Principaux points d’investissement
Réflexion de cette semaine: la plaque CXO rebondit, pourquoi l’excès préclinique est – il plus évident?
Le secteur CXO a fortement rebondi cette semaine, en hausse de 11,7% en moyenne. Parmi eux, les bénéfices excédentaires de la société préclinique Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) (+ 18,1%), Shanghai Medicilon Inc(688202) (+ 15,3%) et de fonda Holdings (+ 13,8%) étaient évidents. Nous croyons qu’il s’agit d’une forte relation avec la tension continue de la chaîne d’approvisionnement en amont préclinique et les changements structurels de la recherche et du développement dans le cadre de la mise à niveau de l’industrie, ce qui devrait continuer à dépasser les attentes.
Derrière le boom préclinique, il y a une pénurie d’approvisionnement de qualité. Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) et Shanghai Medicilon Inc(688202) Et dans la concurrence de plus en plus féroce des médicaments innovants d’aujourd’hui, le long cycle de commande est derrière la rareté de l’approvisionnement de haute qualité.
Le taux de croissance de l’investissement et du financement a diminué, mais « l’élimination du faux et la préservation de la vérité » et la mise à niveau de l’innovation ont favorisé la concentration continue de la plaque préclinique. Depuis la réforme des médicaments, la structure des médicaments innovants en Chine a continué de s’améliorer et la recherche dans les domaines de la thérapie cellulaire innovante, de l’ADC innovant, de la thérapie génique, des médicaments nucléotidiques et des vaccins innovants a progressivement augmenté. La mise à niveau de l’innovation entraîne une augmentation des exigences en matière de capacité d’évaluation des ORC précliniques pour les entreprises pharmaceutiques, et la concentration de l’industrie vers la tête deviendra une tendance à long terme. Nous pensons qu’il s’agit également d’un facteur important pour que la prospérité à long terme de l’entreprise dépasse la tendance à la prospérité de l’investissement et du financement.
La rareté des primates non humains devrait accélérer la concentration. Depuis l’épidémie, en raison des changements apportés aux politiques d’importation et d’exportation d’animaux, la Chine a cessé d’importer et d’exporter tous les animaux sauvages, y compris les singes mangeurs de crabes, ce qui a entraîné une contraction évidente de l’offre, une augmentation rapide de la demande causée par l’épidémie et une pénurie évidente d’offre. Nous observons que depuis le début de 2020, le prix des modèles de primates non humains a augmenté de façon significative. Les entreprises de Cro de tête ont accéléré l’acquisition de ressources de modèles animaux de laboratoire précliniques par l’acquisition et la signature d’accords à long terme. Le contrôle de la chaîne d’approvisionnement en amont deviendra un facteur important pour obtenir des commandes et accélérer l’augmentation de la part de marché à l’avenir.
Les prix des modèles de primates non humains ont augmenté ou ont continué d’augmenter, l’offre et la demande se sont améliorées ou 8 à 10 ans après la libéralisation des politiques d’importation et d’exportation. Compte tenu de la capacité de reproduction des singes Cynomolgus (1 enfant par an, 1 enfant par enfant), de la période de reproduction plus longue (5 – 12 ans étant l’âge de reproduction approprié) et du nombre actuel de singes Cynomolgus en Chine. Nous croyons que l’écart de demande continuera de s’élargir et nous nous attendons à ce que les prix augmentent ou deviennent une tendance à long terme à condition que la politique d’importation et d’exportation d’animaux ne soit pas modifiée par l’épidémie, et que les prix des singes mangeurs de crabe dépassent 200000 à 250000 RMB Par animal en 2022. Si la politique revient à 2019, compte tenu du fait que la Chine n’autorise l’importation que d’animaux en tant que singes de la génération f0, alors que les singes expérimentaux sont d’au moins la génération F2 et plus et que l’âge de sortie est de 3 ans, le nombre de sorties s’améliore sensiblement ou après 8 à 10 ans. Compte tenu du boom préclinique soutenu, de la demande de CXO préclinique de la tête par l’innovation et la mise à niveau, et de la pénurie de chaîne d’approvisionnement de modèles animaux, nous recommandons CXO Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759)
Reprise de la performance: CXO a fortement dirigé les gains, se concentrant sur la pénurie d’approvisionnement et l’amélioration des capacités
Le secteur pharmaceutique a augmenté de 3,94% cette semaine, devançant de 0,28 point de pourcentage l’indice Shanghai – Shenzhen 300, se classant huitième dans toutes les industries. En termes de chiffre d’affaires, le chiffre d’affaires de l’industrie pharmaceutique cette semaine est de 448,7 milliards de RMB, Représentant 8,5% du chiffre d’affaires total de toutes les actions a, en baisse de 0,1 PCT par rapport au rapport de la semaine dernière et en hausse de 0,1 PCT par rapport au niveau central depuis 2018.
