Conseils en matière d’investissement: les importations de charbon ont diminué et les attentes à la hausse se sont intensifiées. L’amélioration de la situation épidémique et l’arrivée d’un pic de consommation d’électricité en été, dans le contexte d’une croissance stable, le charbon à moteur et le charbon à coke devraient connaître une saison de forte demande; En mai, les importations de charbon se sont élevées à 20,55 millions de tonnes (2,3% d’une année sur l’autre et 12,7% d’une année sur l’autre), ce qui a entraîné une contraction significative du volume des importations. Le rôle complémentaire des importations de charbon a été difficile à jouer de manière stable en haute saison, l’offre a été tendue ou sera importante et les prix resteront élevés. En ce qui concerne la politique, bien que la mise en œuvre de l’accord à long terme sur le charbon et la surveillance des prix soient devenues plus strictes, l’espace de prix est plus élevé que prévu et il y a encore des avantages. Dans l’ensemble, le cycle de production est axé sur l’industrie houillère, le paysage élevé de l’industrie houillère se poursuit et la structure de l’offre et de la demande demeure tendue. Points inattendus: 1) La difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement dépasse les attentes; La résilience à la croissance de la demande dépasse les attentes; L’ordre de limitation des prix limite le charbon électrique et augmente la limite supérieure au – delà des attentes; La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise énergétique mondiale et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes. Les résultats trimestriels des entreprises charbonnières ont généralement connu une croissance rapide, tandis que l’amélioration des résultats trimestriels du deuxième trimestre devrait continuer à surpasser les résultats escomptés et à être optimiste quant au marché futur. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) ; Anthracite Company Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) .
En ce qui concerne le charbon à moteur, le marché est relativement fort et a augmenté régulièrement. Du côté de l’offre, la production est stable dans l’ensemble, les négociants préparent activement les marchandises, tandis que l’offre est limitée, l’offre de charbon sur le marché reste tendue et les prix augmentent régulièrement; En ce qui concerne les ports, l’acceptation des prix élevés par les entreprises de ciment est limitée, la demande de produits chimiques existe toujours, les stocks portuaires sont élevés et la pression est exercée du côté de la politique. À l’extrémité de la demande, la reprise de la construction et de la production fait progresser la superposition vers le Sommet de l’été, la consommation quotidienne continue d’augmenter, la sector – forme et la centrale électrique préparent activement les marchandises, compte tenu de la production d’eau et d’électricité pendant la saison des pluies, la demande peut avoir un certain impact. Par la suite, une attention soutenue a été accordée à la mise en œuvre des politiques et à la demande de vacances d’été de pointe.
China Shenhua Energy Company Limited(601088) : en avril, la production de charbon commercial a atteint 26,8 millions de tonnes (YOY + 6,3%) et les ventes ont atteint 36,8 millions de tonnes (YOY – 15,4%); La production totale d’électricité s’est élevée à 12,83 milliards de kWh (+ 5,6% d’une année sur l’autre) et les ventes totales à 12,03 milliards de kWh (+ 5,2% d’une année sur l’autre). De janvier à avril, 107,6 millions de tonnes de charbon commercial ont été produites (4,3% d’une année sur l’autre) et 142,5 millions de tonnes de charbon ont été vendues (10,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de l’échelle du charbon acheté); La production totale d’électricité s’est élevée à 59,58 milliards de kWh (soit + 20,8% d’une année sur l’autre), principalement en raison de la mise en service successive de nouvelles unités, et la vente totale d’électricité s’est élevée à 56,02 milliards de kWh (soit + 21% d’une année sur l’autre). En juin, China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shenyou 1 / 2 / 3 est 1170 / 1111 / 1093 yuan / tonne, en hausse de 85 / 61 / 61 yuan par rapport à la période précédente. Les prix du charbon acheté ont de nouveau augmenté et les résultats du deuxième trimestre devraient continuer d’augmenter par rapport à l’année précédente. Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) : en avril, la production de charbon a atteint 12,3 millions de tonnes (YOY + 3,28%) et les ventes ont atteint 10,1 millions de tonnes (YOY – 9,86%), dont 12,15 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 3,37%) et 7,94 millions de tonnes de charbon commercial (YOY – 24,63%). De janvier à avril, la production et les ventes de la partie auto – produite du charbon de l’entreprise ont légèrement diminué, et l’échelle commerciale du charbon a considérablement diminué, atteignant 74,97 millions de tonnes (21,33% d’une année sur l’autre), dont 45,75 millions de tonnes (1,18% d’une année sur l’Autre) et 29,22 millions de tonnes (40,36% d’une année sur l’autre). Depuis l’exécution de l’ordonnance de limitation des prix en mai, le prix du charbon de la compagnie a fonctionné sans heurt et n’a pas été affecté par la limitation des prix. China Coal Energy Company Limited(601898) : en avril, la production de charbon a atteint 9,13 millions de tonnes (5,1% d’une année sur l’autre) et les ventes ont atteint 22,82 millions de tonnes (19,2% d’une année sur l’autre), dont 8,17 millions de tonnes de charbon auto – produit (5,5% d’une année sur L’autre) et 14,65 millions de tonnes de charbon commercial (25,18% d’une année sur l’autre). De janvier à avril, la société a réalisé une production de charbon de 39,62 millions de tonnes (5,9% d’une année sur l’autre) et des ventes de 92,39 millions de tonnes (12% d’une année sur l’autre), dont 38,98 millions de tonnes de charbon auto – produit (4,3% d’une année sur L’autre) et 53,41 millions de tonnes de charbon commercial (20,97% d’une année sur l’autre). Yankuang Energy: au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon commercial de 25,15 millions de tonnes (4,55% d’une année sur l’autre) et des ventes de charbon commercial de 25,58 millions de tonnes (2,75% d’une année sur l’autre), dont 23 millions de tonnes de charbon auto – produit (0,78% d’une année sur l’autre). Les prix du charbon à l’étranger ont nettement augmenté au deuxième trimestre, le prix au comptant du charbon à énergie de Newcastle étant de 415,6 $/ tonne, après avoir augmenté de 29,8% au premier trimestre et de 51,1% au deuxième trimestre, la contribution aux bénéfices devrait dépasser les attentes du marché. Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon brut de 9,13 millions de tonnes (9,04% d’une année sur l’autre) et des ventes de charbon commercial de 12,16 millions de tonnes (45,26% d’une année sur l’autre) (le commerce du charbon a continué de se séparer). Depuis le deuxième trimestre, l’effet de l’ordonnance sur la limitation des prix est limité. Les prix de vente du charbon chimique et du charbon à coke de l’entreprise sont principalement utilisés pour profiter pleinement de l’élasticité de la hausse des prix du charbon, et les résultats du deuxième trimestre sont stables et bons par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne le charbon à coke et le coke, l’offre est tendue et les prix augmentent. Du côté de l’approvisionnement, les mines de charbon dont la production est limitée se rétablissent progressivement et l’approvisionnement augmente légèrement; En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, cette semaine, le port de maodu à ganqi a été dédouané 4 jours, le dédouanement quotidien moyen de 382 véhicules, le rapport hebdomadaire des anneaux a diminué de 61 véhicules, avec les entreprises de cokerie et les négociants pour commencer à reconstituer l’entrepôt, le prix du charbon mongol a également continué d’augmenter; À l’extrémité de la demande, le prix du coke a augmenté de 100 yuan / tonne au premier tour, mais le prix du charbon à coke a augmenté plus rapidement que celui du coke, ce qui a entraîné une augmentation des pertes. Toutefois, pour la demande en aval, la production de fer fondu a encore augmenté, Les achats en aval ont augmenté, les entreprises de coke n’ont pas d’inventaire et l’approvisionnement en coke est serré. On s’attend à ce que les propriétés en aval soient légèrement assouplies et continuent de se concentrer sur la demande finale.
Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) : au premier trimestre, la société a produit 13,49 millions de tonnes de charbon (YOY + 5,72%), dont 7,32 millions de tonnes de charbon mélangé (YOY – 6,75%), 5,43 millions de tonnes de charbon soufflé par injection (YOY + 25,12%) et 740000 tonnes d’autres charbons lavés (YOY + 29,82%). Au premier trimestre, 12,82 millions de tonnes de charbon ont été vendues (12,16% d’une année sur l’autre), dont 7,41 millions de tonnes de charbon mélangé (1,09% d’une année sur l’autre), 4,8 millions de tonnes de charbon pulvérisé (33,33% d’une année sur l’autre) et 610000 tonnes D’autres charbons lavés (22% d’une année sur l’autre). Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon brut de 7,28 millions de tonnes (6,98% d’une année sur l’autre), des ventes de charbon commercial de 7,96 millions de tonnes (2,25% d’une année sur l’autre), dont 6,69 millions de tonnes (8,16% d’une année sur l’autre). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Henan (prix du panneau: charbon à coke principal (V25 – 27%, a 10%, s 0,5%, g 75, production de Pingdingshan): Henan) est resté à 2 960 yuan / tonne, stable au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre, en hausse de 87,4% par rapport à l’année précédente, et les bénéfices de Q2 devraient continuer à augmenter considérablement. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon commercial de 6,03 millions de tonnes (YOY + 8,44%) et des ventes de charbon commercial de 5,19 millions de tonnes (YOY + 12,36%); La production de coke a été de 880000 tonnes (- 19,73% d’une année sur l’autre) et les ventes de 930000 tonnes (- 14,7% d’une année sur l’autre). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Huaibei (prix du panneau: charbon à coke (A 11%, v21 – 25%, 0,6% s, g85, y20mm): Anhui: Huaibei) est maintenu à 2395 yuan / t, en hausse de 195 yuan par rapport au premier trimestre au deuxième trimestre, ce qui est plus s ûr d’améliorer le bénéfice du deuxième trimestre par rapport au premier trimestre. Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon de 2,62 millions de tonnes (YOY + 8,05%), des ventes de charbon de 2,98 millions de tonnes (YOY + 14,74%), dont 2,69 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 11,28%). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Guizhou (prix du panneau: charbon à coke principal (V17 – 25%, a 11%, s 0,6%, g 75, six sectoraux de produits aquatiques): Guizhou) est maintenu à un niveau élevé de 3000 yuan / tonne, et le bénéfice de l’entreprise Q2 devrait continuer à s’améliorer.
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
