[points de vue de base de cette semaine] l’effet « Seesaw » de la croissance stable et du segment de croissance est évident dans un avenir proche, l’évaluation du segment de croissance est rapidement corrigée et le segment de croissance stable est fortement redressé. Cependant, le contexte macro – économique de la croissance stable de cette année est clair, la ligne principale d’investissement de la croissance stable est encore claire. Après l’ajustement initial, l’évaluation du segment est devenue attrayante, et il y a encore une puissance d’expansion de l’évaluation au cours du deuxième semestre. Il est suggéré d’équilibrer l’allocation et d’ajouter activement la direction En outre, en ce qui concerne la structure sociale et financière en mai, la demande intérieure actuelle est encore faible. On s’attend à ce qu’un consensus se dégage après la publication des données économiques sur la reprise de la production en juin. La politique de croissance stable devrait être encore renforcée. La plaque d’infrastructure du troisième trimestre devrait être davantage catalysée et la ligne principale de croissance stable devrait être recommandée. 1) entreprises centrales de construction sous – évaluées China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (PE 4.1x) China Communications Construction Company Limited(601800) (PE 7.1x) China Railway Group Limited(601390) (PE 5.0x), Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Robinet en acier Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe17x) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10x); Entreprises publiques locales à forte croissance Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Certains segments de l’industrie de la construction ont été fortement touchés par la situation épidémique au début de la période et l’évaluation a diminué rapidement à court terme. La situation épidémique actuelle en Chine s’est améliorée et divers facteurs de production ont été continuellement récupérés. Le rapport d’anneau de ces segments de l’industrie devrait s’améliorer rapidement Pour atteindre le boom « Deep V ». À l’étape actuelle, l’évaluation et la réparation sont plus élastiques. Les principaux segments de l’industrie concernés recommandent principalement la distribution et la mesure de l’énergie cible de base it Acrel Co.Ltd(300286) Leader de la transformation du réseau de chauffage Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe19x), leader de la mise en page active du bipv Long Yuan Construction Group Co.Ltd(600491)
La stabilité du marché de la croissance n’est pas terminée, il est suggéré d’utiliser la période d’ajustement pour une mise en page positive. L’effet « Seesaw » de la stabilité de la croissance et du secteur de la croissance à court terme est évident, l’évaluation du secteur de la croissance est rapidement corrigée et le secteur de la stabilité de la croissance est fortement revu à la baisse (les principales raisons de l’ajustement sont le manque de catalyse pendant la période de fenêtre vide de la politique de stabilité de la croissance prévue par le marché en juin, et l’allocation initiale de fonds de refuge pour le secteur de la stabilité de la croissance pour la croissance de retour à la croissance). Cependant, le contexte macro – économique de la croissance stable de cette année est clair, et la ligne Après l’ajustement initial, l’évaluation de la plaque est devenue attrayante, mais il y a encore un élan d’expansion de l’évaluation au cours du deuxième semestre de l’année. Il est suggéré d’équilibrer l’allocation et d’augmenter activement l’allocation de la direction de croissance stable de la construction d’immobilisations. En outre, du point de vue de la structure sociale et financière en mai, la demande intérieure est encore faible à l’heure actuelle. On s’attend à ce qu’un consensus se dégage après la publication des données économiques sur la reprise de la production en juin, et que la politique de croissance stable s’intensifie (politiques potentielles telles que l’émission d’obligations d’État spéciales, la réduction des taux d’intérêt, l’assouplissement de la politique immobilière de premier et de deuxième niveau, etc.). On s’attend à ce que le secteur des infrastructures du troisième trimestre reçoive un nouveau
