Points saillants
La reprise de l’industrie et de la production a progressé régulièrement en mai et l’amélioration de la production et des ventes a dépassé les attentes.
Selon les données publiées par la CAAC, de janvier à mai 2022, la production automobile est passée de – 9,6% à 9618 millions d’unités d’une année sur l’autre et les ventes d’automobiles de – 12,2% à 9555 millions d’unités d’une année sur l’autre. Dont, en mai, la production automobile a varié de – 5,7% en glissement annuel + 59,7% à 1 926 millions d’unités (de + 5,2% en glissement annuel + 70,8% à 1 701000 unités pour les voitures particulières et de – 47,0% en glissement annuel + 7,2% à 225000 unités pour les véhicules utilitaires); En mai, les ventes d’automobiles ont été de – 12,6% en glissement annuel + 57,6% à 1862 millions d’unités (les ventes en gros de voitures particulières ont été de – 1,4% en glissement annuel + 68,2% à 1623 millions d’unités et les ventes en gros de véhicules utilitaires ont été de – 50,5% en glissement annuel + 10,4% à 239 millions d’unités).
Les stocks globaux ont augmenté à la fin du mois de mai, ce qui représente une amélioration par rapport à l’année précédente.
À la fin du mois de mai, les stocks des constructeurs automobiles étaient de + 7,4% à 933000 véhicules par rapport au début du mois (13,4% à 612000 véhicules dans les garages de voyageurs et de – 2,5% à 321000 véhicules dans les garages commerciaux). En mai, l’indice d’alerte rapide en matière d’inventaire des concessionnaires automobiles est passé de + 3,9 PCT / an à – 9,6 PCT à 56,8%, et l’indice d’alerte rapide en matière d’inventaire était déjà au – dessus de la ligne de déclin. Le coefficient d’inventaire global des concessionnaires automobiles pour le mois de mai est passé de + 13,9% d’une année sur l’autre / de – 9,9% à 1,72% d’une année sur l’autre, avec des niveaux d’inventaire au – dessus de la ligne d’avertissement et une amélioration des stocks de l’industrie par rapport au mois d’avril. Nous continuons d’être optimistes quant au réapprovisionnement de l’industrie axé sur l’optimisation de l’offre et de la demande de 2h22e, et nous nous attendons à ce que la livraison de la production de masse à court terme continue de dépendre de la chaîne d’approvisionnement et de l’escalade de la capacité.
En mai, la production et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont maintenu une croissance rapide d’une année sur l’autre et le taux de pénétration des nouveaux véhicules énergétiques a atteint 26,3%.
De janvier à mai 2022, la production de nouveaux véhicules énergétiques est passée de + 114,2% à 2 071 millions d’unités et les ventes de + 111,2% à 2 003 millions d’unités. En mai, la production de nouveaux véhicules énergétiques est passée de + 113,9% à + 49,5% à 466000 unités et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont passées de + 105,2% à + 49,6% à 447000 unités (taux de pénétration de 25,0%). Parmi eux, le volume des ventes de voitures particulières neuves énergétiques est passé de + 108,8% d’une année sur l’autre / 52,5% d’une année sur l’autre à 427000 véhicules (avec une perméabilité de 26,3%), tandis que le volume des ventes de voitures particulières hybrides électriques / rechargeables pures est d’environ 327000 véhicules / 100000 véhicules respectivement; Les ventes de véhicules utilitaires à énergie nouvelle sont passées de + 51,2% en glissement annuel à + 7,5% en glissement annuel à 20 000 véhicules (taux de pénétration d’environ 8,4%).
Conseils en matière d’investissement: Nous estimons que: 1) la reprise de la production a progressé régulièrement, que la production et les ventes en gros de l’industrie ont dépassé les attentes en mai, que la tendance à l’amélioration marginale des fondamentaux a été progressivement réalisée et que les perspectives d’amélioration continue des fondamentaux sous l’impulsion de l’optimisation bidirectionnelle de l’offre et de la demande de 2h22e continuent d’être prometteuses; Les entreprises automobiles qui ont une forte période de modèle (l’approvisionnement en puces et l’atténuation ont une forte élasticité des ventes et des bénéfices) et une voie de propulsion électrique intelligente claire et claire sont optimistes. Pour l’ensemble du véhicule, il est recommandé de prêter attention à Great Wall Motor Company Limited(601633) Pièces de rechange recommandées Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) .
Analyse des risques: la pénurie de puces n’a pas été atténuée comme prévu; La croissance et la demande de l’industrie sont inférieures aux attentes; Le lancement et l’escalade de nouveaux véhicules sont inférieurs aux attentes; Augmentation des prix des matières premières; La récurrence des épidémies; Risques politiques et de marché.
