Le total des prêts à court terme et des prêts financés par des instruments négociables a augmenté, mais la demande à moyen et à long terme doit encore s’améliorer.
1. Total: les prêts + la dette locale ont augmenté d’année en année, ce qui a entraîné une reprise du taux de croissance du financement social. En mai, 2,79 billions de yuans de financement social ont été ajoutés, soit 839,9 milliards de yuans de plus que l’année précédente; Selon le nouveau critère, le taux de croissance du financement social est de 10,5%, en hausse de 0,3 PC par rapport à avril, et le taux de croissance du financement social après exclusion des obligations d’État est de 9,1%, en hausse de 0,1 PC par rapport à avril. Dont:
Les prêts à l’économie réelle ont augmenté de 1,82 billion de RMB, soit environ 393,6 milliards de RMB de plus que l’année précédente;
Les traites bancaires non actualisées ont diminué de 106,8 milliards de RMB, soit une augmentation de 14,2 milliards de RMB par rapport à l’année précédente;
Les obligations d’entreprise ont diminué de 10,8 milliards de RMB, soit environ 69,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente;
En ce qui concerne le financement hors bilan, les prêts en fiducie ont diminué de 61,9 milliards de RMB et les prêts confiés de 13,2 milliards de RMB, soit 67,6 milliards de RMB et 27,6 milliards de RMB respectivement d’une année sur l’autre;
Les obligations d’État ont augmenté de 1,06 billion de RMB, soit 388,1 milliards de RMB de plus que l’année précédente. Le Ministère des finances a souligné que l’émission de nouvelles obligations spéciales pour cette année devrait être achevée d’ici la fin de juin et que l’utilisation devrait être achevée d’ici la fin d’août. Selon les données de Wind, 631962 milliards d’obligations spéciales ont été émises en mai, 569695 milliards d’obligations ont été émises depuis juin, soit une augmentation annuelle de 367154 milliards. Depuis le début de l’année, on estime que l’ampleur des nouvelles émissions d’obligations spéciales est d’environ 2,6 billions de RMB, ce qui laisse encore de la place à l’échelle budgétaire de 3,45 billions de RMB pour toute l’année. On s’attend à ce que l’émission continue d’être accélérée en juin, ce qui favorisera directement la croissance continue et élevée du financement social en juin.
2. Structure: le crédit à court terme + le crédit à l’appui des factures augmentent davantage, de sorte que l’amélioration de la demande à moyen et à long terme doit encore être attendue.
Les prêts à moyen et à long terme des résidents ont continué de diminuer. Les prêts aux résidents ont augmenté d’environ 334,4 milliards de RMB d’une année sur l’autre, dont 3,4 milliards de RMB de plus pour les prêts à court terme et 337,9 milliards de RMB de moins pour les prêts à moyen et à long terme. Parmi eux: A. les prêts à court terme des résidents ont diminué d’une année sur l’autre au cours des six mois qui se sont écoulés ce mois – ci et sont passés à plus. Après l’assouplissement progressif du contrôle de la situation épidémique dans le delta du fleuve Yangtze et l’introduction continue de politiques de stimulation de la demande intérieure, une attention continue a été accordée à l’amélioration continue des prêts à court terme des résidents. En ce qui concerne les aspects à moyen et à long terme, des politiques de stimulation telles que la « Réduction des taux d’intérêt » sur les prêts immobiliers et la « mise en œuvre de politiques en raison de la ville » ont été mises en place successivement. Les données sur les ventes des 100 premières entreprises immobilières ont commencé à s’améliorer par rapport à l’année précédente en mai, en prêtant attention à la question de savoir si les données sur les ventes immobilières peuvent atteindre une reprise stable à l’avenir (les données sur les ventes immobilières passeront progressivement de la « base élevée » à la « base faible
Le côté de l’entreprise dépend principalement du « prêt à court terme + factures». En mai, les prêts aux entreprises ont augmenté de 729,1 milliards de RMB d’une année sur l’autre, dont 328,6 milliards de RMB de prêts à court terme aux entreprises et 559,1 milliards de RMB de financement par bons du Trésor, tandis que les prêts à moyen et à long terme ont continué d’augmenter de 97,7 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Les prêts aux entreprises dépendent principalement de l’augmentation des bons à court terme et à long terme, la situation des prêts à moyen et à long terme s’est légèrement améliorée d’une année sur l’autre par rapport au mois d’avril, mais la tendance est toujours à la baisse d’une année sur l’autre. Depuis mai, la politique récente de « croissance stable » s’est accélérée et les institutions financières ont montré une volonté positive d’offre, mais la lutte contre l’épidémie est restée stricte en mai, et la pression à la baisse sur l’économie a été forte, et la demande de l’économie réelle est restée faible. En mai, le taux d’intérêt moyen des billets d’argent à trois mois convertis en escompte par les banques d’actions de l’État n’était que de 1,00%, ce qui a continué de baisser de 62 bps par rapport à avril, et a continué de stagner à environ 1,23% depuis juin. La reprise de la demande de crédit de l’entité après la mise en œuvre continue de la politique de croissance stable et la libération de l’épidémie doit encore être observée en permanence.
