“La vie est comme une boule de neige, il est important de trouver de la neige très humide et de longues pentes.” Buffett, 91 ans, a créé 124,2 milliards de dollars de richesse. Sa légende réside dans la croissance remarquable, stable et prolongée de la richesse. Pour Buffett, la « longue pente » est le sport national américain et la « neige humide » est sa méthodologie d’investissement.
Selon Li Huanghai, gestionnaire de fonds quantifié, China Meheco Group Co.Ltd(600056) Selon les caractéristiques de l’investissement sur le marché boursier chinois, il a proposé de nouvelles idées d’investissement bêta.
Diplômé de l’Université de Californie du Sud, M. Li a travaillé pour clari Vest, un fonds d’investissement en actions purement quantitatif d’environ 30 milliards de dollars, et travaille maintenant pour le fonds fortune. Seize ans d’expérience dans le domaine de l’investissement en valeurs mobilières en Chine et aux États – Unis lui ont permis de mettre en place un nouveau système de gestion quantitative des investissements qui intègre la recherche, l’investissement, le commerce et le contrôle des risques.
et “Long slope”
Securities Times Reporter: votre expérience d’apprentissage et de travail passée vous a permis d’accumuler une expérience d’investissement plus profonde en Chine et aux États – Unis. Comment pensez – vous que l’investissement en Chine peut trouver la « neige très humide» et la « longue pente» que Buffett appelle souvent?
Li Huanghai: le légendaire empire des affaires de Buffett, Berkshire Hathaway, a été acheté par Buffett en 1965. Entre 1965 et 2021, la valeur marchande par action du Berkshire a été multipliée par 36 416 en 57 ans. Le taux de croissance annuel composé de sa richesse est de 20,1%, un chiffre moins surprenant. 20,1%, qui peut être divisé en deux parties: le Composite annualisé de 10,5% de l’indice s & P 500 des actions américaines au cours de la période, combiné à l’excellente capacité de gestion d’actifs de Buffett, a produit un rendement annuel excédentaire de 9,6%.
Il est presque impossible pour les fonds publics chinois de reproduire la saga de Buffett. Parce que: premièrement, le rendement bêta à long terme du marché boursier américain est annualisé d’environ 10%, tandis que le marché boursier chinois n’est actuellement que de 5% ~ 6%. Représenté par l’indice Shanghai – Shenzhen 300 et l’indice China stock 500, le rendement annualisé au cours des dix dernières années est respectivement de 5,3% et 5,7%; Deuxièmement, la capacité de gestion de Buffett pour les actifs à très grande échelle, le rendement excédentaire annualisé + 9,6% a duré au moins 57 ans, ce qui est difficile à dépasser; Troisièmement, M. Buffett a publiquement admis qu’il avait un effet de levier financier d’environ 60% et qu’il était presque impossible pour les fonds publics chinois d’utiliser l’effet de levier.
La légende de Buffett réside dans la croissance remarquable, stable et prolongée de la richesse. « la vie est comme une boule de neige, conclut Buffett. Il est important de trouver de la neige très humide et de longues pentes.» La « longue pente » de Buffett est le Mouvement national américain, et la « neige très humide » est sa méthodologie d’investissement. À mon avis, l’industrie pharmaceutique et de la santé est une « longue pente » pour investir en Chine, tandis que la « neige très humide » est la nouvelle méthodologie d’investissement bêta que j’a I proposée en fonction des caractéristiques de l’investissement sur le marché boursier chinois.
Securities Times Reporter: quels sont les points clés de votre nouvelle méthodologie bêta?
Li Huanghai: choisissez d’abord la bêta idéale, qui est la bêta d’une industrie ou d’un thème avec une croissance à long terme et un grand espace de développement, c’est – à – dire que l’industrie / le thème a une bêta positive significative à long terme. Les statistiques historiques montrent qu’au cours de la dernière décennie, le rendement annualisé de l’indice pharmaceutique global a été d’environ 10,1%, et la bêta historique de l’industrie pharmaceutique a été significativement plus élevée que celle de l’indice primaire à large base. Et je m’attends à ce que les rendements bêta de l’industrie China Meheco Group Co.Ltd(600056) soient encore beaucoup plus élevés que l’indice de base large des actions a dans Par conséquent, l’industrie de la santé China Meheco Group Co.Ltd(600056)
Deuxièmement, une meilleure stratégie quantitative de sélection des actions pour créer un meilleur rendement excédentaire. Le nouveau modèle de sélection quantitative bêta de Furong est très simple, avec seulement cinq facteurs, mais ces quelques facteurs doivent avoir une base théorique solide et avoir subi des tests pratiques rigoureux et à long terme. La base théorique ici est que les facteurs sont conformes aux lois de l’économie / finance classique sérieuse ou de l’économie / finance comportementale. Il est conforme aux lois de l’économie et de la finance et peut maximiser le rendement simulé du modèle en termes de rendement réel du Fonds et assurer sa durabilité. En outre, la structure du nouveau modèle de quantification bêta de Furong est stable à long terme et le facteur de sélection des actions est strict. La stabilité à long terme du modèle quantitatif est également l’un des principaux avantages de l’investissement quantitatif: maintenir la rationalité et éviter autant que possible l’influence psychologique des fluctuations du marché.
