Cette semaine, nous discutons de la logique d’investissement de l’industrie des milieux de production
Les milieux de culture sont les principaux consommables du processus de production biopharmaceutique
Après des décennies de développement rapide, les médicaments biologiques à base d’anticorps monoclonaux ont montré de puissants avantages cliniques et sont devenus le traitement de base de nombreuses maladies, et la perméabilité a également augmenté rapidement. Au cours des dernières années, le double anticorps, l’ADC et les nouvelles thérapies cellulaires et génétiques développées sur la base d’anticorps monoclonaux ont le même potentiel. Dans l’ensemble, la demande finale de médicaments biologiques est énorme et l’échelle de production est également en expansion rapide.
La production de médicaments biologiques et de vaccins nécessite généralement l’utilisation de lignées cellulaires spécifiques pour exprimer la protéine cible. La culture cellulaire est également devenue un élément clé du processus de production en amont, dont la qualité est liée au rendement des produits en amont et à divers paramètres de contrôle de la qualité. La quantité d’expression des anticorps protéiques est la clé pour réduire le coût de production des médicaments et améliorer l’accessibilité des médicaments. L’augmentation de la quantité d’expression dépend principalement du développement de meilleures lignées cellulaires d’ingénierie et de l’optimisation du milieu de culture.
Les obstacles à l’entrée dans l’industrie des milieux de culture sont élevés, et l’avantage initial et l’effet de leader de l’industrie sont évidents.
En tant que matière première essentielle dans le processus de production de divers médicaments biologiques, la qualité du milieu de culture influencera directement l’efficacité de la production de médicaments biologiques et aura un obstacle technique plus élevé. Pour les nouveaux arrivants, les obstacles techniques dans l’industrie des milieux de culture se manifestent principalement par 1) la formulation; En tant que fournisseur, une capacité de production stable à grande échelle est nécessaire. En plus de la performance et de la qualité de base des produits, les nouveaux arrivants seront confrontés à des obstacles plus élevés aux ressources des clients.
Les marques nationales sont florissantes et la part de marché continue d’augmenter
En raison du développement de l’industrie, la Chine est actuellement très dépendante de l’étranger dans la chaîne d’approvisionnement de la production de biopharmaceutiques, en particulier les produits haut de gamme sont principalement importés, tout comme l’industrie des milieux de culture. Actuellement, les principaux fournisseurs du marché chinois sont encore principalement trois entreprises d’importation, à savoir symefei, Danaher et Merck, qui occupent plus de 60% du marché, et sont utilisés dans les médicaments anticorps, les médicaments protéiques, Dans le domaine de la thérapie génique et de la thérapie cellulaire, la structure du monopole d’importation est particulièrement évidente sur le marché des milieux de culture haut de gamme. Par exemple, le marché des milieux de culture utilisés dans les médicaments à base de protéines et d’anticorps, la part de marché totale des trois marques d’importation dépasse 80%.
Avec le développement rapide de la chaîne industrielle des biopharmaceutiques en Chine, la technologie des produits de culture des fabricants nationaux s’améliore de jour en jour, et les produits de marque nationaux ont des avantages en termes de prix, de durée de vie et de service, à condition que la performance, la stabilité et la qualité des produits de marque nationale rattrapent progressivement les importations. Par conséquent, compte tenu du risque d’approvisionnement des produits importés dans la situation internationale au cours des dernières années et de la pression sur les prix des médicaments tels que la négociation et l’achat centralisé d’assurance médicale, Le degré de dépendance des clients chinois à l’égard des milieux de culture importés diminue d’année en année, tandis que le degré de production nationale augmente d’année en année.
Entreprise apparentée: opomai (IPO à venir).
Conseils sur les risques: l’expansion des clients n’a pas été aussi rapide que prévu, le volume des commandes n’a pas été aussi élevé que prévu, le développement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu et la baisse des prix a été plus élevée que prévu.
Examen du marché: l’épidémie a fait l’objet d’un rappel répété du marché, les politiques pertinentes de l’industrie des vaccins ont influencé la tendance du secteur, la plupart des sous – secteurs pharmaceutiques ont chuté. Cette semaine (du 6 au 10 juin), le secteur biomédical a augmenté de 3,94%, devançant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 0,28 PCT et perdant l’indice GEM de 0,06 PCT, se classant en tête des 30 industries de premier niveau de CITIC. Cette semaine, à l’exception de la chute de la plaque de décoction de la MCT, le reste de la plaque a augmenté, les services médicaux, les médicaments brevetés chinois, les médicaments biologiques, les produits chimiques, les IPA chimiques, la circulation des médicaments et les dispositifs médicaux ont augmenté respectivement de 9,58%, 4%, 3,94%, 3,52%, 2,84%, 2,2% et 1,62%.