Du point de vue de l’évaluation, l’évaluation globale du secteur pharmaceutique (TTM historique, approche globale, à l’exclusion des valeurs négatives) était de 25,3 fois au 10 juin 2022, en hausse de 0,2% par rapport à l’année précédente. Le taux de prime d’évaluation de l’industrie pharmaceutique par rapport à Shanghai et Shenzhen 300 était de 116,0%, en baisse de 7,9 PCT par rapport à la semaine dernière et en dessous du niveau central de quatre ans (179%). Selon la classification de Wind CITIC Pharmaceutical, le Sous – secteur pharmaceutique a généralement augmenté cette semaine, à l’exception d’une légère baisse (0,1%) des dispositifs médicaux. Parmi ceux – ci, les gains ont été dominés par les comprimés de plantes médicinales chinoises (en hausse de 9,6%), les services médicaux (en hausse de 4,0%) et les IPA chimiques (en hausse de 3,5%).
Selon le segment de classification des principales sociétés pharmaceutiques de zheshang, le CXO des services médicaux (+ 11,7%) a fortement rebondi, suivi par les entreprises pharmaceutiques innovantes (+ 4,1%) et les médicaments chinois (+ 4,1%). En termes d’actions individuelles, le Porton Pharma Solutions Ltd(300363) (+ 18,2%), le Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) (+ 18,1%), le Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) (+ 16,6%), le 682202 (+ 15,3%), le Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) (+ 14,0%), Fangda Holdings (+ 13,8%), le Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) (+ 11,8%) et le Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) (+ 10,0%) dans le secteur CXO ont fortement augmenté, ce qui, à notre avis, est évident par rapport au redressement du secteur CXO Cette année, et les attentes pessimistes se sont progressivement dissipées. Le marché réexamine la rareté du CXO pharmaceutique dans le secteur pharmaceutique et l’amélioration de la capacité d’offre est liée à la promotion de la durabilité de la croissance des performances. Dans le secteur des services de recherche scientifique, les secteurs de la médecine et de la santé (+ 10,0%), Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) (+ 9,5%), Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) (+ 8,3%) et Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (+ 6,6%) Le secteur de la médecine traditionnelle chinoise Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) (+ 15,1%) et le secteur de la médecine innovante Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) À notre avis, du point de vue du multiple d’entreprise, la société CXO de la Chine est clairement au bas par rapport à l’étranger, et la période d’évaluation et de réparation est: ① Lonza et Sumsung à l’étranger sont respectivement 26 et 79 fois, tandis que Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Le cro clinique à l’étranger se situe essentiellement entre 12 et 16 fois, 44 fois en Chine Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ; En raison de la différence de logique sous – jacente entre CXO en dehors de la Chine, la Chine est plus basée sur les dividendes des ingénieurs, la mise à niveau des projets et l’effet d’entonnoir, et la croissance et la durabilité des performances sont meilleures.
Stratégie d’investissement pharmaceutique 2022: saisir la fabrication et accueillir l’innovation
Nous suggérons que les investisseurs brisent les « actifs de base » et les « concepts de plaque » afin de pouvoir penser à la chaîne industrielle pour voir les possibilités d’investissement en amont et dans les liens de fabrication, et que les instruments pharmaceutiques innovants continuent de survivre aux plus aptes pendant la période de transition. Nous pensons que les médicaments devraient adhérer à la stratégie d’investissement de « saisir la fabrication et accueillir l’innovation » en 2022.
En particulier, il est recommandé de s & apos; attacher à:
Secteur de la fabrication: API, cdmo et autres domaines de subdivision, recommandés Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Zhejiang Tianyu Pharmaceutical Co.Ltd(300702) , Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) , Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) , etc.
Amont: matériel pharmaceutique, réactifs, consommables et autres domaines, il est recommandé de Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) , Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) , sensong international, Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) , Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) , Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) , Jenkem Technology Co.Ltd(688356) , Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) , Truking Technology Limited(300358) , Iray Technology Company Limited(688301)
Innovation: les entreprises internationales d’instruments et de médicaments recommandent Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029)
Autres: entreprises industrielles de consommation, de services médicaux et de soutien à l’innovation, recommandées Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) , Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) , Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) , Cansino Biologics Inc(688185) , Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) , Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) , Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Topchoice Medical Co.Inc(600763) , Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , etc.
Conseils sur les risques
Changements de politique industrielle; La fin de l’épidémie n’a pas été à la hauteur des attentes; La recherche et le développement n’ont pas progressé comme prévu.
