Discussion hebdomadaire: la production de ciment a augmenté et diminué de façon inégale au cours de la période de démarrage de la propriété
La demande de ciment provient principalement de l’investissement en immobilisations et de l’investissement dans le développement immobilier. Le volume total est relativement stable depuis 2013. La fluctuation globale dépend du boom relatif de l’immobilier et de la construction d’immobilisations. Le début de l’immobilier en 2022 est faible. Nous avons l’intention d’étudier et de juger les changements de la demande de ciment en 2022 en reprenant les changements de la demande de ciment dans la période de faible niveau de l’histoire de l’immobilier.
2012: le taux de croissance de l’immobilier et de la construction d’immobilisations montre un écart de cisaillement, la demande de ciment augmente contre la tendance. La production annuelle de ciment a atteint 2193 milliards de tonnes, en hausse de 6,57% par rapport à l’année précédente. Au début de 2012, l’écart de cisaillement entre le taux de démarrage de l’immobilier et le taux de croissance de l’investissement dans les infrastructures a continué d’augmenter. La zone de démarrage cumulée de l’immobilier a atteint un creux de – 9,8% d’une année sur l’autre en juillet, en baisse de 7,3% d’une année sur l’autre. La construction d’immobilisations a maintenu un taux de croissance élevé et a augmenté d’un mois à l’autre, en hausse de 13,7% tout au long de l’année, ce qui a permis de compenser efficacement la baisse de la demande causée par la baisse des mises en chantier immobilières. Cependant, le boom de la demande n’est pas égal au boom de la performance, les prix sont les gagnants et les perdants. Le prix du ciment a fortement diminué, le bénéfice net annuel des sociétés cotées dans le secteur de la fabrication du ciment s’est élevé à 12 287 milliards de RMB, en baisse de 45,66% par rapport à l’année précédente. Lorsque la demande totale de ciment a augmenté, les industries connexes ont obtenu d’excellents résultats, et les entreprises de réducteurs d’eau ont enregistré d’excellents résultats, Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) , Guangdong Redwall New Materials Co.Ltd(002809)
2015: l’immobilier est faible, le taux de croissance de la construction d’immobilisations diminue et la demande de ciment est faible. Le creux de l’immobilier a commencé en 2014, avec une baisse annuelle de 10,7% de la superficie nouvellement commencée. Le creux de l’extrémité de démarrage s’est poursuivi en 2015, avec une nouvelle baisse de 14% par rapport à 2014. En 2015, l’investissement dans la construction d’immobilisations a atteint un niveau élevé, mais le début de la construction a été structurellement déprimé, ce qui a entraîné un soutien insuffisant de la construction d’immobilisations à la demande de ciment. Le montant total de l’investissement dans les nouveaux projets d’investissement en immobilisations a augmenté de 0% d’une année sur l’autre au cours du premier semestre de l’année. En 2015, la production annuelle de ciment s’est élevée à 2348 milliards de tonnes, en baisse de 5,18% par rapport à l’année précédente. Lorsque la demande de ciment était faible en 2015, il était difficile pour les entreprises de ciment de surpasser les attentes. Le bénéfice net annuel des sociétés cotées s’élevait à 7049 milliards de RMB, en baisse de 61,5% par rapport à l’année précédente. En l’absence de logique de quantité totale, les revenus de l’entreprise réductrice d’eau sont également insatisfaisants, Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) , Guangdong Redwall New Materials Co.Ltd(002809)
En ce qui concerne l’environnement macro économique actuel, nous pensons que l’impact du démarrage de l’immobilier de ce cycle est plus fort qu’en 2015 (le délai de réparation des ventes est encore plus tardif) et que, bien que le retard dans la construction des infrastructures soit également plus fort qu’en 2015, la demande globale de ciment n’est pas optimiste. En 2015, le taux de croissance de la zone de vente est revenu à la normale en mai, le taux de croissance de la zone de démarrage a chuté de 14% toute l’année. En revanche, cette année, la zone de vente de l’immobilier est toujours dans un profond ralentissement. La réparation de l’extrémité de démarrage est généralement en retard d’environ 6 mois par rapport à la réparation des ventes. Par conséquent, l’impact de l’extrémité de démarrage de l’immobilier de ce cycle devrait également être plus fort qu’en 2015, et nous prévoyons que la nouvelle construction ou la baisse de l Sous l’impulsion d’une croissance stable, les projets d’investissement en immobilisations ont commencé à prendre de l’ampleur. L’investissement total des nouveaux projets lancés au cours des quatre premiers mois a augmenté de 28%, ce qui devrait apporter un certain soutien à la demande de ciment au cours du deuxième semestre. Toutefois, du point de vue de l’ensemble de l’année, il est difficile de maintenir le taux de croissance global de l’investissement total dans les projets nouvellement lancés à un niveau supérieur à 20% et de couvrir complètement la traînée des travaux de construction à l’extrémité de la propriété. La demande globale de ciment est légèrement inférieure à 2015.