Troisièmement, il s’agit d’une stratégie de quantification à temps fini et à très basse fréquence. La logique de base consiste à décrire quantitativement l’agrégation et la libération du macro – risque boursier par l’impulsion et l’inversion de l’industrie à moyen terme, principalement pour se prémunir contre le risque systémique boursier de haut niveau, comme 2015 et 2018. Le choix du moment, dans la stratégie d’investissement du Fonds, appartient à la stratégie auxiliaire de « l’enrichissement ». Prenons l’exemple de Furong Pharmaceutical Health, dont le ratio d’investissement en actions est de 60 à 95%. Dans des circonstances normales, les fonds fonctionnent à pleine capacité et, dans des circonstances extrêmes, déclenchent un Timing limité.
basé sur l’investissement à long terme
L’évaluation globale de l’industrie pharmaceutique est très faible
Reporter du Securities Times: en particulier pour quantifier la sélection des actions, quelles sont les caractéristiques du modèle?
Li Huanghai: tout d’abord, notre fenêtre de durée d’investissement doit être à long terme, c’est – à – dire que l’attribut du capital de l’investisseur du Fonds doit être à long terme. Ce n’est qu’à long terme que la condition d’équilibre dans la base théorique du modèle quantitatif peut être satisfaite.
Deuxièmement, nous configurons les groupes d’actions d’une catégorie d’actifs. L’objectif de notre modèle quantitatif de sélection des actions n’est pas d’exploiter des actions bovines individuelles ou des actions super bovines, mais de construire un portefeuille équilibré avec une exposition appropriée au risque dans de nombreuses dimensions (y compris: systématique, de valeur, de croissance et de liquidité), afin d’obtenir un rendement idéal à long terme, car le rendement est le rendement du risque d’investissement supporté.
Troisièmement, le modèle restera stable à long terme, car nous recherchons le rendement déterminé par des facteurs de prix des actions théoriquement efficaces à long terme, et il n’y a qu’un petit nombre de facteurs de prix principaux qui peuvent résister à des recherches sérieuses et à des essais pratiques, de sorte que nous n’ajusterons pas la Structure du modèle en raison des fluctuations à court terme du marché.
Quelle est la différence entre l’application du modèle quantitatif dans l’industrie pharmaceutique et d’autres industries? Sur quels facteurs spécifiques le modèle sera – t – il optimisé?
Li Huanghai: l’application du modèle quantitatif de sélection des actions dans différentes industries sera différente, car les principaux facteurs de prix des actions dans différentes industries seront différents à différentes périodes. Pour l’industrie pharmaceutique, ce qui est important, c’est la croissance, et non l’évaluation d’une action, qui n’est pas assez bon marché, parce qu’à l’avenir, la principale contradiction dans l’industrie China Meheco Group Co.Ltd(600056) Par conséquent, China Meheco Group Co.Ltd(600056) L’optimisation du modèle est basée sur une base théorique solide, un test de combat strict à long terme et un jugement de base de l’industrie.
Securities Times Reporter: À l’heure actuelle, que pensez – vous de l’investissement dans l’industrie pharmaceutique?
Li Huanghai: Après près d’un an et deux d’ajustements importants dans l’industrie pharmaceutique, à la fin d’avril de cette année, le niveau global d’évaluation de l’ensemble de l’industrie était très faible, le rapport prix / bénéfice statique n’était que de 30,5 fois, et l’évaluation globale de l’industrie était inférieure au niveau d’évaluation de 90% au cours des dix dernières années. Dans l’histoire, seulement trois périodes d’évaluation ont été inférieures au niveau actuel. Fin 2008, début 2012, début 2019, correspondant à la fin des trois grands marchés d’ours. Pour l’industrie pharmaceutique, qui convient à l’investissement à long terme, à ce niveau de prix, nous avons de meilleures chances d’atteindre notre objectif de rendement à long terme.