Politique de croissance stable: continuer à augmenter cette semaine
Récemment, les politiques de croissance stable de tous les ministères ont été publiées intensivement, et les politiques clés du secteur bancaire de cette semaine comprennent:
Renforcer l’appui au microcrédit inclusif: le 9 juin, le CIRC a tenu une réunion spéciale sur le microfinancement, qui a demandé que l’on mette l’accent sur la relance de l’offre d’accroissement du crédit, que l’on continue d’atteindre l’objectif de « deux augmentations » des prêts aux petites et microentreprises inclusifs d’ici 2022, que l’on s’assure que les prêts aux entreprises individuelles augmentent et que les grandes banques d’État s’assurent que les prêts aux petites et microentreprises inclusifs augmentent de 1 600 milliards de RMB tout au long de l’année, ce qui représente une augmentation annuelle de 24,4% par rapport à
Renforcement du soutien financier du secteur bancaire aux entreprises de commerce extérieur: Conformément à la réunion d’information sur les politiques rationnelles du Conseil d’État du 8 juin, les institutions bancaires ont reçu un soutien politique pour trier la liste d’un certain nombre de petites et moyennes entreprises de commerce extérieur qui ont besoin de fonds d’urgence et leur fournir un soutien clé sans hésiter à prêter, à retirer, à interrompre ou à presser aveuglément.
Superviser et encourager la mise en œuvre de politiques et de mesures importantes pertinentes pour obtenir des résultats concrets: d’ici 2022, soutenir Beijing et Shanghai dans la mise en œuvre de la réforme et de l’innovation financières, encourager les banques par actions et les compagnies d’assurance nationales qualifiées à ouvrir des succursales dans ces régions, et aider Les entreprises qualifiées à émettre des produits d’innovation financière tels que des obligations de crédit d’entreprise « shuangchuang» et des obligations de crédit d’entreprise verte.
Renforcer les services financiers pertinents pour les nouveaux citoyens: le 10 juin, le CBRC a annoncé aux institutions d’assurance bancaire qu’elles renforceraient l’effet des services financiers pour les nouveaux citoyens, énumérant les services financiers de soutien tels que l’optimisation des produits de crédit et le lancement de produits de crédit exclusifs par les banques, tels que China Construction Bank Corporation(601939) Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (voir le tableau du texte pour plus de détails).
Vue du secteur:
À l’heure actuelle, l’évaluation du secteur bancaire n’est que de 0,56 fois pb, ce qui est le niveau le plus bas de l’histoire. L’évaluation a pleinement reflété les préoccupations du marché et a une marge de sécurité relativement forte. Bien que la structure de la demande dans les données sur le financement social en mai soit encore faible, le taux de croissance global a repris. En 2022, l’orientation de la croissance stable a été déterminée. Des politiques telles que le développement de la construction d’immobilisations, l’assouplissement de l’immobilier et le sauvetage des petites et moyennes entreprises ont été mises en œuvre. Le taux d’émission de la dette locale et le taux de promotion des projets connexes ont également été considérablement améliorés. En outre, l’influence de la situation épidémique s’estompe progressivement, les facteurs ci – dessus sont tous favorables à l’attente d’une amélioration stable de l’économie réelle. Très sous – évaluation + faible niveau de position (Q1 seulement 4,02%, près d’un tiers au cours des 10 dernières années) + croissance stable des performances des banques de haute qualité, le secteur bancaire a encore beaucoup de place pour la réparation à l’avenir.