Conseils en matière d’investissement:
Perspectives à court terme: on s’attend à ce que l’impact marginal de l’épidémie diminue, à ce que le rapport qualité – prix des entreprises de haute qualité soit de plus en plus important, à ce que l’accent soit mis sur la réparation de l’épidémie et à ce que l’attention soit sous – estimée. Deux idées sont suggérées pour la suite à court terme, de préférence:
1. Croissance rapide, bonne performance continue et évaluation dans une fourchette raisonnable.
Amont lié à la vie: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (dérivé PEG), Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (enzyme moléculaire), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (réactif protéique recombinant).
Vaccins: Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) et Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
Consommables oraux: Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (l’os biologique actif est approuvé immédiatement)
Type de consommation: Autek China Inc(300595)
2. Les risques à la baisse sont limités, en attendant la catalyse fondamentale.
Secteur des produits sanguins (les principales entreprises devraient bénéficier du quatorzième plan quinquennal de plusieurs provinces pour les stations de pâte à papier, et la croissance de la quantité de pâte à papier sera encore ouverte. Les objectifs pertinents sont Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) , Hualan Biological Engineering Inc(002007) et Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) );
Secteur des pharmacies ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760)
Chefs de file des services privés: haijiya Medical, Jinxin reproductive;
Robinet chinois de désensibilisation sublinguale Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;
Principales entreprises chinoises de verre médical Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ;
Time Angel (Native invisible orthodontic head).
Perspectives à moyen et à long terme: se concentrer sur l’Invariance dans le changement et rechercher des possibilités de certitude relative
L’expansion continue de l’impact de l’exploitation minière centralisée, les possibilités d’investissement sont les suivantes: l’exploitation minière centralisée peut être établie sur la base de « l’offre de variétés interchangeables par de nombreuses entreprises, la capacité de production peut théoriquement être illimitée ». L’entreprise peut maintenir le prix du produit et l’espace de profit est basé sur le modèle de concurrence, tandis que l’excellent modèle de concurrence dynamique réside dans le développement continu du produit et la capacité d’itération du produit, qui est immuable.
La réforme du DRG / DIP a commencé en 2022. En tant que moyen de paiement, le rôle central des DRG est de parvenir à un équilibre entre l’amélioration de l’efficacité et de la qualité du diagnostic et du traitement et la garantie de la durabilité de l’assurance médicale par une gestion raffinée de l’assurance médicale. Les hôpitaux qui ne peuvent pas s’adapter activement aux règles du jeu seront éliminés. Les possibilités d’investissement sont les suivantes: d’excellentes institutions médicales privées accordent plus d’attention au contrôle des coûts, fonctionnent plus efficacement et ont un avantage concurrentiel depuis longtemps.
La tendance générale au développement industriel est la suivante: China Meheco Group Co.Ltd(600056)
La compétitivité des matières premières en amont est mise en évidence:
Bio “CORE” – chaîne industrielle de soutien des sciences de la vie: la qualité des réactifs pour le développement rapide des entreprises nationales a atteint le niveau international de pointe, la compétitivité a été continuellement améliorée, et les entreprises nationales sont entrées sur le marché d’outre – mer par l’avantage comparatif mondial, tandis que la Chine bénéficie de la logique de substitution nationale, avec une croissance élevée et un grand potentiel de développement.
Matières premières et consommables IVD: l’épidémie de covid – 19 ouvre la fenêtre sur le transfert de la chaîne mondiale d’approvisionnement en matières premières et consommables IVD en Chine.
Accélération du processus d’internationalisation: avec la percée technologique clé des entreprises chinoises, non seulement le taux de localisation du marché chinois s’accélère, mais certaines entreprises de haute qualité ont déjà la force de rivaliser avec les géants internationaux. 1. Amélioration de la fabrication et de la compétitivité de l’industrie pharmaceutique:
En amont: chaîne industrielle de soutien des sciences de la vie, matières premières et consommables IVD, sujets pertinents: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Sino Biological Inc(301047) , Acrobiosystems Co.Ltd(301080) , Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;
Instruments médicaux haut de gamme: endoscope et séquenceur, avec les objets pertinents: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) , Sonoscape Medical Corp(300633) , Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) Huada zhizhou (en cours de demande d’introduction en bourse);
Disposition internationale des dispositifs médicaux, objet pertinent: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
Autres: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) , Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) .
2. Focus on Supply Pattern: blood products, related Subjects: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) and Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ; Préparation désensibilisée, objet pertinent: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) .
3. Différenciation et concurrence des services médicaux privés. Ophtalmologie, Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ; Dentisterie, Topchoice Medical Co.Inc(600763) ; Procréation assistée, reproduction Jinxin; Services de traitement du cancer, heggia.
4. Pharmacie. Sujets connexes: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) , Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) et Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) .
5. Vieillissement et amélioration de la consommation.
Vaccins de catégorie II, sujets pertinents: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) et Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) Orthodontie invisible, objet connexe: l’ange du temps;
Conseils sur les risques: risque de politique générale, risque de prix, risque de rendement inférieur aux attentes, risque de développement de produits, risque d’expansion inférieur aux attentes, risque d’accident médical, incertitude quant à l’épidémie de covid – 19 à l’étranger, risque de fusion et d’intégration inférieur aux attentes, etc.
