Discussion hebdomadaire: examen des données financières en mai – amélioration de la demande de prêts par rapport à l’année précédente
Le 10 juin, la Banque centrale a publié les données financières de mai 2022, les prêts RMB étant faibles.
Analyse de l’échelle du financement social: faible demande de prêts
En mai, l’échelle du financement social a augmenté de 2,79 billions de RMB, soit une augmentation de 837,8 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, principalement sous l’impulsion de la dette des administrations locales, des prêts à court terme aux entreprises et du financement par factures.
En ce qui concerne le financement au bilan, les prêts en RMB ont augmenté de 1,82 billion de RMB en mai, en hausse de 390,6 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, et les prêts en devises ont diminué de 24 milliards de RMB. La croissance globale du crédit a dépassé les attentes, mais en termes de structure, elle a été principalement stimulée par les prêts à court terme des entreprises et le financement par bons du Trésor, ce qui indique que la demande effective de crédit est encore faible, mais que la demande de financement s’est améliorée par rapport à avril.
En ce qui concerne le financement hors bilan, en mai, la pression sur les prêts confiés a chuté de 13,2 milliards de RMB et celle sur les prêts fiduciaires de 61,9 milliards de RMB, ce qui a entraîné une baisse de la pression d’une année sur l’autre, principalement en raison de la fin de la période de transition vers la nouvelle réglementation de la gestion des actifs. Dans l’ensemble, les politiques de surveillance du financement non standard demeurent strictes, mais la rectification des nouvelles règles de gestion des actifs est terminée, et on s’attend à ce que la baisse globale du financement hors bilan en 2022 soit inférieure à 21 ans.
En mai, les obligations d’État ont augmenté de 1,06 billion de yuans, soit 389,9 milliards de yuans de plus que l’année précédente, ce qui a permis d’accélérer le rythme des émissions. Le 29 mars, lors de la réunion ordinaire de la Chine, des dispositions ont été prises pour accroître l’investissement effectif dans les obligations d’État. Il est demandé que le montant des obligations spéciales restantes soit libéré rapidement. Le montant libéré à l’avance l’année dernière a été émis avant la fin du mois de mai et le Montant libéré cette année avant la fin du mois de septembre. On s’attend à ce que l’émission d’obligations spéciales des administrations locales en 2022 soit un facteur important pour stimuler le financement social.
Analyse des prêts RMB: la demande de prêts à moyen et à long terme des résidents et des entreprises est faible
Les prêts au renminbi ont augmenté de 1,89 billion de yuans en mai, soit 390 milliards de yuans de plus que l’année précédente. L’échelle de financement des factures a augmenté de 559,1 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui reflète l’insuffisance de la demande effective de crédit.
Les prêts aux secteurs résidentiels ont augmenté de 288,8 milliards de RMB, soit 334,4 milliards de RMB de moins que l’année précédente, dont 184 milliards de RMB de plus pour les prêts à court terme et 3,4 milliards de RMB de plus que l’année précédente, inversant ainsi la tendance à une croissance négative continue depuis novembre 21, ce qui indique que la demande de prêts à la consommation des résidents s’est redressée sous le contrôle progressif de l’épidémie. Les prêts à moyen et à long terme ont augmenté de 104,7 milliards de RMB, en baisse de 337,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, poursuivant la tendance à une forte baisse par rapport à l’année précédente depuis janvier de cette année, ce qui s’est confirmé par des données relativement faibles sur les ventes immobilières. À l’heure actuelle, la plupart des terres ont assoupli la marge de la politique immobilière, de sorte qu’à l’avenir, nous devons prêter attention à l’effet moteur de la politique de la ville sur le côté des ventes immobilières.
Les prêts du secteur des entreprises ont augmenté de 1,53 billion de RMB, soit 729,1 milliards de RMB de plus que l’année précédente, dont 264,2 milliards de RMB de plus que les prêts à court terme, soit 328,6 milliards de RMB de plus que l’année précédente, poursuivant la tendance à l’amélioration d’une année sur l’autre à partir de décembre 21, le financement par bons du Trésor a augmenté de 712,9 milliards de RMB, soit 559,1 milliards de RMB de plus que l’année précédente, ce qui montre un phénomène de Les prêts à moyen et à long terme ont augmenté de 555,1 milliards de RMB, en baisse de 79,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. La demande réelle de financement des entreprises est encore faible à la surface, mais la baisse d’une année sur l’autre s’est considérablement réduite par rapport à avril. La situation épidémique a été efficacement maîtrisée, la reprise de la production a été accélérée dans toutes les régions, et la mise en œuvre de la politique de croissance stable a été encore renforcée, la mise en œuvre des politiques et mesures publiées a été accélérée, et la demande de prêts du secteur des entreprises devrait reprendre progressivement.
Stratégie d’investissement: dans l’ensemble, les données sur le financement social ont dépassé les prévisions en mai, mais la structure reste faible, principalement en raison de la demande insuffisante de prêts aux résidents et aux entreprises. Avec l’atténuation des facteurs de perturbation de l’épidémie, nous devons encore prêter attention à l’effet de la mise en oeuvre de la politique d’assouplissement de l’immobilier et à la mise en oeuvre de diverses politiques de croissance stable à l’avenir.
Pour les banques, l’évaluation actuelle est à un niveau historiquement bas, avec une certaine marge de sécurité. Il est suggéré d’accorder une attention particulière à deux types de banques: l’une est celle qui a été fortement influencée par la politique immobilière au début de la période et qui a bénéficié d’une reprise de la consommation après l’épidémie, comme China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , L’autre est une banque de haute qualité avec un fonctionnement stable et des avantages régionaux, tels que Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009)
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques; Risque de reprise macroéconomique moins élevé que prévu; Risque d’aggravation continue de l’éclosion de covid – 19.