Mettre l’accent sur le segment « V profond » du boom post – épidémique, et l’évaluation actuelle de la restauration est plus flexible. Certains segments de l’industrie de la construction ont été fortement touchés par la situation épidémique au début de la période et l’évaluation a diminué rapidement à court terme. La situation épidémique actuelle en Chine s’est améliorée et divers facteurs de production ont été continuellement récupérés. Le rapport d’anneau de ces segments de l’industrie devrait s’améliorer rapidement Pour atteindre le boom « Deep V ». À l’étape actuelle, l’évaluation et la réparation ont une plus grande flexibilité. Plus précisément, nous pensons que ce type de sous – secteur présente généralement trois caractéristiques: a) une forte dynamique de libération de l’arriéré de la demande: la demande de l’industrie elle – même est bonne et augmente rapidement, et la demande n’a pas disparu comme la plupart des secteurs de consommation, mais s’est accumulée et a été retardée après l’épidémie, et la libération peut être accélérée par le biais de l’accélération du travail après l’épidémie; La zone centrale de production et de demande est fortement touchée par l’épidémie: les principales zones d’offre et de demande de l’industrie sont situées dans la zone centrale de l’épidémie (delta du fleuve Yangtze, Beijing Tianjin Hebei, etc.); Il y a beaucoup de facteurs catalytiques au cours du deuxième semestre: les politiques au cours du deuxième semestre peuvent continuer à renforcer l’orientation de l’industrie, ou les politiques de soutien de l’industrie au stade initial peuvent être mises en œuvre rapidement. Il est suggéré de mettre l’accent sur les points suivants: 1) Structure en acier: logistique, reprise accélérée de la demande et énergie cinétique suffisante pour accélérer la construction; Bipv: l’industrie a connu une croissance rapide et prospère, l’application de la réglementation au cours du deuxième semestre de l’année + la baisse du prix du silicium augmente la puissance installée; Réseaux de distribution et de micro – réseaux industriels et commerciaux: accélération de la production après l’épidémie + augmentation de la vitesse photovoltaïque distribuée + augmentation du prix de l’électricité pour accélérer l’amélioration de la prospérité au cours du deuxième semestre; Reconstruction du réseau de canalisations de chauffage: la politique est fortement encouragée et la demande devrait accélérer la libération au cours du deuxième semestre de l’année.
En mai, les flux de capitaux sociaux et financiers vers la construction d’immobilisations ont fortement augmenté et les politiques visant à accélérer la mise en œuvre et à promouvoir l’amélioration continue des fonds. En mai, le financement social a augmenté de 2,79 billions de yuans, soit 839,9 milliards de yuans de plus que prévu, principalement en raison de l’accélération des prêts et de l’émission d’obligations d’État. En mai, 1,89 billion de RMB de nouveaux prêts ont été accordés, soit une augmentation de 390 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. 1) Les prêts à court terme / à moyen et à long terme des résidents ont augmenté de 184 / 104,7 milliards de RMB, soit une augmentation de 3,4 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 337,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, les ventes immobilières sont encore faibles et la volonté des résidents d’ Les prêts à court terme / le financement par billets / les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté respectivement de 2642 / 7129 / 5551 milliards de RMB, soit 328,6 milliards de RMB de plus qu’une année sur l’autre / 559,1 milliards de RMB de plus qu’une année sur l’autre / 97,7 milliards de RMB de moins. Les prêts à court terme et le financement par billets ont été les principaux moteurs de l’augmentation du crédit en mai, tandis que les prêts à moyen et à long terme ont augmenté de moins qu’une année sur l’autre. La structure du crédit et Selon le cadre de calcul du Fonds de financement de la société de capital – investissement que nous avons mis en place, le Fonds de capital – investissement de la société de capital – investissement en mai était d’environ 903,5 milliards de RMB, soit 314 milliards de RMB de plus que l’année précédente, soit une augmentation de 35%, principalement en raison d’une augmentation significative de l’émission d’obligations d’État d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les perspectives de suivi, le Ministère des finances a demandé que l’émission d’obligations spéciales au cours de l’année soit achevée et mise en service dès que possible à la fin du mois de juin. La Chine déploiera régulièrement une ligne de crédit de 800 milliards de RMB de la Banque de politique d’ajustement et d’augmentation pour soutenir les grands projets d’infrastructure, former une force conjointe avec la dette spéciale pour accélérer l’amélioration des fonds d’infrastructure, et superposer le Conseil d’État pour superviser activement la mise en œuvre de la politique de stabilisation de la croissance dans 12 provinces. Après l’épidémie, le Centre de On s’attend à ce que la dynamique d’atterrissage des projets d’infrastructure s’améliore et à ce que les fondamentaux de l’industrie s’accélèrent.
