Zhou du point de vue: Cette semaine, Henan, Guiyang et d’autres transferts souterrains du ratio d’acompte, optimiser la politique de prêt de la Caisse de prévoyance; Shanghai a terminé le premier tour de la vente centralisée de terrains en 2022 et a lancé toutes les parcelles vendues, avec un taux de prime moyen de 3,5%, légèrement plus élevé que le troisième tour (2,49%) en 2021. L’espace de profit potentiel des parcelles vendues est relativement abondant, et les entreprises d’État centrales continuent d’être la principale force d’achat de terrains. En mai, 104,7 milliards de RMB de nouveaux prêts à moyen et à long terme ont été accordés aux résidents, ce qui représente une amélioration par rapport à avril. L’augmentation de la force de la politique de suivi devrait accélérer la lente réparation des transactions, qui est une fenêtre d’observation importante du marché immobilier à la fin du deuxième trimestre et au début du troisième trimestre. Nous pensons qu’au cours du second semestre de l’année, l’industrie devrait progressivement se préparer à une lune de miel d’assouplissement des politiques et de reprise des ventes, et l’évaluation du secteur devrait être progressivement rétablie. Dans le secteur du développement, les principales préoccupations sont les suivantes: une catégorie d’entreprises à forte activité et à crédit élevé qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité d’acquisition des terres et qui sont susceptibles de prendre des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , L’un d’eux est le Seazen Holdings Co.Ltd(601155) L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas. Avec l’assouplissement des politiques et l’amélioration des fonds des entreprises immobilières, on s’attend à ce que l’évaluation et la réparation des entreprises immobilières de haute qualité soient apportées, en mettant l’accent sur des questions telles que le Service de jardin BiGui, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Surveillance de l’environnement politique: 1) premier cycle d’approvisionnement en terres à Shanghai: la chaleur du marché s’est légèrement améliorée et les entreprises d’État centrales demeurent la principale force d’approvisionnement en terres; Données financières et financières de mai: le ratio des prêts à moyen et à long terme des résidents s’est amélioré, tandis que le financement obligataire des entreprises était faible.
Surveillance du fonctionnement du marché: 1) Le chiffre d’affaires a augmenté par rapport à l’année précédente et devrait s’améliorer par la suite. Cette semaine, 33 000 nouvelles maisons ont été vendues, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente; Les ventes de maisons d’occasion se sont élevées à 16 000, en hausse de 31,5% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires quotidien moyen des nouvelles maisons a chuté de 46,8% d’une année sur l’autre le 10 juin, soit 3,6% de moins qu’en mai. On s’attend à ce que la politique de suivi stimule l’amélioration lente des opérations, soit à la fin du deuxième trimestre, soit au début du troisième trimestre, soit en tant que fenêtre d’observation importante. La proportion de la demande améliorée a augmenté par rapport à l’année précédente. En mai 2022, la proportion de logements résidentiels commerciaux de 32 villes a augmenté de 0,9 PCT à 81,8%. Les stocks ont diminué par rapport à l’année précédente et sont restés stables à court terme. L’inventaire médico – légal de 16 villes était de 103,33 millions de pings, en baisse de 0,2% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de l’amélioration du rythme, de l’ampleur ou de la lenteur relative des opérations subséquentes, on s’attend à ce que la taille des stocks à court terme demeure stable. Le chiffre d’affaires des terres et le taux de prime ont augmenté et la part de première ligne a augmenté. La semaine dernière, la surface de construction de l’approvisionnement en terres de Baicheng était de 57 248000 m2, la surface de construction transactionnelle était de 25 724000 m2, soit une augmentation de 68% et de 2% par rapport à l’anneau; La prime de transaction était de 3,7%, en hausse de 0,4 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les surfaces de construction des lignes 1, 2 et 3 représentaient respectivement 25,6%, 27,2% et 47,2%, et le rapport des anneaux a augmenté de 21,6 PCT, diminué de 7,9 PCT et diminué de 13,7 PCT.
Surveillance du marché des capitaux: 1) Obligations immobilières: Cette semaine, les obligations immobilières nationales ont été émises à 2,5 milliards de RMB, en baisse de 17,56 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 439 millions de dollars, en hausse de 0,3 milliard de dollars par rapport à l’année précédente; Le taux d’émission des principales sociétés immobilières est de 3,55% – 12%, le taux d’émission comparable étant inférieur à celui de la période précédente. Actions immobilières: le secteur immobilier a augmenté de 0,17% cette semaine, perdant 300 (3,65%) par rapport à Shanghai et Shenzhen; À l’heure actuelle, le secteur immobilier PE (TTM) est 11,93 fois plus élevé, avec une évaluation de 77,18% au cours des cinq dernières années. Les trois principaux flux nets de capitaux de Shanghai Shenzhen Stock vers le nord cette semaine sont Greattown Holdings Ltd(600094) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) ; Les trois premiers flux nets de capitaux vers le Sud ont servi biguiyuan, Yuexiu Real Estate et Fuli Real Estate.
Conseils sur les risques: 1) Amélioration des politiques moins rapide que prévu; La fermentation et la réaction en chaîne des problèmes de liquidité des entreprises immobilières individuelles dépassent les risques prévus; Les fluctuations à court terme de l’industrie dépassent les risques prévus.
