Au cours des sept dernières années, le marché est devenu plus rationnel et plus mature. Les gestionnaires de fonds interrogés ont estimé que les prix à moyen et à long terme étaient plus raisonnables sur les marchés dominés par l’investissement de valeur et qu’il était peu probable qu’une bulle extrême comme celle de 2015 se reproduise.
En ce qui concerne l’avenir du marché, ils estiment que le marché en est actuellement au stade de la restauration progressive de la rentabilité, que l’évaluation est faible et que le marché est optimiste pour le second semestre.
La plupart des gestionnaires de fonds interrogés sont des vétérans de l’investissement qui ont combattu sur le marché des actions a pendant de nombreuses années, et ils sont plus préoccupés par les changements des facteurs du marché.
Yang Jianhua, Directeur général adjoint et Directeur des investissements de Great Wall Fund, a commencé à travailler en tant que gestionnaire de fonds en mai 2004 et a pris en charge de nombreux fonds tels que Great Wall jiufu et Great Wall Brand preference en 2015. « le marché des taureaux de 2015 a sa particularité. Avant l’émergence d’un marché des taureaux complet en 2015, les « taureaux de croissance» de 2013 et les « taureaux de valeur» de 2014 ont été les précurseurs. En 2015, d’une part, l’environnement de liquidité est passé d’un assouplissement directionnel en 2014 à un assouplissement global et important, La politique nationale de stimulation immobilière continue à sortir de Taiwan, et le macro – environnement a créé les conditions d’un marché des taureaux; d’autre part, la marge de financement et l’allocation de fonds de gré à gré ont prévalu et les fonds à effet de levier sont entrés sur le marché, L’argent et l’émotion sont devenus fous. Le marché s’est rapidement refroidi à mesure que les régulateurs ont commencé à « désendetter ».
M. Yang a en outre déclaré qu’en plus de l’effet de levier en tant que catalyseur spécial, de 2013 à 2015, l’innovation en matière de réforme des marchés des capitaux et le soutien des dividendes des politiques nationales avaient joué un rôle important dans le marché des industries connexes.
En ce qui concerne la question de savoir s’il y aura un marché des taureaux en 2015, M. Yang estime qu’il est peu probable que le marché des taureaux soit rapidement catalysé par des facteurs spéciaux tels que les fonds à effet de levier, à mesure que le système réglementaire devient plus prudent et que le système du marché des capitaux devient De plus en plus parfait. Mais la grande logique des dividendes de la politique nationale, de l’optimisation de la structure économique, de la transformation et de la modernisation industrielles et de la modernisation de la consommation a conduit à la tendance à ne pas changer dans les industries connexes, « l’investissement doit avoir un sens du temps, doit se conformer à la grande logique étroitement liée au contexte du temps, à partir de laquelle rechercher des possibilités d’investissement qui peuvent profiter des dividendes du temps et de la prospérité à moyen et à long terme ».
« le marché des taureaux de 2015 est unique, a déclaré Xie Yi, gestionnaire de fonds chez nordfund. L’indice a doublé en seulement huit mois, mais les bénéfices des entreprises n’ont pas doublé, augmentant les évaluations. Cela pourrait être dû à un environnement de liquidité plus abondant et à l’entrée massive de produits à effet de levier sur Le marché des actions A. la surveillance du désendettement s’est intensifiée et le marché des taureaux a pris fin.» M. Xie a déclaré qu’à l’avenir, tant que la surveillance de la liquidité se poursuivra, la probabilité d’un tel marché des taureaux alimenté par l’argent n’est pas élevée.
« selon le calcul effectué par China International Capital Corporation Limited(601995) Wang Xin, gestionnaire du Fonds d’investissement responsable de chuangjin hexin ESG, a estimé que, dans la tendance du marché dominée par les investisseurs institutionnels, l’investissement de valeur domine le marché et que les prix à moyen et à long terme sont plus raisonnables et qu’il n’y aura pas de bulle extrême. Il est peu probable que les extrêmes de 2015 se reproduisent.
En ce qui concerne l’avenir, de nombreux gestionnaires de fonds ont souligné qu’avec l’augmentation continue des politiques de lutte contre l’épidémie et de stabilisation de l’économie, les résultats des sociétés cotées au cours des prochains trimestres pourraient être relativement bons, et les résultats du marché au cours du deuxième semestre devraient être attendus.