La construction d’investissements dans la conservation de l’eau a été accélérée de manière globale et le portefeuille de fonds à voies multiples a été mis en place. Cette semaine, le Ministère des ressources en eau a tenu une conférence de presse sur l’accélération de la construction d’infrastructures de conservation de l’eau. Il a déclaré que l’investissement national a atteint 606,1 milliards de RMB de janvier à mai de cette année, en hausse de 155,4 milliards de RMB, en hausse de 34,5%, Par rapport à la même période l’an dernier. 14 grands projets de conservation de l’eau ont été lancés et la construction de conservation de l’eau a connu une accélération globale. Le projet de conservation de l’eau dispose d’une bonne base de planification et de travail préliminaire, en particulier pour les grands projets de conservation de l’eau, qui absorbent de grands investissements, ont une longue chaîne industrielle et créent beaucoup d’emplois. Il joue un rôle important dans la sauvegarde de la sécurité nationale, la promotion des investissements et la stabilisation de l’économie. Chaque investissement de 100 milliards de RMB dans les grands projets de conservation de l’eau peut entraîner une augmentation du PIB de 0,15 point de pourcentage et créer 490000 nouveaux emplois. Par conséquent, la direction a recueilli des fonds pour soutenir la construction de la conservation de l’eau sous de nombreux aspects, comme suit: 1) Le Ministère des finances a indiqué que 150,7 milliards de RMB avaient été alloués par le budget public général et 57,2 milliards de RMB par le fonds gouvernemental cette année; La CDB et le Ministère des ressources en eau ont récemment signé un accord de coopération pour appuyer la demande de financement de projets de conservation de l’eau; De janvier à avril de cette année, 72 milliards de yuans d’obligations spéciales des administrations locales ont été mis en œuvre pour des projets de conservation de l’eau, soit une augmentation substantielle de 115% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, cette année, la demande de construction de conservation de l’eau est abondante, la vitesse de promotion du projet est rapide, la combinaison de fonds multi – voies est forte, et la construction de conservation de l’eau est accélérée « avec la demande, les conditions et la base ». L’industrie devrait maintenir une prospérité élevée, en mettant l’accent sur la recommandation et l’attention des chefs de file des entreprises centrales de conservation de l’eau et d’hydroélectricité Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868)
Suggestions d’investissement: Cette année est une grande année de croissance stable, et la ligne principale d’investissement pour la croissance stable est encore claire. Après l’ajustement initial, l’évaluation de la plaque est devenue attrayante. Au cours du deuxième semestre de l’année, il y a encore un élan d’expansion de l’évaluation. Il est suggéré d’équilibrer l’allocation et d’ajouter activement l’orientation de croissance stable de la construction d’immobilisations, en mettant l’accent sur les recommandations 1) Sous – évaluation entreprise centrale de construction China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) Robinet en acier Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) ; Entreprises publiques locales à forte croissance Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) . Après l’épidémie dans certains secteurs de la construction, l’évaluation et la réparation actuelles sont plus élastiques, et les principaux acteurs de l’industrie de la Sous – construction concernée recommandent principalement la distribution, la mesure de l’énergie et l’objet de base informatique Acrel Co.Ltd(300286)
Conseils sur les risques: les politiques de croissance stable ne répondent pas aux risques prévus, les risques de dépréciation des créances, les risques récurrents d’épidémie, les risques d’augmentation substantielle des prix des matières premières, etc.
