Principaux points d’investissement
[mots clés de la semaine]: l’inflation aux États – Unis a dépassé les attentes, le financement social en Chine a rebondi et les exportations ont dépassé les attentes.
Examen du marché: 1. L’IPC américain a atteint un sommet de 40 ans en mai; L’IPC de la Chine a légèrement augmenté en mai: 1) métaux de base, forte inflation pour renforcer les anticipations futures de hausse des taux d’intérêt, prix des métaux de base sous pression à court terme; En Chine, la situation épidémique s’est quelque peu atténuée, la demande de reprise de la production des entreprises s’est progressivement rétablie et les stocks de produits de base ont été éliminés, mais la stabilité et la reprise de l’ensemble de l’économie ont encore besoin de politiques. Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de – 0,9%, – 1,5%, – 0,6%, – 4,5%, 0,0%, – 3,6% cette semaine, et les prix globaux ont augmenté et diminué les uns des autres; Métaux précieux, le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé de 0,22% à 0,39%, ComEx Gold a fermé 1 875,50 $/ OZ, en hausse de 1,37% par rapport à l’année précédente, et shfe Gold a fermé 397,54 $/ G, en baisse de 0,36% par rapport à l’année précédente. 2. Les actions a ont augmenté dans l’ensemble cette semaine, l’indice des métaux non ferreux de Shenwan a fermé à 544193, en hausse de 7,92% par rapport à l’indice composite de Shanghai, 5,12 points de pourcentage. Les métaux rares, les nouveaux matériaux non métalliques, les métaux industriels et l’or ont augmenté ou diminué respectivement de 9,24%, 6,71%, 5,05% et 1,75%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: l’IPC de la Chine a légèrement augmenté d’une année sur l’autre en mai, tandis que l’échelle du financement social de la Chine a augmenté; L’IPC des États – Unis a augmenté beaucoup plus rapidement que prévu en mai, atteignant un sommet de 40 ans. L’IPP de la zone euro a continué d’atteindre un niveau record en avril et l’épidémie a continué de rebondir. Plus précisément: 1) L’IPC de la Chine a augmenté de 2,1% d’une année sur l’autre en mai, et l’échelle du financement social a augmenté de 839,9 milliards de RMB en mai par rapport à la même période l’an dernier. Les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 2,3% (contre 1,9% auparavant) et les prix des produits non alimentaires de 2,1% (contre 2,2% auparavant). L’IPC de base, déduction faite des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, a augmenté de 0,9% d’une année sur l’autre, soit le même niveau que le mois dernier; La Banque centrale a annoncé que l’échelle du financement social avait augmenté de 2,79 billions de yuans en mai, soit 839,9 milliards de yuans de plus qu’au cours de la même période de l’année précédente, et que les nouveaux prêts de 1,89 billion de yuans en mai, soit 390 milliards de yuans de plus qu’au cours de La même période de l’année précédente. Cette semaine, le Département du travail des États – Unis a révélé que l’IPC des États – Unis a augmenté de 8,6% d’une année sur l’autre en mai, un sommet de 40 ans, bien au – dessus des attentes du marché (8,30%). L’IPC de base des États – Unis a augmenté de 6,0% d’une année sur l’autre en mai, avant de s’établir à 6,2% et devrait s’établir à 5,9%. 3) au cours de la semaine, la zone euro a révélé que l’IPP de la zone euro pour le mois d’avril était de 37,2% par rapport à l’année précédente (36,9 contre 38,6), ce qui est resté un record; Cette semaine, le Royaume – Uni, l’Allemagne et la France ont ajouté 91 849 cas confirmés de covid – 19 chaque jour, en hausse de 12 852,6 cas par rapport à la semaine dernière, et l’épidémie a rebondi après avoir refroidi. Sous l’impulsion de la reprise de l’industrie et de la production en Chine, l’économie mondiale montre également des signes de reprise: l’IPM mondial de l’industrie manufacturière est de 52,4 en mai, en hausse de 0,1% par rapport à l’année précédente. Mais l’économie mondiale dans son ensemble reste dans une trajectoire descendante.
Métaux précieux: l’inflation élevée aux États – Unis continuera de soutenir les prix de l’or
Au cours de la semaine, les niveaux d’inflation constamment plus élevés que prévu aux États – Unis ont encore augmenté l’écart entre les prix de l’or et les « taux d’intérêt réels à distance prévus aux États – Unis », qui sont maintenant proches des niveaux extrêmes de 2011. Nous croyons que le jugement selon lequel le taux d’intérêt réel détermine la tendance à long terme du prix de l’or est toujours valable, mais en référence à 2011, alors que l’inflation continue d’être élevée, les préoccupations concernant le découplage du dollar et de l’or continuent de s’accroître, tandis que les attentes en matière de resserrement monétaire augmentent également la probabilité que l’économie tombe en récession, ce qui fait que le prix de l’or sera beaucoup plus élevé que le prix de l’or déterminé par le taux d’intérêt réel. Au fur et à mesure que l’économie mondiale continue de baisser, attendez – vous à ce qu’il y ait une tendance à l’or à la fin de la récession.