Zhang yingjun, Directeur de la recherche et Directeur général du Département des investissements du Fonds, a estimé que le fond de la politique avait été fondamentalement établi et que le fond économique se produirait probablement au deuxième trimestre. Il s’en tiendra à une perspective à long terme pour trouver d’excellentes entreprises dans l’industrie chinoise des moteurs de la croissance économique, en se concentrant spécifiquement sur plusieurs domaines: premièrement, les nouvelles énergies, telles que le photovoltaïque, les nouveaux véhicules énergétiques et l’énergie verte; Deuxièmement, les industries compétitives à l’échelle mondiale, y compris CXO, construction navale, industrie chimique, etc.; Troisièmement, aider à la mise à niveau de l’industrie, comme l’intelligence artificielle, l’informatique en nuage, la sécurité des réseaux, les semi – conducteurs, etc. Quatrièmement, l’industrie de la défense nationale.
Selon Yang, cette année, le marché maintiendra le modèle de consolidation des chocs. « du point de vue de la mise en œuvre de la politique nationale de stabilisation de l’économie et de la reprise économique après l’épidémie, on s’attend à ce que les secteurs qui bénéficient de la force de la politique de stabilisation de l’économie et qui contribuent à stimuler l’économie ou à créer des emplois, y compris l’automobile, les appareils ménagers, etc., s’améliorent sensiblement sur le plan fondamental. La reprise des scénarios de consommation et de l’activité économique contribue à la restauration des grands secteurs de consommation au niveau opérationnel et au niveau de l’évaluation. Les prix mondiaux des produits de base et de l’énergie ont augmenté et la rentabilité de l’industrie manufacturière en Chine centrale devrait être rétablie.
Cheng Zhou, Directeur du Fonds Cathay Pacific, estime que le pire est passé et que le sentiment du marché est en train de se rétablir. Le marché a rebondi, peut – être à plusieurs reprises, mais il devrait déjà être en cours de construction, après quoi il y aura une phase ascendante. Bien entendu, cette phase ascendante a également besoin de signaux plus forts pour stimuler, y compris l’introduction de politiques plus spécifiques pour stabiliser la croissance économique, les macro – données commencent à montrer l’effet d’une croissance stable, de sorte que la confiance du marché sera plus suffisante, la tendance ascendante sera plus sûre.
M. Cheng a déclaré qu’il continuerait de maintenir une stratégie relativement équilibrée en matière de gestion de portefeuille et qu’il était favorable aux possibilités d’investissement dans l’industrie manufacturière, y compris les cycles, ainsi qu’à la consommation de médicaments et à la croissance émergente.
Wang Xin, ni Chao, Xie Yi et d’autres gestionnaires de fonds ont également des attentes optimistes à l’égard du marché au cours du deuxième semestre.
Wang Xin estime que le niveau d’évaluation actuel de la plupart des industries est inférieur à la médiane historique, et à l’exception de l’industrie des ressources en amont, la rentabilité de la plupart des industries est également au bas, la rentabilité du marché est progressivement rétablie, l’évaluation est faible. De bas en haut, la plupart des industries peuvent choisir des entreprises dont l’évaluation est raisonnable et les possibilités d’investissement sont relativement équilibrées.
Xie Yi estime qu’au cours de la reprise économique globale, les possibilités sont très vastes, allant des aliments et des boissons, des appareils ménagers, de l’électronique grand public et de la technologie aux matériaux de construction grand public. Les alcools et les véhicules électriques ont des propriétés de croissance trans – cycle et peuvent être plus durables.
Sun Fang, Directeur général adjoint de Shanghai Investment Morgan et Directeur adjoint de l’investissement, s’est concentré sur trois directions au cours du deuxième semestre de l’année: l’une est l’amélioration marginale progressive de la lutte contre l’épidémie dans l’industrie manufacturière, comme l’automobile et sa chaîne d’approvisionnement, qui pourrait connaître une reprise; Deuxièmement, les biens de consommation non essentiels qui bénéficient de la reprise économique; Enfin, il s’agit d’un secteur de croissance qui a connu une forte baisse au cours de la période précédente et qui a suffisamment digéré les estimations et l’incertitude. « À l’heure actuelle, il est important de noter qu’en raison de la pression de l’environnement économique, les possibilités de bêta dans le secteur de la croissance peuvent être limitées et que l’alpha à action unique est plus important. Il est donc nécessaire d’optimiser les entreprises de haute qualité et d’investir cette année, la qualité de l’action individuelle est plus importante que la résilience de l’industrie.
Lang Chengcheng, Directeur général du Département de recherche du Fonds Furong, est relativement optimiste quant aux ressources en amont, à l’industrie militaire et aux nouvelles sources d’énergie.
Hongde Fund est plus favorable aux sociétés d’économie de sector – forme, qui ont subi l’impact de la politique réglementaire l’année dernière et dont les cours des actions ont chuté considérablement. Avec la mise en œuvre progressive des mesures de rectification, l’ajustement de la superposition est suffisant et de meilleures possibilités d’investissement peuvent se présenter au cours du deuxième semestre.
