mise en œuvre de la politique urbaine n’a pas été aussi vigoureuse que prévu.