Métaux de base: anticipations de hausse des taux d’intérêt renforcées par une inflation élevée, compression à court terme des métaux de base
Au cours de la semaine, l’IPC des États – Unis a dépassé les prévisions d’une année sur l’autre en mai, les hausses futures des taux d’intérêt ont fortement augmenté et la tendance des prix des métaux de base a été sous pression à court terme. La situation épidémique en Chine s’est quelque peu atténuée, la demande de reprise de la production des entreprises s’est progressivement rétablie et les principaux stocks de produits de base ont été éliminés, mais le rétablissement de la stabilité de l’ensemble de l’économie a encore besoin de politiques.
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, l’extrémité d’alimentation, les accidents fréquents survenus récemment dans la section minière, l’arrêt de la production de certains minéraux à l’étranger ou l’impact négatif sur les positions longues et simples de certaines raffineries en Chine; Du côté de la demande, les terminaux chinois se sont quelque peu rétablis, et avec l’avancement de la reprise de la production à Shanghai, le taux d’exploitation des entreprises de cuivre a augmenté, mais l’humeur à court terme est lourde, la demande reste faible. Au 10 juin, les stocks sociaux de Shanghai, Jiangsu et Guangdong s’élevaient à 109600 tonnes, soit une augmentation de 24 000 tonnes par rapport à la semaine dernière.
2. En ce qui concerne l’aluminium électrolytique, l’extrémité d’approvisionnement et l’extrémité d’approvisionnement en aluminium électrolytique ont légèrement augmenté cette semaine, la capacité de démarrage a augmenté, et la reprise prévue de la production et la libération de la nouvelle capacité d’investissement se poursuivront à un stade ultérieur. Du côté de la demande, le ralentissement de l’immobilier fait que le marché actuel des barres d’aluminium est froid, certaines entreprises réduisent la production de barres d’aluminium pour produire d’autres produits; On s’attend à ce que l’automobile se développe bien sous l’impulsion de la politique et que le photovoltaïque maintienne une bonne dynamique pour stimuler la demande de panneaux et de bandes; Le prix de l’alumine est de 2 965 yuan / tonne, en baisse de 0,54% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice brut par tonne est de 13 yuan / tonne, en baisse de 158,57% par rapport à l’année précédente; Le prix de l’anode est de 8 252 yuan / tonne, le rapport d’anneau est stable, le bénéfice brut moyen de la tonne au cours de la semaine est de 268 yuan / tonne, en hausse de 13,73% par rapport à l’anneau; Le prix au comptant de l’aluminium électrolytique dans la rivière Yangtze est de 20 500 yuan / tonne, en baisse de 0,19% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice de la tonne d’aluminium est de 1 434 Yuan, en hausse de 4,25% par rapport à l’année précédente. Au cours de la semaine, les stocks de la société chinoise de l’aluminium électrolytique se sont élevés à 853000 tonnes, en baisse de 29 000 tonnes par rapport aux stocks de jeudi, poursuivant la tendance à la déstockage.
3. En ce qui concerne les lingots de zinc, à l’étranger, le côté de l’offre continue d’être serré, le prix de l’électricité en Europe est élevé et le coût de fusion reste élevé; Du côté de la demande, sous l’influence de la baisse globale des données immobilières, le taux de croissance annuel relativement élevé de l’achèvement précédent s’est approché de 0, le taux d’exploitation, les données sur les ventes de maisons et d’autres performances relativement faibles, la demande de lingots de zinc est relativement faible. Les stocks de lingots de zinc dans les sept régions ont totalisé 231800 tonnes cette semaine, en baisse de 68 000 tonnes par rapport à vendredi.
Proposition d’investissement: maintenir la note « neutre» de l’industrie
1. Les métaux précieux, l’inflation à court terme aux États – Unis reste élevée, soutenant le prix de l’or, le resserrement de la liquidité contrôlant l’inflation et la crainte que l’économie tombe dans la récession influencent conjointement la tendance actuelle du prix de l’or. Avec le progrès progressif de la normalisation monétaire, la tendance future du prix de l’or dépendra de la baisse de l’inflation et de la récession économique qui se produira en premier.
2. Basic Metals, China’s Economic Work Adjustment “Stabilized words”, stabilized Growth Policy will continue to be issued to support demand confidence, but from a Global Perspective: under the Contracting cycle of the Federal Reserve, the demand for Durable Goods is still down, and the non – directional assets are looking for Structural Opportunities caused by Supply change.
Objet principal:
Métaux communs: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: les hypothèses préalables à la mesure des fluctuations macro économiques, des changements de politique et de l’offre et de la demande ne sont pas aussi bonnes que prévu.