Suivi des principaux sous – secteurs:
Verre: de meilleures possibilités de configuration après un prix complet à la fin du Q2. Jusqu’au 10 juin, le dernier prix moyen national du verre était de 183421 yuan / tonne, en baisse de 2,36% par rapport au prix moyen de la semaine dernière. La demande est principalement axée sur les achats à la demande et le taux d’exploitation reste faible. La tendance générale à la hausse des stocks s’est poursuivie, l’accent étant mis sur la surveillance des stocks des producteurs provinciaux de 70,51 millions de boîtes de poids, soit une augmentation de 2,35 millions de boîtes de poids (3,45%) par rapport à la semaine dernière. Le verre flotté est entré dans la période de rentabilité et une partie de la capacité de production en retard a été perdue. Au cours de la prochaine phase, la rentabilité de la reprise de la demande s’améliorera. Si la reprise de la demande est faussée, la réparation à froid de l’industrie s’intensifiera et, à la marge, un meilleur moment se produira. Les chocs à court terme ne modifient pas le long cycle de prospérité de l’industrie du verre et continuent de se concentrer sur la recommandation de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Ciment: les fondamentaux sont encore sous pression et la configuration est émotionnelle. Au 10 juin 2022, le prix moyen national du ciment était de 414,5 yuan / tonne, en baisse de 1,82% par rapport à la semaine dernière. La demande de ciment devrait encore baisser légèrement, les prix du ciment hors saison devraient encore baisser et les attentes du marché sont faibles. Les stocks de clinker ont continué de croître cette semaine, avec un rapport de capacité moyen de 72,49% à l’échelle nationale, en baisse de 0,68 PCTs par rapport à la semaine dernière. La charge de démarrage de l’usine était de 48,77%, en baisse de 2,73 PCTs par rapport à la semaine dernière. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon pour la période en cours était de 235,41 yuan / tonne, en baisse de 7,30% par rapport à jeudi dernier. L’écart moyen entre les prix du ciment et du carburant a chuté de 27,38% par rapport à la même période l’an dernier.
Matériaux de construction destinés à la consommation: mettre l’accent sur le début de la tendance du marché des matériaux de construction destinés à la consommation. Les fondamentaux de mai ont atteint le bas, et les ventes immobilières devraient également atteindre le bas. Nous prévoyons une amélioration marginale continue, le prix des actions a atteint le bas ou est apparu, et prendre l’initiative de mettre en place des sous – industries dont le coût des matières premières s’est stabilisé (avec une plus grande amélioration des performances). Nous pensons que la grande logique de l’expansion des catégories et de l’augmentation de la concentration n’a pas changé. Les entreprises de haute qualité avec des attributs Alpha tels que Rainbow et Weixing sont encore rares. Continuer à recommander les principaux matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) .
Examen du marché: le secteur des matériaux de construction a chuté de 0,39% cette semaine et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de 3,65% à la fin du 10 juin. En termes de classement des secteurs, le secteur des matériaux de construction s’est classé 26e sur les 31 secteurs de Shenwan la semaine dernière, en hausse de – 14,67% depuis le début de l’année et 18e sur les 31 secteurs de Shenwan.
Les cinq premières actions ont augmenté: Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Fujian Superpipe Co.Ltd(300198) , Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) , Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) .
Les cinq premières actions ont chuté: Ruitai Materials Technology Co.Ltd(002066) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) , Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) , China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) .
Stratégie d’investissement: la chaîne de croissance stable recommande principalement Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) La reprise de l’immobilier a été la première à promouvoir Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Les nouveaux matériaux recommandent Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Conseils sur les risques: baisse de la demande dans la chaîne immobilière, ralentissement des investissements dans les infrastructures et fluctuation des prix des matières premières.
