Cette semaine, la politique d’assouplissement de l’immobilier a continué de se répandre, les restrictions à l’achat à Guangzhou se sont légèrement assouplies, les restrictions à l’achat à Shanghai se sont également assouplies, ce qui équivaut à un assouplissement déguisé des restrictions à l’achat; En même temps, plusieurs villes centrales de deuxième niveau ont adopté des politiques d’assouplissement des « quatre limites ». Dans l’environnement de la politique de soutien et de la déréglementation continue du marché immobilier dans de nombreux endroits du pays, les données récentes sur les transactions de maisons neuves et d’occasion ont montré une amélioration marginale par rapport à l’année précédente. Certaines villes centrales ont une forte demande, un assouplissement relativement faible peut effectivement activer le marché, par exemple, la zone de transaction des maisons d’occasion a bondi de 113% en trois semaines après l’introduction des « trois lignes de Hangzhou »; Les marchés de l’immobilier de Beijing et de Shanghai se sont progressivement redressés à mesure que l’impact de l’épidémie s’est atténué et que la superficie des nouvelles maisons vendues à Shanghai a augmenté de 130% cette semaine; En outre, Nanjing, Chengdu, Jinan et d’autres villes où les politiques ont été assouplies se sont améliorées à des degrés divers, mais les données d’une année sur l’autre sont encore médiocres et la reprise globale du marché prend du temps. Compte tenu de l’introduction de politiques d’assouplissement dans les villes de premier rang cette semaine, nous pensons que les politiques d’assouplissement de l’immobilier se répandront davantage dans les villes de premier et de deuxième rang centrales, et les efforts continueront d’augmenter jusqu’à ce que les fondamentaux du marché s’améliorent sensiblement.
Examen du marché: l’indice immobilier de CITIC a connu une variation cumulative de 0,04% cette semaine, soit 3,62% de moins que le marché, se classant 23e parmi 29 secteurs industriels de CITIC. Au total, 52 actions ont augmenté cette semaine, soit deux de plus que la semaine dernière, et 82 actions ont chuté. (sauf indication contraire, cette semaine se réfère à la semaine 6.4 – 6.11 dans le rapport).
Ventes de maisons neuves: la superficie des ventes de maisons neuves dans 30 villes cette semaine était de 2931 millions de mètres carrés, en hausse de 7,9% par rapport à l’année précédente et en baisse de 42,7% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la superficie des nouvelles maisons vendues dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 593000 m3, soit 25,1% en glissement annuel et – 36,8% en glissement annuel. La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 1 703000 m3, soit 5,6% de l’anneau et – 41,4% de l’année précédente; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient 635000 m3, soit 0,9% de l’anneau et – 50,1% de l’année précédente. D’une année sur l’autre, la superficie totale des ventes de maisons neuves dans les 30 villes de l’échantillon était de 60 451000 m3, en baisse de – 44,4% d’une année sur l’autre. La ville de première ligne est de 11 614000 m3, soit – 40,7% d’une année sur l’autre; 35 393000 m3 dans les villes de deuxième niveau, soit – 39,6% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang ont totalisé 13 444000 m3, soit – 55,9% d’une année sur l’autre.
Ventes de maisons d’occasion: la superficie totale des ventes de maisons d’occasion dans les 11 principales villes que nous avons suivies cette semaine (les données de Dongguan n’ont pas été mises à jour et ont été exclues cette semaine) s’élevait à 1 239000 m3, en hausse de 33,9% d’une année sur l’autre et en baisse de 17,6% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la superficie des maisons d’occasion vendues cette semaine dans les villes de premier rang de l’échantillon était de 241000 m3, soit 16,5% de l’année précédente; La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 845000 mètres carrés, soit 45,6% du rapport d’anneau; La ville de troisième niveau de l’échantillon était de 153000 mètres carrés, soit 11,0% du rapport d’anneau. Depuis le début de l’année, la superficie totale des ventes de maisons d’occasion s’élève à 22,10 millions de m3, avec une variation annuelle de – 34,8%; La superficie totale des maisons d’occasion vendues dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 6374 millions de m3, soit – 42,2% d’une année sur l’autre; Les villes de deuxième niveau de l’échantillon étaient de 13 027000 m3, soit – 29,7% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient de 2 699000 m3, soit – 29,7% d’une année sur l’autre.
Situation des obligations de crédit nationales des principales sociétés: le volume des émissions a diminué et le taux d’intérêt global des obligations a diminué. Selon les statistiques de l’indice immobilier de l’industrie du vent, 10 obligations de crédit d’entreprises immobilières ont été émises cette semaine (6.6-6.12), en baisse de 11 par rapport à l’année précédente; L’échelle d’émission s’élève à 7081 milliards de RMB, soit une diminution de 1348 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, un remboursement total de 6546 milliards de RMB, une diminution de 3001 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, un financement net de 535 millions de RMB et une diminution de 10479 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les coûts de financement, le taux d’intérêt des obligations de Beijing Tianheng Short – term Financing Bond (- 51 Pb) et Capital Development Five – year targeted instrument (- 47 Pb) est inférieur à celui des obligations comparables du même type émises antérieurement par la société.
Suggestion d’investissement: maintenir la cote « surpoids » du secteur du développement immobilier. Cette année, il s’agit d’un cycle d’assouplissement des politiques à grande échelle et d’un marché bêta. Nous croyons que la logique principale de ce cycle d’actions immobilières comprend l’assouplissement des politiques et l’amélioration de la concurrence. Les entreprises immobilières dotées d’une bonne qualité de crédit, d’une liquidité abondante et de réserves foncières suffisantes sont les principales orientations de sélection. Attention recommandée: actions a Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Actions H Greentown China, China Resources Land, Overseas Development of China, Longhu Group, Jinmao China, Xuhui Holding Group, Overseas Hongyang China. Gestion immobilière: CR Vientiane Life, Green City Service, China Sea Property, Poly Property, biguiyuan service, Yongsheng Life service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Conseils sur les risques: la rapidité et la mise en œuvre des politiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, la baisse continue des fondamentaux a entraîné une réaction en chaîne et l’épidémie a eu un impact répété sur les attentes.