Recommandations concernant les actions individuelles: 1) Les petites et moyennes banques résilientes qui ont d’excellents fondamentaux ou qui bénéficient d’une croissance stable et d’une bonne performance: Ningbo, Chengdu, Nanjing, Hangzhou, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ; Grandes lignes sous – évaluées, à croissance constante et à forte marge de sécurité: Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) . Variétés post – cycle bénéficiant d’un assouplissement de la politique immobilière et d’une reprise de la consommation après une épidémie stable: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) .
Suivi périodique des données:
Suivi du marché des capitaux propres:
Volume des échanges: le volume quotidien moyen des échanges d’actions de cette semaine est de 1,06 billion de RMB, en hausse de 175365 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière.
Liangrong: le solde est de 1,53 billion de RMB, en hausse de 1,22% par rapport à la semaine dernière.
Émission de fonds: les actions émises par des fonds non monétaires se sont élevées à 82 084 milliards cette semaine, soit une augmentation de 39 168 milliards par rapport à la semaine dernière. Au total, 100790 millions de RMB ont été émis depuis juin, en baisse de 11 174 millions d’une année sur l’autre. Parmi eux, les stocks se sont élevés à 2 689 millions, soit une diminution de 7 395 millions par rapport à l’année précédente; Le type mixte s’est élevé à 5788 milliards, en baisse de 69256 milliards d’une année sur l’autre.
Suivi du marché des taux d’intérêt:
Certificats de dépôt interbancaires: A. Volume: selon les données de Wind, l’échelle d’émission des certificats de dépôt interbancaires cette semaine est de 526020 milliards de RMB, en hausse de 382480 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière; Le solde actuel des certificats de dépôt interbancaires est de 14,08 billions de RMB, soit 325,30 milliards de RMB de moins qu’à la fin du mois de mai; Prix: le taux d’émission des certificats de dépôt interbancaires est de 2,27% cette semaine, soit une augmentation de 4bps par rapport à la semaine dernière; Le taux d’intérêt d’émission de juin à ce jour est de 2,27%, en hausse de 6 bps par rapport à mai.
Taux d’intérêt des billets: le taux d’escompte des billets d’argent des grandes banques d’État et des banques par actions est de 1,19% au cours de la période de trois mois de cette semaine, soit 16 bps de moins que la semaine dernière; Le taux d’intérêt moyen de juin était de 1,23%, en hausse de 23 bps par rapport à mai. Le taux d’escompte des billets d’argent des banques commerciales de la ville à 3 mois était de 1,36%, en baisse de 14 points par rapport à la semaine dernière, et le taux d’intérêt moyen de juin était de 1,39%, en hausse de 20 points par rapport à mai.
Rendement des bons du Trésor à 10 ans: le rendement moyen des bons du Trésor à 10 ans cette semaine est de 2,76%, en hausse de 1 pb par rapport à la semaine dernière.
Échelle d’émission des obligations spéciales des administrations locales: les nouvelles obligations spéciales émises cette semaine s’élèvent à 94955 milliards de RMB, soit une diminution de 17 735 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière. Depuis le début de l’année, 2 600 milliards de RMB ont été émis. Le budget annuel des obligations spéciales locales en 2022 est de 3 65 milliards de RMB.
Indice de risque: le risque de concentration des entreprises immobilières éclate; L’épidémie s’est propagée plus rapidement que prévu et la situation macroéconomique s’est détériorée; La politique de réforme du marché des capitaux n’a pas progressé comme prévu.
